中國移動IPO正式獲批，三大營運商即将勝利會師A股。本次中國移動回A募集資金将用于5G精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中台建設項目和新一代資訊技術研發及數智生态建設項目。
光纖光纜作為光網絡實體層的基礎構成，在營運商投資驅動下将迎來新的發展機遇。而作為三大營運商供應商之一的長飛光纖再次獲市場關注。
近日摩根士丹利發表研究報告指出，智能手機複蘇、鏡頭更新、光纖價格及毛利率改善将為2022年的主題，大摩還将長飛光纖H股評級由“與大市同步”上調至“增持”，目标價由16港元上調9.38%至17.5港元。大摩相信，光纖價格上升周期已經來臨，料公司于2022年受惠于有利的市場環境、更好的營運效率及一體化垂直模式，可令其盈利有正面驚喜。大摩預期2022年純利達10億元人民币。
秀“肌肉”
近期公司公告，拟向中國華信及其附屬公司銷售光纖、光纜及提供項目施工服務，銷售商品及提供服務交易金額上限為1.5億元，采購商品交易金額上限為1億元；同時，拟向中國華信及其附屬公司、上海諾基亞貝爾及其附屬公司采購通信裝置産品，采購商品交易金額上限為1億元。
本次采購及銷售協定涉及金額并不是很大，但卻讓長飛光纖小小秀了一把“肌肉”。中國華信與上海諾基亞貝爾均在通信裝置行業具備一定市場地位和優勢，關鍵這兩家還是長飛光纖關聯方。中國華信持有長飛光纖23.73%股份，與荷蘭德拉克通信同為兩大重要股東，長飛光纖董事長馬傑在中國華信擔任董事及進階管理人員職務，董事郭韬先生在中國華信擔任進階管理人員職務；長飛光纖董事長馬傑任上海諾基亞貝爾董事。
立足通信行業，長飛光纖是全球最大的光纖預制棒、光纖和光纜供應商，同時也是國内少數能夠大規模一體化開發與生産光纖預制棒、光纖和光纜的公司之一，是中國光纖光纜行業唯一一家、湖北省首家A+H上市企業。
公司擁有棒纖纜、綜合布線、光子產品和通信網絡工程等光通信相關産品與服務。自2016年起，公司的“棒纖纜”市場佔有率，連續多年排名全球第一。
預制棒用于拉制光纖，是行業内重要的上遊原材料，光纖預制棒的品質與性能能夠直接影響光纖及光纜的品質和性能。光纖是光纜的主要組成部分。光纜一般用于電信營運商通信網絡建設，光纜業務的核心客戶為電信營運商。
公司下遊客戶主要有三大國有電信營運商，其需求占國内光纜需求的2/3左右。除營運商市場外，在資料中心大規模建設的拉動下，多模光纖産品需求也得到了穩定增長；此外，在通信網絡及智能電網建設等因素推動下，應用于光器件、電力、傳感等領域的保偏光纖、色散補償光纖等特種光纖産品市場需求保持高速增長。長飛在多模光纖及特種光纖等相關領域亦處于全球領先地位。
能獲得三大營運商穩定的客戶群體，得益于長飛光纖的技術實力。公司自主掌握PCVD、OVD、VAD三種主流光纖預制棒制備技術，并已成功實作産業化，是行業内為數不多的可以同時通過三種工藝進行光纖預制棒生産的企業之一。
PCVD工藝較其他光纖預制棒生産工藝而言，具備折射率分布控制更精确和加工靈活性更大等諸多優勢，而VAD/OVD工藝則有助于提高光纖預制棒制造效率，降低光纖衰減水準和生産成本。
2018-2019年需求承壓
作為通信行業“血管”，光纖光纜的發展也并非無往不利。自2018年下半年起，電信營運商需求的萎縮疊加前期擴産産能的釋放，對行業供需關系産生不利影響，進而導緻國内外光纖光纜平均單價階梯式下行，光纖光纜行業進入調整期。
具體來看，2018年下半年，由于前期網絡建設已過高峰而5G規模鋪設尚未開啟，客戶需求轉為疲軟，進而導緻在2019年上半年國内主要電信營運商進行的針對普通光纜産品的集中采購公告中，産品平均單價下降近50%。在2020年下半年營運商進行的集中采購中，普通光纜平均價格進一步下降約30%。
同時，由于制造成本彈性相對較低，單價的快速下滑對行業利潤水準形成較大擠壓。這一點從長飛光纖2019、2020年兩年的業績走勢就可以窺見一般。
面對調整期壓力，長飛光纖發揮主營業務在技術研發及成本效率方面的國際領先優勢，并在多元化及國際化方面領域取得突破。
公司的多元化主要自來資料中心建設需求及有源光纜産品。
資料流量的快速增長極大帶動大資料中心的建設，并促進相關産品及服務的需求。資料中心是繼營運商之外長飛光纖的又一客戶領域，其内部資料的傳輸主要由多模光纖光纜産品進行。
此外，在元宇宙概念大火的當下，長飛光纖上遊供應商的地位不可忽視。其子公司長芯盛智連自主研發生産的有源光纜産品已經規模應用于超高清視訊、虛拟現實、高端醫療裝置等領域，包括西門子、美國通用等品牌的高端CT醫療裝置，以及應用于虛拟現實場景的AOC連接配接線亦獲得國際主流VR裝置廠商的規模采購。
目前包括多元化産品在内的其他産品及服務取得高速增長，2020年該闆塊實作收入17.95億元，同比增長83.13%，跑赢光纖及光纖預制棒、光纜等産品。
海外拓展方面，2020年公司海外業務收入達人民币21.03億元，同比增長約26.56%，并達到公司整體營業收入的25.57%。2020年，海外通信網絡工程項目收入達2.43億元，相比去年增長約304.9%。
2021年光纖光纜需求複蘇超預期
2021年，疫情得到控制，全球經濟恢複正常，國内以5G和千兆光網為代表的“雙千兆”通信網絡建設不斷加速。
2021年，國家部委相繼釋出《“雙千兆”網絡協同發展行動計劃（2021-2023年）》《5G 應用“揚帆”行動計劃（2021-2023 年）》等利好政策。政策要求用三年時間，基本建成全面覆寫城市地區和有條件鄉鎮的“雙千兆”網絡基礎設施，實作固定和移動網絡普遍具備“千兆到戶”能力。到2023年底，千兆光纖網絡具備覆寫4億戶家庭的能力，10G-PON及以上端口規模超過1000萬個，千兆寬帶使用者突破3000萬戶；5G網絡基本實作鄉鎮級以上區域和重點行政村覆寫；建成100個千兆城市，打造100個千兆行業虛拟專網标杆工程。
在相關政策的驅動下，營運商未來幾年會持續推動網絡基礎設施建設，光纖光纜作為光網絡實體層的基礎構成，将迎來新的發展機遇。
與此同時，海外市場對通信基礎設施建設的認識不斷提升，光纖網絡建設需求加速釋放。随着國内外行業需求呈現企穩回升趨勢，長飛光纖預計将實作長期可持續發展。
摩根士丹利發表研究報告指出，智能手機複蘇、鏡頭更新、光纖價格及毛利率改善将為2022年的主題，大摩選股次序為傳音控股、小米集團、長飛光纖光纜H股、中興通訊H股、比亞迪電子。
大摩還将長飛光纖H股評級由“與大市同步”上調至“增持”，目标價由16港元上調9.38%至17.5港元。大摩相信，光纖價格上升周期已經來臨，料公司于2022年受惠于有利的市場環境、更好的營運效率及一體化垂直模式，可令其盈利有正面驚喜。大摩預期2022年純利達10億元人民币。
作者：李瑩