1月20日，美國國債收益率在震蕩交投中小幅走高，被投資者抛售，在美聯儲主席鮑威爾在上周暗示将開始更快更早地加息和縮表後，投資者為美聯儲更加積極地抗擊通脹做準備。10年期美債收益率一度高見1.902%，五年期美債收益率觸及1.693%，均為二年以來最高。因為，市場繼續認為通脹率會遠高于美聯儲的目标範圍，此前，去年12月通脹率躍升至7.0％（前值為6.8%），再次創下四十年來最高。
緊接着，紐約聯儲以技術困難為由将計劃中的購買7.5年至30年期通脹保值債券的行動推遲到1月30日進行，而就在1月18日，美國掉期市場價格顯示美聯儲将在2022年1月25日的會議上加息25個基點，到12月再加息三次，随後的2年期和5年期國債招标需求非常疲軟，弱于預期。
據路透社在1月17日援引的資料顯示，美國财政部發行600億美元7年期和320億20年期國債，中标收益率報1.419%，收益率為1.392%，這個溢價為2020年1月以來最高，投标倍數為2.31倍，此前六個月的平均水準為2.41倍。
另據美國财政部1月19日最新公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，美債官方資料會有兩個月的延遲慣例，2021年11月，雖然，私人美債投資者增持了633億美元的美債，但其中，全球央行連續第六個月淨減持美債，累計數量高達369億美元。
美國印鈔廠一角
美财政部的報告還顯示，11月，中國再次大幅度地增持了154億美元的美債，持倉創下去年4月以來新高至1.0808萬億美元，我們注意是，這是中國連續第三個月增持美債（總額高達338億美元），具體資料為10月大幅增持178億美債，9月為小幅增持6億美債，這也意味着，中國打破或結束了此前幾個月大幅度減持美債的狀态（具體資料趨勢請參考下圖）。資料顯示，2021年前10個月，中國在2021年8月、5月和6月分别大幅減持了213億美元、177億和165億美元的美債。
但現在事情出現反轉新變化，與2021年上半年日本大幅抛售美債，且日本最大的養老金也加入抛售美債形成鮮明對比的是，日本在2021年的10月和11月，分别連續二個月大幅增持了208億和202億美元的美債，在9月所持美債大幅減少了202億美元，我們注意到，這也是日本自2019年9月以來最大的月度抛售具體資料趨勢請參考圖表）。
資料顯示，在最近的28個月内日本一直穩居海外美債持有者的榜首，中國持美債量位列第二，另外，11月，美債的第三大債權人英國持有量約增加420億美元，達到6,216億美元，而盧森堡持有量增加200億美元，達到3,344億美元。
不過因美财政部公布的資料有兩個月的延後性，日本在12月和今年1月的美債持倉量還有待觀察，不過，迹象已經顯示，近幾周以來，因十年期美債收益率從11月份開始時的1.5610%，到11月底時下跌10多個基點至1.4562%，目前已經大幅上漲到1.8%，且為二年來的新高（美債價格與收益率成反比），是以，在接下去的兩個月内，我們可能會看到包括全球央行在内的外國投資者有更多的抛售，據路透社援引美銀報告，目前，美債資産市場抛盤洶湧，收益率曲線呈現陡化。
據彭博社在1月18日監測到的彭博美國國家證券流動性指數顯示，美債目前的交易狀況為2020年3月以來最糟，美國國債市場遍布地雷，到1月18日的七周内，流出規模升至498億美元。
最新消息顯示，在日本的一支全球最大的養老基金也在稍早前宣布将出售其36%以上的美國債券，同時，目前投資者也已經避開1月底到期的國庫券，因為這些美債會被認為可能延遲兌付，因市場預測美聯儲會在下周的會議中宣布加息，使得投資者開始遠離美債，避免波動加大出現損失。
美債一直被認為是最好的投資工具和全球資産價格之錨，但現在，包括英國、日本、沙特等美國傳統盟友在内的海外美債投資者對美債的需求也開始出現下降趨勢，并沒有追随自2020年3月以來美債規模激增而相應地增加購債的比例（具體資料趨勢請參考下面這張美國财政部最新公布的資料圖表）。
因為，自去年3月以來，美國聯邦債務赤字急速膨脹且實行零利率政策，美債的實際收益率更是負值，導緻吸引力下降，這在美财政部多次出現用盡資金出現違約的情況下變得更加明确，這也使得美财政部在1月18日和1月2日舉行的兩次美債拍賣發行結果均不佳（具體細節趨勢請參考下圖）。
美債目前的交易狀況為去年3月以來最糟
正是在這些背景下，一些聰明的國際資金已經開始從美國資産市場中轉移出來，這些資金紛紛湧入在通脹上升情況下會有上佳表現的戰略資産，比如黃金，下面這張由世界黃金協會和IMF提供的最新資料所示，最近幾個月從美國債券到黃金的置換趨勢仍在繼續，而這背後的核心邏輯原因很簡單。
因為，美國長期将利率保持在零水準，且通脹維持在7%以上的高位，導緻美債收益率扣除月度通脹後連續29周出現負收益，據德銀進階分析師吉姆·裡德 (Jim Reid) 的報告，目前，美國債券市場中有85%的高收益債券實際收益率為負值，低于目前的通脹率。
資深華爾街預言家彼得希夫進一步表示，以美元作為主要儲備貨币的日子已經屈指可數，黃金将重新回歸至貨币基礎，黃金将再次成為貨币，而那些足夠聰明的央行們正在增加黃金儲備。
據世界黃金協會在1月15日公布的最新資料，截止1月的五年内，全球央行的黃金淨購買量高達2285噸（2021年前11個月，購金量達410噸），創下美元與黃金脫鈎那年以來的最高購買速度速錄。盡管全球央行在2021年第三季度的購買黃金量出現放緩，但相比2020年，2021年，全球央行購買量相比仍明顯增加。
資料顯示，2021年，全球實物黃金ETF總持倉增加到3570噸，總持倉遠高于發生新冠疫情前的水準，比如，全球最大的黃金ETF機構SPDR在2021年的最後二天突然加倉了2.03噸黃金至975.66噸。亞洲是全球黃金ETF的增長的主要買家，總持倉上升20%近15億美元。值得一提的是，亞洲黃金ETF總流入量的60%以上來自于中國，中國投資者在黃金價格調整下進行積極的戰術性買入。
資料還顯示，截至2021年末，中國的黃金ETF總持倉已超過80噸，為曆史最高，資料顯示，截止1月前的11個月，上金所的黃金累計出庫高達1560噸，增長5%。而更讓市場意外的是，據路透社在1月12日援引的資料，2021年11月，中國通過香港的黃金淨進口量為45.321噸，分析師預計需求将在農曆新年前回升。另據中國海關最新資料，2021年10月中國黃金進口量大幅增長123噸，為2019年12月以來的最高水準，這也使得2021年前11個月，中國黃金進口總量為696噸，大幅高于2020年（具體資料請參考下圖）。
世界黃金協會在1月17日釋出的一份有關全球央行黃金需求的調查報告還顯示，2022年黃金需求仍有支撐，黃金消費需求的複蘇力度将取決于關鍵市場的經濟複蘇程度以及金價的波動方向。此外，預計央行将繼續支援黃金需求，因為黃金仍将作為央行儲備的關鍵組成部分。包括通脹和利率的節奏及方向、新冠疫情、以及全球經濟增長韌性。不确定性仍将為黃金投資提供一定的支援，因為配置黃金可以作為一種風險對沖手段。
一架裝滿黃金箱子的貨機
另外的一個管道的資料也顯示，美國金融網站Zerohedge在一周前援引的一份行業報告，瑞士對中國的黃金出口量也在2021年飙升至2019年來最高，其中最近約有一批次198噸黃金在去年11月和12月間從歐美運抵中國市場，以上這些資料統計表明，自2021年初以來，加上世界黃金協會，海關及其它管道公布的資料，至少有800噸黃金已經陸續運抵中國市場，但事情到此并沒有結束，最新發生在美國黃金市場中的資料更讓投資者意外。
據世界黃金協會在一周前公布的資料顯示，截止1月的半年内，全球市場中的金條和金币的投資需求一直保持良好，尤其是在美國市場，讓投資者意外，随着對貨币供應量增長和美聯儲可能會失去對通脹控制的擔憂日益加劇，黃金将繼續在波動時期創造價值并保護投資者，同時長期儲存财富。
據俄媒RT在1月18日援引總部位于倫敦的咨詢公司Metals Focus的釋出的最新一期資料顯示，盡管目前美國消費者信心大幅下滑，創下十年以來的新低，但美國的黃金首飾市場在2021年仍有出人意料地保持強勁，黃金消費量超過152噸，較2019年增長超過12%，這也意味着美國黃金首飾市場創下十年以來的新高。以上這些全球央行和市場對黃金的熱愛已經說明了黃金正在從貨币曆史視野的邊緣回歸，以對沖美債敞口的風險。（完）