圖檔來源@白家阿寬官方微網誌
文丨開鳳梨财經（ID：kaiboluocaijing），作者丨吳嬌穎，編輯丨金玙璠
懶宅經濟下的年輕人，不僅把預制菜吃上了風口，還把友善面吃到了IPO。
近日，四川白家阿寬食品産業股份有限公司（以下簡稱“阿寬食品”）送出招股書，拟深交所主機闆上市，正式沖擊“新型友善食品第一股”。招股書顯示，其本次募集資金計劃拟投資建設健康食品産業園和研發中心。
2020年，阿寬食品憑借一碗紅油面皮的爆賣，成為友善食品行業最受消費者青睐的網紅之一。其營收在三年内增加162%，淨利潤暴漲12.5倍，其中，有一半營收都是面皮等友善面産品貢獻的。
不過，在35%左右的毛利率下，阿寬食品的淨利率卻低得出奇，到2021年上半年，隻有3.4%。背後是高額的直播傭金等電商推廣費用，招股書顯示，在2020年，阿寬食品2.3億元的電商營收，有近25%支付給了主播和平台。這是網紅爆款打法下，品牌不得不付出的代價。
阿寬食品的另一個身份，是李子柒、三隻松鼠等網紅品牌的代工廠。2020年，代工業務創造的營收占比有近14%，但毛利率隻有19%，遠低于其主營業務毛利率。據業内人士分析，這在一定程度上反映了其品牌知名度的不足，自有産品銷量無法支撐起産能。
一邊自己當網紅，一邊又給網紅代工的阿寬食品，如今面臨的市場競争相當激烈。前有康師傅、統一、今麥郎等傳統龍頭，後有李子柒、拉面說、食族人等新銳網紅，如今更是随整個友善食品行業，迎來了2022年首個餐飲風口——預制菜的奪食。
上市後，阿寬食品要想繼續留在年輕人的餐桌上，路還需要走得更寬。
紅油面皮走紅，代價是給主播“打工”
消費者多多第一次知道“阿寬”這個品牌，是2020年疫情爆發之初。她不會做飯，居家隔離期間幾乎全靠友善食品度日，“當時在生鮮APP上搶到一包紅油面皮，根本沒仔細看是什麼，隻要是速食就買了。”
那段時間，像多多這樣的年輕人，把友善面、螺蛳粉、自熱火鍋等友善速食，直接買上了銷量巅峰。阿寬的紅油面皮，就是在這一時期賣成爆款的。
阿寬紅油面皮 來源 / 天貓
其實，早在2018年，阿寬食品就試圖把紅油面皮打造成爆款，對産品的形态、包裝等進行了幾次更新，也得到了不錯的回報。
招股書顯示，阿寬食品2018年營收4.2億元，其中有1.7億元是以紅油面皮為主的友善面品類貢獻的，占比40.6%。不過，因為營業成本和銷售費用過高，阿寬食品當年的淨利潤隻有608萬元。
直到2020年，受疫情影響，“宅經濟”“懶人經濟”盛行，阿寬的紅油面皮一邊乘着友善食品的東風走上風口，一邊強調地域特色和健康化，打出“寬面皮”“非油炸”等标簽，在衆多傳統友善面中一舉走紅。
魔鏡市場情報資料顯示，2020年阿寬線上銷售額突破4.2億元，同比增長高達136.7%；其中，阿寬紅油面皮售出1.2億袋（桶）。
從招股書來看，阿寬食品2020年的營收從上一年的6.3億元一躍蹿升至11億元，同比增長74.6%；其中，友善面營收從2.8億元增至5.7億元，同比增長103.6%。爆款的誕生，讓阿寬的業績直線好轉，淨利潤從2365萬元元增至7608萬元，淨利率上漲了3.1個百分點，不過也隻有有6.9%。
到2021年上半年，其營收達到5.9億元、淨利潤卻隻有1981萬元，淨利率甚至低于2019年的3.4%。
但從毛利率來看，剔除執行新收入準則産生的影響後，報告期内，阿寬食品主營業務的毛利率一直維持在35%左右。“阿寬食品35%左右的毛利率是健康的，但低于5%的淨利率說明經營模式并不正常。”面食供應商張遠告訴開鳳梨财經。
阿寬面皮的“種草”筆記 來源 / 小紅書
一年營收11億、毛利率35%的阿寬食品，為什麼沒賺到什麼錢？
招股書給出了兩個答案：一是水漲船高的電商管道服務費，主要是直播帶貨的傭金、坑位費等推廣費用；二是公司業績好轉，管理人員漲工資了，而且公司對員工實施股權激勵。
這兩個原因，導緻阿寬食品的銷售費用和管理費用不斷增長。管理費用，從2018年的3381萬元漲至2020年的7697萬元，但營收占比從8.01%降至6.94%。銷售費用，從2018年起就居高不下，報告期内分别為1億、1.4億、1.4億和0.8億，占營收比分别為25.31%、22.12%、13.02%和13.91%。
銷售費用中，占比最多、上漲最快的是電商管道服務費，也就是公司為了在電商管道進行銷售，向電商、直播平台和帶貨主播支付的推廣費用。
從2020年起，阿寬食品的紅油面皮、甜水面等産品，頻繁出現在李佳琦、薇娅、羅永浩等頭部主播的直播間。這的确為其帶來了銷售額的快速增長，銷售費用自然水漲船高。
招股書顯示，2020年，阿寬食品的電商自營收入為2.3億元，電商管道服務費為5646萬元，占電商自營收入的比例為24.73%。也就是說，阿寬食品每賣出一件售價44元（阿寬友善面品類2020年均價）的紅油面皮，就得花11元在主播身上，再剔除成本，自然就賺不到什麼錢了。
阿寬食品電商管道服務費與電商自營收入之比來源 / 招股書
此外，在“内卷”的新消費網紅打法下，為了和友善面、螺蛳粉、自熱火鍋們競争，阿寬食品還在小紅書、抖音、B站等平台投放了不少KOL“種草”。這也是一筆不小的開銷，2020年，其廣告宣傳費達到773萬元，同年的研發費用僅為486萬元，其中大部分為職工薪酬。
“阿寬食品現在處于快速增長期，注意力集中在銷量和現金流上，顧不上淨利率，雖然賺得不多，但可以快速提升品牌知名度。”在張遠看來，對一家友善食品生産型企業來說，要想做到康師傅、統一、今麥郎三大行業龍頭的規模，比登天還難，如果能抓住風口打響知名度、抓緊上市，已經算是千載難逢的機會了。
當不好網紅，隻好給網紅代工？
除了網紅面皮生産商，阿寬食品還有一個更為C端消費者熟知的身份：李子柒品牌的代工廠。
由于産品配料衆多，供應鍊分散，友善食品品牌普遍采用代工模式生産。但一些新興的網紅品牌，由于知名度高、消費者多，産品溢價也高。于是，在小紅書等平台上，就有不少部落客“種草”網紅品牌代工廠，推廣“物美價廉”的同源廠商産品。
而為三隻松鼠、百草味、李子柒、網易嚴選等客戶提供貼牌代工服務，也成為了阿寬食品一項重要的營收來源。
招股書顯示，2018年，阿寬食品的代工業務營收隻有1983萬元，占營收比近5%。随着近兩年網紅品牌的崛起，到2019年，其代工營收漲到6830萬元，2020年更是蹿升至1.5億元，營收占比接近14%。
定制銷售（代工）營收占比逐年上升來源 / 招股書
到2021年上半年，阿寬食品直銷模式下的前五大客戶中，就有三個是新消費網紅品牌，包括三隻松鼠、微念（李子柒品牌）、薄荷健康。
當然，為網紅品牌代工，肯定不如自産自銷賺錢。根據招股書，阿寬食品報告期内定制銷售業務的毛利率始終維持在19%上下，遠低于其主營業務35%左右的毛利率。
張遠解釋，不同于這兩年崛起的新消費品牌，阿寬食品采取産銷一體的重資産經營模式。“在自有品牌不夠強大、銷量不穩定的情況下，産能一般都會有富餘，很難和供應鍊形成精确比對，是以需要靠承接代工業務來填補縫隙，将産能最大化。”
阿寬食品靠代工彌補銷量與産能的差距，也無可厚非，但也在一定程度上暴露了自身品牌認知度和産品力的不足。
作為一家新型友善食品企業，阿寬食品有四大産品線，旗下産品相當豐富，包括紅油面皮、成都甜水面等友善面，酸辣粉、成都粉節子等友善粉絲，廣西風味螺蛳粉、貴州花溪牛肉米粉、新疆炒米粉等友善米線，以及自熱粉面、自熱燒烤等自熱食品。
阿寬食品四大産品品類 來源 / 招股書
紅油面皮一炮而紅後，并沒有帶火阿寬食品的其他産品，即便通過壓縮成本不斷降低産品價格，以價換量，增收也非常緩慢。例如，友善米線的均價從2018年的137.66元/件降至2020年的88.91元/件，但年銷售額隻增加了6000萬元，僅約等于友善面的14%。
阿寬食品主營品類産品均價（件）、銷量及銷售額 來源 / 招股書
以2021年上半年為例，主打紅油面皮的友善面品類營收3.8億元，占比達65.28% ，但其他版塊的銷量表現平平，友善粉絲營收為1.3億元、占比23.07%，友善米線營收僅0.5億元、占比8.68%，自熱食品營收更是隻有964萬元、占比1.66%。
在招股書中，阿寬食品也明确了自己的兩大競争劣勢，一是市場占有率有限、品牌知名度有待提高，二是線下管道布局廣度和深度不足，終端經營能力欠缺。
“擁有自有工廠、能整合供應鍊的企業，比隻做品牌向的企業在産品研發能力、價格穩定性等方面更有優勢。但阿寬的營銷手段又不及它們，知名度相對更弱，銷量也就較難提升。”張遠稱。
中國食品産業分析師朱丹蓬也向開鳳梨财經表示，目前，阿寬食品尚未完成真正的全國化營運，仍屬于區域品牌，自有産品銷量無法支撐起産能，這也是其上市後需要迎接的首要挑戰。
“新型友善食品第一股”，強敵環伺
阿寬食品要成為“新型友善食品第一股”，挑戰不隻是“自己當不好網紅、隻能給網紅代工”，更要面對同一市場、不同賽道的對手。
由于操作簡單快捷、品類産品衆多、價格區間合理，新型友善速食的市場規模廣被看好。據國信證券研究所報告顯示，2019年中國友善食品的市場規模為4500億元，若按照年均複合增速6%計算，預計2025年将達6300億元。高速成長的市場，吸引了不少新老玩家。
在招股書中，阿寬食品列出的主要競争對手就有8家企業，既包括傳統友善面品牌康師傅、統一中國、今麥郎，也有傳統面食品牌三全食品、克明食品，還有新銳品牌食族人、拉面說、嗨吃家。
每一家對阿寬食品來說威脅都不小。
友善面市場上，傳統的康師傅、統一依然不容小觑。在其他友善食品的競争下，盡管營收同比有所下滑，但财報顯示，2021年上半年，康師傅友善面營收仍有127億元；統一友善面營收也有44億元。
而且，這兩家均在持續研發和推出差異化、高端化的新品或子品牌，并邀請流量明星代言，迅速打入新型友善食品市場，比如康師傅的速達面館、統一的開小竈。
阿寬食品代工的三隻松鼠、百草味等網紅零食品牌，基于其已有的忠實客群、較完善的食材管道和強大的品牌力，也已入局這一市場。
友善粉絲、友善火鍋等其他品類，被新銳品牌霸占。這個市場裡，主打日式拉面的拉面說、主打酸辣粉的食族人和嗨吃家、主打自熱火鍋的自嗨鍋，都是頭部主播直播間的常客。
電商平台各品牌的友善面、螺蛳粉和自熱火鍋 來源 / 淘寶
而在阿寬食品品牌的亮點之一——地域特色産品上，網紅品牌也衆多：賣螺蛳粉的有李子柒、好歡螺、螺霸王，賣湖南米粉的有霸蠻，賣南昌拌粉的有陽際山野……
這些主攻線上電商管道的新銳品牌，對阿寬食品線上銷量的沖擊，已經在2021年有所表現。久謙中台資料顯示，2021年12月，阿寬天貓旗艦店的銷量同比下降了53%，銷售額同比下降10%。
不僅如此，如今整個友善食品行業，還正在迎來它最新的競争對手、當下餐飲消費最大的風口——預制菜。
預制菜，即經預加工制成的成品或半成品，以冷鍊運輸的方式送至消費者手中，加熱、裝盤即可食用。艾媒咨詢資料顯示，2020年中國預制菜行業市場規模為2888億元，2021年預計達3459億元。未來3-5年，預制菜有望成為下一個萬億餐飲市場。
相比同樣操作簡單的友善食品，預制菜在消費者眼中更加豐富、新鮮、健康。在友善食品行業，阿寬食品最愛強調其從工藝到食材的健康，比如“非油炸”“鎖鮮工藝”“豐富食物纖維”。但友善食品的健康化，究竟是不是一個僞命題，實際一直存在争議。
例如，有消費者回報，強調“非油炸”的阿寬紅油面皮，配料表顯示其中含有精煉植物油，而精煉植物油中可能含有的反式脂肪酸，可以說是當下年輕人最恐懼的不健康成分之一。
“非油炸”，阿寬面皮的标簽之一 來源 / 天貓
“包括友善食品在内，隻要是常溫儲存的食品，都避免不了含有防腐劑、添加劑。”張遠表示，受制于儲存條件，這類食品所謂的“健康”，基本都是一個相對的概念，而采用冷凍技術的預制菜，就更接近健康的标準。
“預制菜肯定會搶友善速食的市場，但最終兩者會形成互補。”張遠解釋稱，預制菜和友善食品在消費場景、操作過程等方面依然具有差異性，比如，前者更契合家庭消費，後者則更多地出現在年輕獨居人群的餐桌上。
朱丹蓬認為，要應對來自行業内外激烈的市場競争，阿寬食品最大的底牌，無疑還是供應鍊的完整和産品的差異化，以及堅持多品類、多場景、多管道、多消費人群的布局。
注：應受訪者要求，文中多多、張遠為化名。