今日，國家統計局公布了 1 季度及 3 月份經濟資料。整體來看，1 季度大陸實作了較快的增長，超出市場此前的預期，為完成全年目标打下了堅實的基礎。但同時值得注意的是，物價水準仍然低迷，或表明需求尚待改善。考慮到 3 月部分資料有所放緩，預計更多政策支援正在路上。
具體來看，1 季度大陸實際 GDP 同比增長 5.3%，明顯高于市場預期的 4.9%，實作了經濟增長的開門紅。分産業來看，第一産業同比增長 3.3%，第二産業同比增長6.0%，第三産業同比增長 5.0%。在第三産業維持高景氣的同時（可以從旅遊、酒店、餐飲得到驗證），第二産業對經濟的拉動也明顯增強。物價方面，1 季度居民消費價格（CPI）同比持平，工業生産者價格同比下降 2.7%，表明需求端恢複或落後于供給端。
月度資料方面，3 月規模以上工業增加值同比增長 4.5%，低于市場預期的 5.3%，增速較 1-2 月下滑 2.5 個百分點。分三大門類來看，3 月采礦業、制造業、電力、熱力、瓦斯及水生産和供應業同比分别增長 0.2%、5.1%、4.9%，分别較 1-2 月放緩 2.1個、放緩 2.6 個、放緩 3.0 個百分點。
1-3 月固定資産投資同比增長 4.5%，增速較 1-2 月加快 0.3 個百分點。其中，制造業、基建投資同比分别增長 9.9%、增長 6.5%，增速分别較 1-2 月加快 0.5 個、加快 0.2 個百分點；房地産投資同比下降 9.5%，降幅較 1-2 月走闊 0.5 個百分點。制造業投資加快可能受到裝置更新等政策支援的拉動。房地産表現依然低迷，但高頻資料顯示邊際好轉。
3 月社會消費品零售總額同比增長 3.1%，低于市場預期的 4.8%，增速較 1-2 月下降 2.4 個百分點。3 月出口（美元計價）同比下降 7.5%，增速較 2 月下滑 13.1 個百分點。3 月社會融資規模存量同比增長 8.7%，增速較 2 月下滑 0.3 個百分點。
綜合來看，1 季度國内經濟增長超預期實作開門紅，但物價資料表明需求仍顯疲軟。考慮到 3 月工業生産、社零消費、出口、社融等資料有所放緩，經濟持續恢複仍需政策扶持。
就債券市場而言，結合經濟增長和通脹水準，貨币政策依舊易松難緊，融資成本有進一步下行空間。就權益市場而言，企業盈利改善來自增長和物價兩方面，目前增長已有所改善，但物價仍偏低迷，預計政策支援将持續加碼，“國九條”釋出有利提振市場信心，A 股機會或大于風險。
#大陸一季度GDP同比增長5.3%#
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