#挑戰30天在頭條寫日記#
再看債務成本，取長期借款利率4.75%。由于股權資本占比99%，債務資本占比1%，是以WACC我們取值10.68%
第二步，确定業績增速，此處，我們認為是現金流貼現的最重要一步，必須多方面資料權衡。
綜合曆史增速、行業增速、機構預測增速、内生增速幾個次元綜合分析，得出的增速才會更加靠譜
并且，通常情況下我們給出的綜合增速，是一個區間，而非一個精确的資料
因為我們認為，在假設過多的現金流貼現法下，需要考慮安全邊際問題，因而模糊的正确，勝過精确的錯誤
1）曆史增速——從本案的曆史資料看，其2014年至2016年營收的複合增速為23%，淨利潤複合增速為25%
2）行業增速——2014年至2016年，電子精密行業的增速約為10%，考慮到領益科技92%的收入來源為消費電子電子精密産品
其中蘋果、華為、OPPO、VIVO占收入比重為92%，是以，參考下遊消費電子行業增速為本案行業增速，2016年全球消費電子出貨量複合增速為3.4%，中國消費電子市場增速為8.4%。
值得一提的是，精密結構件産業兩極分化競争加劇。
其中最主要的兩大市場為金屬後蓋與玻璃後蓋市場
從2017年以來，越來越多的手機廠商開始采用玻璃與陶瓷後蓋，并且中框采用了不鏽鋼材料。
從事金屬精密結構件廠商受到極大沖擊
從2017年行業内的淨利潤同比增速來看，港股精密結構件巨頭比亞迪、通達集團，其淨利潤都同比下降
而東山精密由于當年發生并購導緻淨利潤增速高達256%。
僅有立訊精密、瑞聲科技的淨利潤增速較高，這主要是由于兩家企業的産品多元化，且技術壁壘較高。
本案，領益智造有41%的收入來自金屬結構件，且之前江粉磁材并購的東方亮彩，也主營金屬結構件。
并且，它們目前都暫未涉及玻璃後蓋業務，但随着産品設計偏好的改變、以及5G興起後對玻璃材質的要求，預計這部分業務會受到沖擊。
是以，我們取中國的消費電子同比增速，8.4%，作為行業增速。
2）其他外部研究員分析——目前，其并非上市公司，這裡，根據草案中評估師給出的增速
2017年-2021年，營收增速分别為：27.38%、36.48%、33.07%、22.83%、15.42%，平均值為27%
4）内生性增速——上述預測，都是基于外部資料，我們再通過内生資料來預測業績增速，用作輔助判斷。
預期收入增長率=資本報酬率（代表前期投資品質）*再投資率（再投資水準）
再投資率=（資本性支出-折舊+非現金流動資本變化量）/[EBIT(1-t)]，據計算，三年平均再投資率為67%。
資本報酬率方面，我們用ROIC衡量，2014年-2017年的ROIC平均值為40%左右。經計算，其曆史平均的期望增長率約27%
不過，三年平均曆史ROIC為44%，這個值其實偏高，尤其對于剛剛上市的公司來說，往往需要調整
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎