導讀：平時在上海出行，我都特别喜歡坐地鐵，到哪裡都很友善，而且能避免堵車計算好時間。這一年随着基金行業的蓬勃發展，地鐵車廂和地鐵站也經常會看到一些基金公司的廣告。不過，這兩天坐地鐵的時候，我看到了一個基金公司和螞蟻财富推的投教工具“支小寶”的廣告，讓我印象特别深刻。這個地鐵海報并沒有宣傳任何産品，而是用一些簡單的卡通圖檔，告訴大家理财中的操作誤區。
我回家後，立刻上支付寶搜尋關注了“支小寶”，确實看到一個個簡短的視訊，通俗有趣地講了一些專業的投資道理。許多過去我們長篇大論幾千字的投資者教育文章，用一個20秒的卡通視訊，就能完全表達出來，而且并不需要任何了解上的門檻。
這也讓我最近又開始思考投資者教育的“網際網路模式”。過去幾年對基金行業改變較大的就是網際網路，從基金銷售的網際網路化，到基金經理路演溝通的網際網路化，再到今天投資者教育的網際網路化。确切的說，投資者教育不僅實作了網際網路化，還實作了數字化。數字投教也成為推動财富管理行業健康發展的重要引擎。
教育or溝通？投教是逆人性但正确的事
我一直認為，影響基金持有人投資收益的有兩個關鍵點：1）投什麼産品；2）怎麼投産品。這些年關于投什麼類型的産品，大家已經越來越清楚了。絕大多數的普通股民也開始把錢投到不錯的基金産品上，讓專業的人給他們做理财。可是，由于基民在對于“怎麼投”并不是很清楚，即便買到了不錯的産品，收益率也不盡人意。在這個環節，投資者就變得無比重要。
事實上，從資産管理行業成立以來，投資者教育就成為了基金公司比較重要的一項工作。比如說東方紅資産管理長期舉辦“東方萬裡行”活動，通過一場場線下的投資者和管道交流，不斷輸出他們的價值投資理念。由于東方紅資産管理的成功，線下形式的投資者教育也一度成為了行業主流。
但過去那麼多年，投資者教育始終面臨兩大難題：
1）如何教育投資者？畢竟投資者都是成年人，和教育學生是完全不同的，要改變一個成年人的思想很難。甚至，我們以前在華爾街都會說“you don’t change people, you change people（你無法改變一個人，你隻能換掉一個人）”；
2）如何提高投資者教育的效率？我們所有人最大的成本是時間。線下形式的投資者教育活動，一個比較大的問題是效率。這裡面需要大量的時間精力，而每一次線下活動又無法面對太多人數的閱聽人。
很長一段時間以來，投資者教育都是困擾我們的一個難題：如何做、如何改變持有人行為、如何看到效果、如何高效觸達客戶等一系列問題，都被許多人反複讨論。實際上，相比“教育”這個詞，我認為投教更偏向于“溝通”，尤其是雙向、有效的互動。一方面，基金公司、基金代銷機構等對基民的理财現狀、需求有更深入的了解；另一方面，能夠針對基民的需求和資訊擷取偏好，持續、高效地輸出投資理财知識和建議，幫助基民更好的做出決策。
在整個基金行業向“服務化”轉型，重視基金銷售保有量的大背景下，無論對于基金公司，還是銀行、證券公司、網際網路公司等第三方銷售機構，持續投教陪伴無疑是提升基民長期盈利體驗、留住使用者的關鍵。
畢竟在網際網路時代，删除一個APP隻要點兩下螢幕……
行為收益：“基金賺錢基民不賺錢”的一大症結
多家基金公司釋出的《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》顯示，截至2021年3月31日的十五年間，主動股票方向基金年化收益率為16.67%。而對應時間節點，曆史全部個人客戶的平均收益率僅8.85%。
這是行業的一個老問題，“基金賺錢基民不賺錢”。這也幾乎是最大的難題，需要持續不斷去做投資者教育。
在近期的投教大會上，螞蟻财富副總經理李小軍反複提到“使用者行為收益”。基金收益可以拆解為産品收益和使用者行為收益，産品收益又包含基準收益和超額收益，這幾個因素相加，決定了投資者最終的收益。
産品收益更多是關乎基金經理的操作，而行為收益可以由基民自主影響。據螞蟻财富資料，2020年投資者持有的權益類基金平均産品收益率達27.8%，使用者平均行為收益率則為-12.1%，行為磨損導緻最終實際收益僅為15.7%，與應得産品收益相比損失了近一半。2021年震蕩市場下投資者整體收益率偏低，但結論仍然相似。
以某隻科技主題的基金為例，同樣是持有1年，操作較少的“懶型使用者”最終收益率達到47%，行為收益率僅-3%，而“追漲殺跌型使用者”最終收益率僅24%，行為收益率-28%，前者的實際收益高出後者近一倍。
中歐基金副總經理許欣在投教大會上分享時也提到，2021年中歐基金6成使用者盈利，盈利使用者的典型行為是持有低波産品，并長期持有；持有2-3隻産品，并分散投資；開通定投服務。與之相反，虧損使用者的典型行為是：持有高波賽道産品、高頻交易、持有産品單一、未開通定投服務等。
基民如能避免持有期短、追漲殺跌、頻繁交易等不合理的投資行為，可以進一步将應得收益變為實得收益。但“當局者迷旁觀者清”，這需要基金公司、基金代銷機構等行業機構時不時去吹吹耳旁風，提醒基民如何識别風險、避免錯誤的理财行為。
擁抱網際網路，基金公司開啟“花式投教”
最近還發現一個有趣的現象，基金公司在投教這件事上，越來越接地氣了。
“白酒雖好，可不要貪杯哦”， 在白酒行情大熱的“風口”，招商基金的基金經理侯昊，憑借在螞蟻基金讨論區的這句風險提示，收獲了不少粉絲。讨論區的基民們也很喜歡侯昊，經常留言請教一些投資問題，親切稱其為“猴哥”、“大師兄”。
永赢基金2020年5月首次在支付寶上做理财直播，一年時間直播超過250場，答題、早評、辯論嘗了個遍，還邀請過基金經理、研究員、行業大咖等專業人士到直播間分享。每場直播觀看量都有10萬以上。
據螞蟻财富此前釋出的《2021基金經理千次調研報告》，數字化線上管道被6成基金經理視作加深投教、分享投資理念和陪伴投資者的陣地。
這隻是基金公司開啟花式投教的一個側面。中歐基金調研顯示，投資者最喜歡的投教形式排名前四分别為直播、短視訊、脫口秀和漫畫。中歐基金副總經理許欣認為，大多數普通投資者都是網際網路的原住民，要學會擁抱他們習慣和喜愛的方式。
新技術也為投教帶來了新解法。螞蟻财富的首席投教官支小寶在投教大會上正式亮相，這個智能助理機器人能随時随地回應使用者的理财疑問，背後不僅吸收了大量基金公司提供的專業理财知識内容，還引入了螞蟻财富的AI能力。2021年以來，持續使用支小寶的成熟使用者相比不使用的使用者，整體收益風險比提升了10%，近一年定投次數提升了72%。
我一直認為，投資者教育絕對不僅僅是一種品牌建設，而是更高次元的公益行為。通過投資者教育，确實能有效提高基金持有人的收益。隻要讓基金持有人拉長持有的時間周期，減少“追漲殺跌”行為，避免在高點不斷追加投入資金，減少基金産品的操作等錯誤行為，就有助于帶來投資收益的提升。
投資收益的本質是共赢，而不是互相博弈。作為一個群體，每一個人都可以在投資中獲得正收益，因為長期的投資收益來自經濟持續的增長，全社會企業的價值創造。同樣的道理，投資者教育對于我們這個行業所有參與方也是一種共赢，無論是像螞蟻财富這樣的基金銷售平台，還是公募基金這樣的資産管理機構，甚至是我們這樣的“行業觀察家”。
許多散戶炒股虧錢，大多數是因為“追漲殺跌”、短期持有、随意決策。我曾經說一個例子，大家買個幾十塊的菜還要貨比三家，買幾萬、幾十萬的股票卻很随意。這些年散戶不炒股成為基民後，卻還是沿襲了炒股時的壞習慣：“追漲殺跌”短期持有、随意決策。通過螞蟻财富的線上投教，能從根本上解決許多基民投資上的行為模式，真正意義讓他們實作投資收益的躍升。
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