#挑战30天在头条写日记#
再看债务成本，取长期借款利率4.75%。由于股权资本占比99%，债务资本占比1%，所以WACC我们取值10.68%
第二步，确定业绩增速，此处，我们认为是现金流贴现的最重要一步，必须多方面数据权衡。
综合历史增速、行业增速、机构预测增速、内生增速几个维度综合分析，得出的增速才会更加靠谱
并且，通常情况下我们给出的综合增速，是一个区间，而非一个精确的数据
因为我们认为，在假设过多的现金流贴现法下，需要考虑安全边际问题，因而模糊的正确，胜过精确的错误
1）历史增速——从本案的历史数据看，其2014年至2016年营收的复合增速为23%，净利润复合增速为25%
2）行业增速——2014年至2016年，电子精密行业的增速约为10%，考虑到领益科技92%的收入来源为消费电子电子精密产品
其中苹果、华为、OPPO、VIVO占收入比重为92%，因此，参考下游消费电子行业增速为本案行业增速，2016年全球消费电子出货量复合增速为3.4%，中国消费电子市场增速为8.4%。
值得一提的是，精密结构件产业两极分化竞争加剧。
其中最主要的两大市场为金属后盖与玻璃后盖市场
从2017年以来，越来越多的手机厂商开始采用玻璃与陶瓷后盖，并且中框采用了不锈钢材料。
从事金属精密结构件厂商受到极大冲击
从2017年行业内的净利润同比增速来看，港股精密结构件巨头比亚迪、通达集团，其净利润都同比下降
而东山精密由于当年发生并购导致净利润增速高达256%。
仅有立讯精密、瑞声科技的净利润增速较高，这主要是由于两家企业的产品多元化，且技术壁垒较高。
本案，领益智造有41%的收入来自金属结构件，且之前江粉磁材并购的东方亮彩，也主营金属结构件。
并且，它们目前都暂未涉及玻璃后盖业务，但随着产品设计偏好的改变、以及5G兴起后对玻璃材质的要求，预计这部分业务会受到冲击。
因此，我们取中国的消费电子同比增速，8.4%，作为行业增速。
2）其他外部研究员分析——目前，其并非上市公司，这里，根据草案中评估师给出的增速
2017年-2021年，营收增速分别为：27.38%、36.48%、33.07%、22.83%、15.42%，平均值为27%
4）内生性增速——上述预测，都是基于外部数据，我们再通过内生数据来预测业绩增速，用作辅助判断。
预期收入增长率=资本报酬率（代表前期投资质量）*再投资率（再投资水平）
再投资率=（资本性支出-折旧+非现金流动资本变化量）/[EBIT(1-t)]，据计算，三年平均再投资率为67%。
资本报酬率方面，我们用ROIC衡量，2014年-2017年的ROIC平均值为40%左右。经计算，其历史平均的期望增长率约27%
不过，三年平均历史ROIC为44%，这个值其实偏高，尤其对于刚刚上市的公司来说，往往需要调整
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎