投資視界｜“華爾街教父”本傑明▪格雷厄姆的價值投資理論

本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)被譽為“華爾街教父” “現代證券分析之父”，價值投資理論創始者，其在投資界的地位，相當于實體學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。他從事投資将近42年，主要投資美國股票、債券等，其創辦的格雷厄姆-紐曼公司平均年化收益為21%。

本傑明·格雷厄姆的投資政策核心就是價值投資，可以概述成：投資就是價值回歸或者價值發現的過程，這個過程需要投資者通過财務分析，找出被低估的股票并持有，然後耐心等待到價值被發現的時刻，當股票價格回歸到應有的價值時，投資者可抛售獲利。

1、内在價值

根據公司的内在價值進行投資，而不是根據市場的波動來進行投資。股票代表的是公司的部分所有權，而不應是日常價格變動的證明。股市從短期來看是“投票機”，從長期來看則是“稱重機”。格雷厄姆在《聰明的投資者》中給出了成長股内在價值的計算公式：價值=當期利潤*（8.5+兩倍的預期年增長率），該公式包含了股市最重要的運作規律和秘密，其計算結果非常接近于更為複雜的數學計算所得。

2、安全邊際

投資者應該在他願意付出的價格和他估計出的股票價值之間保持一個較大的差價，這個差價被稱為安全邊際，安全邊際越大，投資的風險越低，預期收益越大。打個比方，一隻股票的内在價值是1元每股，我們不會花2元錢去買它，我們願意花低于1元的價格去買它，且越低越好。

3、分散投資

分散組合投資是格雷厄姆投資體系的重要前提，他把投資分布在各個行業的多家公司中，其中包括投資國債，進而減少風險。格雷厄姆本人經常持有超過75隻個股，他給普通人的建議，也是至少保持30隻以上的個股投資。并且，這30隻或75隻股票也不是随意選擇的，而是應該選擇股價明顯低于内在價值的，即前文所述的“安全邊際”。