1月20日，美国国债收益率在震荡交投中小幅走高，被投资者抛售，在美联储主席鲍威尔在上周暗示将开始更快更早地加息和缩表后，投资者为美联储更加积极地抗击通胀做准备。10年期美债收益率一度高见1.902%，五年期美债收益率触及1.693%，均为二年以来最高。因为，市场继续认为通胀率会远高于美联储的目标范围，此前，去年12月通胀率跃升至7.0％（前值为6.8%），再次创下四十年来最高。
紧接着，纽约联储以技术困难为由将计划中的购买7.5年至30年期通胀保值债券的行动推迟到1月30日进行，而就在1月18日，美国掉期市场价格显示美联储将在2022年1月25日的会议上加息25个基点，到12月再加息三次，随后的2年期和5年期国债招标需求非常疲软，弱于预期。
据路透社在1月17日援引的数据显示，美国财政部发行600亿美元7年期和320亿20年期国债，中标收益率报1.419%，收益率为1.392%，这个溢价为2020年1月以来最高，投标倍数为2.31倍，此前六个月的平均水平为2.41倍。
另据美国财政部1月19日最新公布的国际资本流动报告（TIC）显示，美债官方数据会有两个月的延迟惯例，2021年11月，虽然，私人美债投资者增持了633亿美元的美债，但其中，全球央行连续第六个月净减持美债，累计数量高达369亿美元。
美国印钞厂一角
美财政部的报告还显示，11月，中国再次大幅度地增持了154亿美元的美债，持仓创下去年4月以来新高至1.0808万亿美元，我们注意是，这是中国连续第三个月增持美债（总额高达338亿美元），具体数据为10月大幅增持178亿美债，9月为小幅增持6亿美债，这也意味着，中国打破或结束了此前几个月大幅度减持美债的状态（具体数据趋势请参考下图）。数据显示，2021年前10个月，中国在2021年8月、5月和6月分别大幅减持了213亿美元、177亿和165亿美元的美债。
但现在事情出现反转新变化，与2021年上半年日本大幅抛售美债，且日本最大的养老金也加入抛售美债形成鲜明对比的是，日本在2021年的10月和11月，分别连续二个月大幅增持了208亿和202亿美元的美债，在9月所持美债大幅减少了202亿美元，我们注意到，这也是日本自2019年9月以来最大的月度抛售具体数据趋势请参考图表）。
数据显示，在最近的28个月内日本一直稳居海外美债持有者的榜首，中国持美债量位列第二，另外，11月，美债的第三大债权人英国持有量约增加420亿美元，达到6,216亿美元，而卢森堡持有量增加200亿美元，达到3,344亿美元。
不过因美财政部公布的数据有两个月的延后性，日本在12月和今年1月的美债持仓量还有待观察，不过，迹象已经显示，近几周以来，因十年期美债收益率从11月份开始时的1.5610%，到11月底时下跌10多个基点至1.4562%，目前已经大幅上涨到1.8%，且为二年来的新高（美债价格与收益率成反比），所以，在接下去的两个月内，我们可能会看到包括全球央行在内的外国投资者有更多的抛售，据路透社援引美银报告，目前，美债资产市场抛盘汹涌，收益率曲线呈现陡化。
据彭博社在1月18日监测到的彭博美国国家证券流动性指数显示，美债目前的交易状况为2020年3月以来最糟，美国国债市场遍布地雷，到1月18日的七周内，流出规模升至498亿美元。
最新消息显示，在日本的一支全球最大的养老基金也在稍早前宣布将出售其36%以上的美国债券，同时，目前投资者也已经避开1月底到期的国库券，因为这些美债会被认为可能延迟兑付，因市场预测美联储会在下周的会议中宣布加息，使得投资者开始远离美债，避免波动加大出现损失。
美债一直被认为是最好的投资工具和全球资产价格之锚，但现在，包括英国、日本、沙特等美国传统盟友在内的海外美债投资者对美债的需求也开始出现下降趋势，并没有追随自2020年3月以来美债规模激增而相应地增加购债的比例（具体数据趋势请参考下面这张美国财政部最新公布的数据图表）。
因为，自去年3月以来，美国联邦债务赤字急速膨胀且实行零利率政策，美债的实际收益率更是负值，导致吸引力下降，这在美财政部多次出现用尽资金出现违约的情况下变得更加明确，这也使得美财政部在1月18日和1月2日举行的两次美债拍卖发行结果均不佳（具体细节趋势请参考下图）。
美债目前的交易状况为去年3月以来最糟
正是在这些背景下，一些聪明的国际资金已经开始从美国资产市场中转移出来，这些资金纷纷涌入在通胀上升情况下会有上佳表现的战略资产，比如黄金，下面这张由世界黄金协会和IMF提供的最新数据所示，最近几个月从美国债券到黄金的置换趋势仍在继续，而这背后的核心逻辑原因很简单。
因为，美国长期将利率保持在零水平，且通胀维持在7%以上的高位，导致美债收益率扣除月度通胀后连续29周出现负收益，据德银高级分析师吉姆·里德 (Jim Reid) 的报告，目前，美国债券市场中有85%的高收益债券实际收益率为负值，低于当前的通胀率。
资深华尔街预言家彼得希夫进一步表示，以美元作为主要储备货币的日子已经屈指可数，黄金将重新回归至货币基础，黄金将再次成为货币，而那些足够聪明的央行们正在增加黄金储备。
据世界黄金协会在1月15日公布的最新数据，截止1月的五年内，全球央行的黄金净购买量高达2285吨（2021年前11个月，购金量达410吨），创下美元与黄金脱钩那年以来的最高购买速度速录。尽管全球央行在2021年第三季度的购买黄金量出现放缓，但相比2020年，2021年，全球央行购买量相比仍明显增加。
数据显示，2021年，全球实物黄金ETF总持仓增加到3570吨，总持仓远高于发生新冠疫情前的水平，比如，全球最大的黄金ETF机构SPDR在2021年的最后二天突然加仓了2.03吨黄金至975.66吨。亚洲是全球黄金ETF的增长的主要买家，总持仓上升20%近15亿美元。值得一提的是，亚洲黄金ETF总流入量的60%以上来自于中国，中国投资者在黄金价格调整下进行积极的战术性买入。
数据还显示，截至2021年末，中国的黄金ETF总持仓已超过80吨，为历史最高，数据显示，截止1月前的11个月，上金所的黄金累计出库高达1560吨，增长5%。而更让市场意外的是，据路透社在1月12日援引的数据，2021年11月，中国通过香港的黄金净进口量为45.321吨，分析师预计需求将在农历新年前回升。另据中国海关最新数据，2021年10月中国黄金进口量大幅增长123吨，为2019年12月以来的最高水平，这也使得2021年前11个月，中国黄金进口总量为696吨，大幅高于2020年（具体数据请参考下图）。
世界黄金协会在1月17日发布的一份有关全球央行黄金需求的调查报告还显示，2022年黄金需求仍有支撑，黄金消费需求的复苏力度将取决于关键市场的经济复苏程度以及金价的波动方向。此外，预计央行将继续支持黄金需求，因为黄金仍将作为央行储备的关键组成部分。包括通胀和利率的节奏及方向、新冠疫情、以及全球经济增长韧性。不确定性仍将为黄金投资提供一定的支持，因为配置黄金可以作为一种风险对冲手段。
一架装满黄金箱子的货机
另外的一个渠道的数据也显示，美国金融网站Zerohedge在一周前援引的一份行业报告，瑞士对中国的黄金出口量也在2021年飙升至2019年来最高，其中最近约有一批次198吨黄金在去年11月和12月间从欧美运抵中国市场，以上这些数据统计表明，自2021年初以来，加上世界黄金协会，海关及其它渠道公布的数据，至少有800吨黄金已经陆续运抵中国市场，但事情到此并没有结束，最新发生在美国黄金市场中的数据更让投资者意外。
据世界黄金协会在一周前公布的数据显示，截止1月的半年内，全球市场中的金条和金币的投资需求一直保持良好，尤其是在美国市场，让投资者意外，随着对货币供应量增长和美联储可能会失去对通胀控制的担忧日益加剧，黄金将继续在波动时期创造价值并保护投资者，同时长期保存财富。
据俄媒RT在1月18日援引总部位于伦敦的咨询公司Metals Focus的发布的最新一期数据显示，尽管目前美国消费者信心大幅下滑，创下十年以来的新低，但美国的黄金首饰市场在2021年仍有出人意料地保持强劲，黄金消费量超过152吨，较2019年增长超过12%，这也意味着美国黄金首饰市场创下十年以来的新高。以上这些全球央行和市场对黄金的热爱已经说明了黄金正在从货币历史视野的边缘回归，以对冲美债敞口的风险。（完）