陆挺、 曾瀞漪：八月外贸数据为何全胜预期

中国8月份的贸易数据全面超出预期。按美元计算，8月份出口同比增长从7月份的19.3%加速至25.6%。《华尔街日报》称，这一结果轻松超过了接受调查的经济学家预期的17%的增幅。进口增长加速至33.1%，贸易顺差进一步扩大至583.4亿美元，均高于市场预期。

其中，民营企业进出口增速最快达到29.9%，占我国外贸比重也同比上升至48.1%。

曾：为什么中国8月份对外贸易表现好于市场预期？而且很多机构的期望都被低估了，为什么？

陆婷：我想大概有两个因素，一是与天气有一定的关系。在7月的最后一周，华东地区受到台风烟花的影响很大，影响了出口货物和报关，当一批货物没有时间清关出口时，被压到8月，因此影响了7月份的出口数据，并上调了8月份的出口数据，而我们的许多预测者可能没有很好地处理好这个因素。

其次，在过去几个月的东南亚国家，包括越南、印度尼西亚、马来西亚和南亚的印度，三角洲病毒的影响已经非常大，影响了当地的生产和出货及物流，因此过去几个月可能已经有一些订单来到中国，将反映在我们 8 月份的出口中， 并可能在即将到来的9月和10月产生一些积极影响。

综上所述，我们可以理解为什么我们低估了中国的出口势头。

曾：中国8月份的外贸数据不错，但我们也在关注最近的一系列数据，比如8月份制造业和非制造业PMI的下降。未来三到四个季度，中国的经济表现会如何？您认为存在哪些风险？

陆婷：在出口方面，我预计9月和10月仍将保持较高的增长，特别是考虑到东南亚向中国转移了一些订单，但在11月和12月，我认为一方面由于基数高，另一方面由于发达国家采取了与病毒共存的战略， 经济解封程度越来越高，很多居民的消费都流向了服务业，对中国的出口可能会产生一定的负面影响，所以（当时）不能高估。

我认为到12月，中国出口增长很可能恢复到8~10%的水平，这是一个趋势，整体还是不错的，但要看到下降的趋势。

至于内需，下行压力还是比较大的，像我们第三季度因为疫情爆发，对服务业的影响确实不小，8月份服务业PMI只有45，明显处于收缩状态。如果看一个领先指标，比如8月份的粗钢产量，应该会比去年同期下降10%以上，乘用车下降13%。

如果你看看房地产块，开发商可能会看到房屋销售下降24%，而他们购买的土地则下降了53%。因此，从各个角度看，内需整体下行下降十分明显，如果外需与内需相结合，经济增长的下行压力也将明显加大。

来源：闫金石财经

（作者：野村陆廷，曾燕金石金融首席经济学家主持人/制片人）