今日，国家统计局公布了 1 季度及 3 月份经济数据。整体来看，1 季度大陆实现了较快的增长，超出市场此前的预期，为完成全年目标打下了坚实的基础。但同时值得注意的是，物价水平仍然低迷，或表明需求尚待改善。考虑到 3 月部分数据有所放缓，预计更多政策支持正在路上。
具体来看，1 季度大陆实际 GDP 同比增长 5.3%，明显高于市场预期的 4.9%，实现了经济增长的开门红。分产业来看，第一产业同比增长 3.3%，第二产业同比增长6.0%，第三产业同比增长 5.0%。在第三产业维持高景气的同时（可以从旅游、酒店、餐饮得到验证），第二产业对经济的拉动也明显增强。物价方面，1 季度居民消费价格（CPI）同比持平，工业生产者价格同比下降 2.7%，表明需求端恢复或落后于供给端。
月度数据方面，3 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%，低于市场预期的 5.3%，增速较 1-2 月下滑 2.5 个百分点。分三大门类来看，3 月采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业同比分别增长 0.2%、5.1%、4.9%，分别较 1-2 月放缓 2.1个、放缓 2.6 个、放缓 3.0 个百分点。
1-3 月固定资产投资同比增长 4.5%，增速较 1-2 月加快 0.3 个百分点。其中，制造业、基建投资同比分别增长 9.9%、增长 6.5%，增速分别较 1-2 月加快 0.5 个、加快 0.2 个百分点；房地产投资同比下降 9.5%，降幅较 1-2 月走阔 0.5 个百分点。制造业投资加快可能受到设备更新等政策支持的拉动。房地产表现依然低迷，但高频数据显示边际好转。
3 月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，低于市场预期的 4.8%，增速较 1-2 月下降 2.4 个百分点。3 月出口（美元计价）同比下降 7.5%，增速较 2 月下滑 13.1 个百分点。3 月社会融资规模存量同比增长 8.7%，增速较 2 月下滑 0.3 个百分点。
综合来看，1 季度国内经济增长超预期实现开门红，但物价数据表明需求仍显疲软。考虑到 3 月工业生产、社零消费、出口、社融等数据有所放缓，经济持续恢复仍需政策扶持。
就债券市场而言，结合经济增长和通胀水平，货币政策依旧易松难紧，融资成本有进一步下行空间。就权益市场而言，企业盈利改善来自增长和物价两方面，目前增长已有所改善，但物价仍偏低迷，预计政策支持将持续加码，“国九条”发布有利提振市场信心，A 股机会或大于风险。
#大陆一季度GDP同比增长5.3%#
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