一季度社融开局良好 银行加码助力实体经济

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

近日，中国人民银行发布的2024年一季度金融统计和社会融资数据显示，人民币贷款增加9.46万亿元，社会融资规模增量累计达到12.93万亿元，均处于历史同期较高水平。

社融数据保持增长的背后，是银行加大信贷投放冲刺“开门红”。北京社科院副研究员王鹏告诉《中国经营报》记者，金融机构积极响应国家政策，加大对实体经济的支持力度。银行信贷投放持续增加，满足了企业和个人的融资需求，推动了社融规模的增长。

受访人士表示，在稳健的货币政策和积极的财政政策推动下，社融数据还将保持良好态势。下一步，银行一方面要重点支持传统经济支柱的房地产行业，另一方面是培育发展新质生产力，支持符合科技自立自强和创新导向的重点企业。

社会融资需求有所放缓

关于一季度社融数据，中国人民银行调查统计司负责人张文红介绍，一季度社会融资规模累计增加12.93万亿元，同比少1.61万亿元，这主要是受上年高基数的影响。从历史同期看，今年一季度社会融资规模的增加量仍处于历史同期较高水平。从结构上看，主要有四个方面的特点：

一是信贷投放节奏平稳，金融机构对实体经济发放的人民币贷款保持合理增长。一季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，比2023年同期低1.59万亿元，但比2022年同期高7730亿元。

二是政府债券融资保持合理规模。一季度政府债券净融资1.36万亿元，虽然同比有所少增，但是与2020—2023年同期均值相比基本持平。

三是企业债券融资有所增长。一季度企业债券净融资1.12万亿元，同比多了2551亿元。

四是表外融资中信托贷款、未贴现的银行承兑汇票同比多增。一季度信托贷款和未贴现的银行承兑汇票分别增加1983亿元和5500亿元，同比分别多增2024亿元和814亿元。

王鹏向记者分析，一季度社融数据处于历史同期较高水平，反映了大陆经济逐步恢复，市场信心得到提振；稳健的货币政策和积极的财政政策对社融增长起到了推动作用，央行通过降准、降息等手段保持市场流动性合理充裕，为实体经济提供了良好的融资环境，政府加大基础设施投资，刺激经济增长，进一步拉动了社融规模的增长；金融机构积极响应国家政策，加大对实体经济的支持力度，银行信贷投放持续增加，满足了企业和个人的融资需求，推动了社融规模的增长。

值得注意的是，一季度社融数据中，人民币贷款同比少增，而企业债券净融资同比多增。对此，《上海财经大学2024年第一季度宏观经济数据分析报告》（以下简称“《报告》”）指出，尽管银行信贷供给整体保持中性，但仍有部分企业的融资需求未能通过银行渠道得到充分满足，从而导致这些需求转向债券市场，进而推动了企业债券融资规模的增长。

“当前社会融资需求短期有所放缓，中长期随着国内货币政策持续宽松以及支持政策逐步落地显效，宽信用过程有望进一步加快。”《报告》认为，展望未来，在宏观政策发力、预期回暖等因素带动下，经济内生动力有望持续修复，这将对企业和居民信心带来支撑，金融数据有望保持良好态势。一方面，二季度专项债发行有望加快，特别国债也有望开始发行，政府债券将成为二季度社会融资的重要支撑。另一方面，央行强调加快对新质生产力、大规模设备更新和消费品以旧换新、“市场+保障”的住房供应体系方面的金融支持力度，促使社会融资规模增速有望企稳。此外，随着国家财政刺激加码，企业中长期贷款融资需求有望保持提升。

金融资源向重点领域倾斜

记者注意到，多家银行2024年一季度信贷实现“开门红”。比如，杭州银行（600926.SH）发布报告显示，一季度贷款规模增量637亿元，同比多增155亿元，“开门红”表现较好，主要是由对公贷款贡献。

在政策推动下，银行加大对实体经济关键领域和薄弱环节的支持力度，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本。

在融资成本方面，央行发布的数据显示，3月份新发企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月低1个基点，比上年同期低22个基点；新发个人住房贷款加权平均利率为3.71%，比上月低15个基点，比上年同期低46个基点，均处于历史低位。

中证鹏元研发部高级研究员李席丰分析，当前实体经济有着多元化的融资渠道，流动性合理充裕下有效融资需求容易得到满足，同时政策引导企业融资和居民信贷成本稳中有降，实体融资成本也在降低，重大战略、重点领域的企业或者民企、中小微企业等的融资也有相应的政策支持。不过在经济增长中枢下移的背景下，资产投资回报率也在逐步下降；另外，居民和企业债务杠杆率较高，继续融资加杠杆的空间较少，也限制了实体融资的能力。

从数据来看，中信建投金融团队指出，相较于过去5年的平均水平，信贷投放结构仍然保持“对公稳、零售弱”的趋势。尽管对公信贷在去年高基数的影响下同比少增，但仍处于历史较高水平，支持实体经济的力度不弱。零售信贷增量仍相对偏弱，在居民收入水平未见明显改善的情况下，零售贷款有效需求仍有待恢复。

对此，《报告》分析，居民短期贷款需求主要受春节效应的影响，短期贷款的修复仍然受“就业—收入—消费”循环恢复偏弱的制约，居民消费对信贷融资需求的拉动作用有待加强。在居民长期贷款方面，由于3月份在楼市小阳春不及往年，反映居民对于房地产投资持谨慎态度，导致房地产销售偏弱，进而拖累居民中长期贷款规模。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新表示，中国人民银行已成立信贷市场司，牵头推进做好“五篇大文章”工作。下一步，将从政策框架、激励约束、金融服务能力建设等多方面加大支持力度。一是加强顶层设计和系统筹划，推动形成“1（总体制度设计）+5（‘五篇大文章’的各自举措）”政策体系 ；二是通过激励机制，引导金融资源向重点领域倾斜；三是鼓励金融机构发挥组织、管理和技术优势，应用互联网、大数据等信息手段，增强服务科技、绿色、中小微企业的能力水平，提升金融服务的适配度和普惠性，打造可复制、可推广的服务模式。

那么，下一步银行将有哪些工作重点？李席丰认为，银行要更好支持实体经济，一方面要重点支持传统经济支柱的房地产行业，在控制风险的同时及时给优质房企和“保交楼”项目输血，尽量减缓房地产调整的速度，同时着力推动“保交付”，稳定社会预期；另一方面是围绕高质量发展主线，加快推进形成新质生产力方向，支持符合科技自立自强和创新导向的重点企业，比如人工智能、半导体等行业，以及今年国家重点推动的设备更新和以旧换新涉及的行业领域。

“随着国家对科技创新的重视，高新技术企业、科技型中小企业等创新型企业值得关注。制造业是国民经济的重要支柱，制造业升级和智能制造是未来发展的重要趋势，先进制造业、智能制造等领域也将是信贷投放的重点。”王鹏说。

从银行方面来看，平安银行（000001.SZ）推出《关于支持实体经济的若干措施（2024）》，提出将持续优化行业布局，重点聚焦新兴产业。推动新制造、新能源、新生活等新兴产业；提升实体经济客户经营能力，加大制造、绿色、科技金融、涉农等领域推动，以客户为中心定制化打造多元化产品服务体系，创新产品模式；加大普惠贷款投放力度，拓宽客群经营广度，发挥二级分行、县域支行的辐射能力；构建科技金融经营体系，打造“线上+线下”全生命周期的金融服务方案；主动让利实体，深化制造业、民营企业、小微客户经营，给予利率优惠、灵活还款等优客政策倾斜，降低客户融资成本，减轻还款压力。