3月3日，名创优品（NYSE：MNSO）公布了2022财年Q2季度财报（2021年第四季度）。
财报显示，得益于海外业务的明显恢复，线上线下布局效益放大。该财季净利润2.1亿元，净利润率7.7%，创疫情爆发以来近7个季度新高。
红星资本局注意到，名创优品侧重于下沉市场，发力潮玩赛道的战略越发清晰。但在不断扩张规模的同时，供应链管理能力及原创力，仍然是其无法回避的短板。
MINISO名创优品 资料图 图据视觉中国
增长关键词：
海外、下沉、潮玩
财报显示，公司总营收达27.7亿元，同比增长21%，超过其上季度预测的8.8%-17.5%的增长区间，但仍低于上季度的28%增速。本次财报亮点在于，该财季净利润2.1亿元，净利润率7.7%，创疫情爆发以来近7个季度新高。
值得一提的是，名创优品海外业务持续增长。本财季名创优品海外营收达7.2亿元，同比增长55%。国内营收20.5亿元，同比增长12%。
图自英为财情 数据自名创优品财报
同时，名创优品继续扩店，且节奏趋向下沉。2021年第四季度，国内门店数净增133家，全国门店数量累计达到3168家，其中新增门店约63%来自三线及以下城市，三线及以下城市门店累计数量突破1300家。
下沉市场门店数量加速增长，也与名创优品2021年的集团战略“私域”紧密联系。
2022年年初，名创优品集团副总裁兼CMO刘晓彬曾表示：“如果名创优品的平价品牌定位不改变，产品客单价本质不会有大提升，名创优品生意的突破口就集中在依靠复购做提升。现在集团内部也依然重复购指标，这一直没有变。”
刘晓彬还透露，2021年名创优品正式将私域上升为一项集团战略。而根据其说法，名创优品私域模式的第一步，是门店负责把用户拉进私域，近1500万私域存量用户中90%以上都来自线下店拉新。根据艾瑞咨询数据，低线城市小镇青年的数量约为2.27亿人，为一、二线城市青年的3倍以上。名创优品将门店开向三线城市，一方面是想吃下巨大的下沉市场，另一方面也是要构建下沉市场的私域格局，以获取更多的客户及更高的复购率。
红星资本局还注意到，名创优品的潮玩业务TOP TOY也是一大增长点。TOP TOY在2021年第四季度营收达1.3亿元，环比增长20%。截至12月末，TOP TOY门店数量达89家，包括13家梦工厂店和76家潮玩集合店。目前，名创优品已与全球超过80个IP版权达成战略合作，包括三丽鸥、迪士尼、漫威、故宫、NBA等IP。今年1月，TOP TOY与头部电竞俱乐部EDG达成合作，联名推出潮玩新品。
图据名创优品微信公众号
潮玩业务很好地体现了名创优品董事会主席兼CEO叶国富强调的“兴趣消费”，其较低的定价也更加匹配下沉市场青年们的消费水平。
风险依旧：
疫情、管理、原创能力
不过，红星资本局也注意到，疫情仍然是名创优品接下来所面临的问题。财报显示，其国内销售增长持续受到10月下旬全国多波疫情的挑战。公司估计，这些受影响门店的GMV损失与上一季度的损失相当。
在海外市场，截至2021年12月31日，有76家门店尚未恢复营业，而截至2021年9月30日，未恢复营业门店数为157家。公司方面认为，尽管海外市场在过去几个季度的销售略有改善，但在销售和门店扩张方面仍保持谨慎。
为了扩大规模，应对疫情等冲击，名创优品选择不断扩张加盟商。
2022年Q2财季报告中，国内新增的133家门店中，有132家是加盟店；目前名创优品国内直营店仅有5家，加盟店数量高达3163家。海外新增门店数41家，其中新增直营店9家，新增加盟店32家；目前海外门店数为1877家，其中自营门店117家，加盟门店1760家。
据红星资本局此前报道，对于总部来说，加盟商进入可以使企业不用负担较重的门店租金、员工工资等成本，同时还可以从加盟商手中获得收益；而加盟商的涌入，也可以让名创优品快速占领市场，提高市场份额，在供应商面前也拥有更多话语权，扩大规模效应。本季度名创优品继续扩大海外加盟商无疑可以帮助其占领海外市场，形成一定规模，同时也方便其应对和降低疫情给海外市场带来的不确定性和风险。（详情请戳：营收放缓、股价腰斩，名创优品的“KPI”难完成）
但随着名创优品不断扩张加盟商，其对运营成本和供应链的管理能力也面临着挑战
运营成本方面，财报显示，2022年Q2财季名创优品的销售成本为人民币19.099亿元，同比增长15.4%。
截图自名创优品财报
单店营收方面，2022财年Q2财季，名创优品海外单店收入仍同比增长43.7%。但在国内，疫情、门店数量密集，都稀释了其单店收入。据名创优品2020年提交的招股书显示，2019年下半年比之2018年同期同店销售额下降3.8%。2022财年Q2财季，其国内名创优品单店收入同比下降7.4%。
此外，对供应链的管理问题，依旧是悬在名创优品头上的达摩克利斯剑。
名创优品产品基本采用代工模式，部分代工厂为控制成本甚至“以次充好”，名创优品已屡次传出质量问题、抄袭风波等负面新闻。
2020年9月，名创优品上市前一天，上海药监局发布了《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》。公告显示，在上海市静安区品立百货店，名创优品（广州）有限责任公司代理的“一步可剥指甲油”检出三氯甲烷含量高达589.449μg/g，是国家标准限值0.40μg/g的1400多倍。
上市后的第12天，名创优品专门办了一场品质战略发布会，叶国富宣布个人出资一亿元用于品质管控，再就是通过联合各个质检机构来提高对供应商、产品的质量管控。
但在2021年5月，广州市市场监督管理局公布2020年广州市防护口罩产品质量监督抽查结果。2020年第四季度监督抽查中，标称名创优品生产的2批次“MINISO（标称）”一次性口罩（生产日期/批号：2020-09-15/1971028501；2020-09-15/1971028503）均被检出口罩带及口罩带与口罩体的连接处断裂强力项目不合格。
以整合供应链为主要打法的名创优品，还需要花大力气提升供应链管理能力。
名创优品更深远且更致命的问题，是原创方面的短板。即便名创优品修改商标，与广州老字号品牌、国潮IP联名，极力想踩上国潮之风摆脱抄袭、山寨的标签，但原创能力显然难以在短时间补齐。
名创优品与国潮IP联名 图据名创优品官方微信
2021年4月，便有设计师@李棟00 举报名创优品抄袭。红星资本局查询天眼查发现，名创优品有多起侵权官司。
原创问题同样存在于名创优品子品牌。目前，TOP TOY创始人兼CEO孙元文公开表示，在2021年认识到了原创IP的重要性，但目前TOP TOY仍以外采与和合作IP的潮玩为主，品牌外采和原创产品的比例约为7:3。
叶国富称，2022年将是MINISO品牌战略升级的元年，而这一升级的战略效果不够好的话，其已延至2022年的“百国千亿万店”目标恐怕会再次延期。
红星新闻记者 俞瑶 实习记者 张露曦
编辑 陶玥阳
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