导读：平时在上海出行，我都特别喜欢坐地铁，到哪里都很方便，而且能避免堵车计算好时间。这一年随着基金行业的蓬勃发展，地铁车厢和地铁站也经常会看到一些基金公司的广告。不过，这两天坐地铁的时候，我看到了一个基金公司和蚂蚁财富推的投教工具“支小宝”的广告，让我印象特别深刻。这个地铁海报并没有宣传任何产品，而是用一些简单的卡通图片，告诉大家理财中的操作误区。
我回家后，立刻上支付宝搜索关注了“支小宝”，确实看到一个个简短的视频，通俗有趣地讲了一些专业的投资道理。许多过去我们长篇大论几千字的投资者教育文章，用一个20秒的卡通视频，就能完全表达出来，而且并不需要任何理解上的门槛。
这也让我最近又开始思考投资者教育的“互联网模式”。过去几年对基金行业改变较大的就是互联网，从基金销售的互联网化，到基金经理路演沟通的互联网化，再到今天投资者教育的互联网化。确切的说，投资者教育不仅实现了互联网化，还实现了数字化。数字投教也成为推动财富管理行业健康发展的重要引擎。
教育or沟通？投教是逆人性但正确的事
我一直认为，影响基金持有人投资收益的有两个关键点：1）投什么产品；2）怎么投产品。这些年关于投什么类型的产品，大家已经越来越清楚了。绝大多数的普通股民也开始把钱投到不错的基金产品上，让专业的人给他们做理财。可是，由于基民在对于“怎么投”并不是很清楚，即便买到了不错的产品，收益率也不尽人意。在这个环节，投资者就变得无比重要。
事实上，从资产管理行业成立以来，投资者教育就成为了基金公司比较重要的一项工作。比如说东方红资产管理长期举办“东方万里行”活动，通过一场场线下的投资者和渠道交流，不断输出他们的价值投资理念。由于东方红资产管理的成功，线下形式的投资者教育也一度成为了行业主流。
但过去那么多年，投资者教育始终面临两大难题：
1）如何教育投资者？毕竟投资者都是成年人，和教育学生是完全不同的，要改变一个成年人的思想很难。甚至，我们以前在华尔街都会说“you don’t change people, you change people（你无法改变一个人，你只能换掉一个人）”；
2）如何提高投资者教育的效率？我们所有人最大的成本是时间。线下形式的投资者教育活动，一个比较大的问题是效率。这里面需要大量的时间精力，而每一次线下活动又无法面对太多人数的受众。
很长一段时间以来，投资者教育都是困扰我们的一个难题：如何做、如何改变持有人行为、如何看到效果、如何高效触达客户等一系列问题，都被许多人反复讨论。实际上，相比“教育”这个词，我认为投教更偏向于“沟通”，尤其是双向、有效的互动。一方面，基金公司、基金代销机构等对基民的理财现状、需求有更深入的了解；另一方面，能够针对基民的需求和信息获取偏好，持续、高效地输出投资理财知识和建议，帮助基民更好的做出决策。
在整个基金行业向“服务化”转型，重视基金销售保有量的大背景下，无论对于基金公司，还是银行、证券公司、互联网公司等第三方销售机构，持续投教陪伴无疑是提升基民长期盈利体验、留住用户的关键。
毕竟在互联网时代，删除一个APP只要点两下屏幕……
行为收益：“基金赚钱基民不赚钱”的一大症结
多家基金公司发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》显示，截至2021年3月31日的十五年间，主动股票方向基金年化收益率为16.67%。而对应时间节点，历史全部个人客户的平均收益率仅8.85%。
这是行业的一个老问题，“基金赚钱基民不赚钱”。这也几乎是最大的难题，需要持续不断去做投资者教育。
在近期的投教大会上，蚂蚁财富副总经理李小军反复提到“用户行为收益”。基金收益可以拆解为产品收益和用户行为收益，产品收益又包含基准收益和超额收益，这几个因素相加，决定了投资者最终的收益。
产品收益更多是关乎基金经理的操作，而行为收益可以由基民自主影响。据蚂蚁财富数据，2020年投资者持有的权益类基金平均产品收益率达27.8%，用户平均行为收益率则为-12.1%，行为磨损导致最终实际收益仅为15.7%，与应得产品收益相比损失了近一半。2021年震荡市场下投资者整体收益率偏低，但结论仍然相似。
以某只科技主题的基金为例，同样是持有1年，操作较少的“懒型用户”最终收益率达到47%，行为收益率仅-3%，而“追涨杀跌型用户”最终收益率仅24%，行为收益率-28%，前者的实际收益高出后者近一倍。
中欧基金副总经理许欣在投教大会上分享时也提到，2021年中欧基金6成用户盈利，盈利用户的典型行为是持有低波产品，并长期持有；持有2-3只产品，并分散投资；开通定投服务。与之相反，亏损用户的典型行为是：持有高波赛道产品、高频交易、持有产品单一、未开通定投服务等。
基民如能避免持有期短、追涨杀跌、频繁交易等不合理的投资行为，可以进一步将应得收益变为实得收益。但“当局者迷旁观者清”，这需要基金公司、基金代销机构等行业机构时不时去吹吹耳旁风，提醒基民如何识别风险、避免错误的理财行为。
拥抱互联网，基金公司开启“花式投教”
最近还发现一个有趣的现象，基金公司在投教这件事上，越来越接地气了。
“白酒虽好，可不要贪杯哦”， 在白酒行情大热的“风口”，招商基金的基金经理侯昊，凭借在蚂蚁基金讨论区的这句风险提示，收获了不少粉丝。讨论区的基民们也很喜欢侯昊，经常留言请教一些投资问题，亲切称其为“猴哥”、“大师兄”。
永赢基金2020年5月首次在支付宝上做理财直播，一年时间直播超过250场，答题、早评、辩论尝了个遍，还邀请过基金经理、研究员、行业大咖等专业人士到直播间分享。每场直播观看量都有10万以上。
据蚂蚁财富此前发布的《2021基金经理千次调研报告》，数字化线上渠道被6成基金经理视作加深投教、分享投资理念和陪伴投资者的阵地。
这只是基金公司开启花式投教的一个侧面。中欧基金调研显示，投资者最喜欢的投教形式排名前四分别为直播、短视频、脱口秀和漫画。中欧基金副总经理许欣认为，大多数普通投资者都是互联网的原住民，要学会拥抱他们习惯和喜爱的方式。
新技术也为投教带来了新解法。蚂蚁财富的首席投教官支小宝在投教大会上正式亮相，这个智能助理机器人能随时随地回应用户的理财疑问，背后不仅吸收了大量基金公司提供的专业理财知识内容，还引入了蚂蚁财富的AI能力。2021年以来，持续使用支小宝的成熟用户相比不使用的用户，整体收益风险比提升了10%，近一年定投次数提升了72%。
我一直认为，投资者教育绝对不仅仅是一种品牌建设，而是更高维度的公益行为。通过投资者教育，确实能有效提高基金持有人的收益。只要让基金持有人拉长持有的时间周期，减少“追涨杀跌”行为，避免在高点不断追加投入资金，减少基金产品的操作等错误行为，就有助于带来投资收益的提升。
投资收益的本质是共赢，而不是互相博弈。作为一个群体，每一个人都可以在投资中获得正收益，因为长期的投资收益来自经济持续的增长，全社会企业的价值创造。同样的道理，投资者教育对于我们这个行业所有参与方也是一种共赢，无论是像蚂蚁财富这样的基金销售平台，还是公募基金这样的资产管理机构，甚至是我们这样的“行业观察家”。
许多散户炒股亏钱，大多数是因为“追涨杀跌”、短期持有、随意决策。我曾经说一个例子，大家买个几十块的菜还要货比三家，买几万、几十万的股票却很随意。这些年散户不炒股成为基民后，却还是沿袭了炒股时的坏习惯：“追涨杀跌”短期持有、随意决策。通过蚂蚁财富的线上投教，能从根本上解决许多基民投资上的行为模式，真正意义让他们实现投资收益的跃升。
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