穿越风暴，小米准备“起跳”

3月24日，小米交出一份预期之中，又意料之外的财报。

据CINNO Research监测数据，2022年，智能手机市场受全球经济大环境影响整体疲软，出货量同比下跌11.7%。

其中，2022年中国市场智能手机销量仅约2.55亿部，同比下降19%，各季度销量同比均呈现负增长，跌幅14%-21%之间，创下2015年以来最差年度销量成绩，8年内首次跌破3亿部。

这使得智能手机板块估值承压，市盈率处于历史低位。

身处其中，小米很难独善其身。

2022年财报显示，小米集团总营收同比下降14.7%至2800.44亿元，净利润同比下降61.4%至85.18亿元。

单看财务指标，情况似乎不甚乐观。但拨开受环境影响出现波动的财务数据，小米这份财报也传递了诸多值得期待的信息。结合小米今年以来在组织、战略、产品、研发层面的动作看，这些暗线将主导小米在新财年迎来估值修复。

大盘惨淡，高端战略显效

3月24日，小米集团发布2022年全年业绩公告，2022年实现总收入人民币2800亿元，经调整净利润人民币85亿元。

分区域看，2022年，来自境外市场的收入为1378亿元，占总收入的49.2%。

按分部看，智能手机仍为营收大头，全年收入1672亿元，其次是IOT与生活消费产品全年收入798亿元，占比28.5%，互联网服务及其他收入分别为283亿元、47亿元，占比分别为8.6%和1.9%。

从收入结构来看，智能手机业务的营收占比由去年同期的63.6%下降至59.7%，与此同时，IOT与生活消费品及互联网服务板块的营收占比有所提升，营收结构向着多元支撑并举的方向调整。

小米2022年营收同比下降主要由于智能手机出货量减少所致，但是，在全球手机大盘需求受到外围因素打压的背景下，2022年小米全球智能手机出货量仍然保持第三，达1.5亿台。

可以说，在大盘惨淡的周期下，小米的市场地位基本稳定，呈现了较强的发展韧劲。

稳健的市场地位之下，财报中有三个重点信息尤为值得注意。

首先是ASP创历史新高。

财报披露，2022年，小米全球智能手机平均售价（ASP）创历史新高，达人民币1111元。同时2022Q4，小米大陆地区智能手机ASP同比增长超14%，且高端智能手机（人民币3000元及以上）出货量占整体智能手机出货量比例同比提升6.8个百分点。

据第三方数据显示，2022年Q4，小米智能手机销量在中国大陆市场人民币3000-4000元价位段排名第一，在人民币4000-5000元价位段排名第二。

其中，2022年推出的Xiaomi 13及Xiaomi 13 Pro高端机型，携手徕卡深度研发，解锁影像战略升级，市场反馈比较热烈，京东平台好评率超99%。

消费者用实际行动对小米高端战略投出了信任票。ASP创历史新高是小米高端战略效应的最有力说明。同时，ASP提升也将增厚企业盈利空间，为企业的长期投入注入更多保障，从长远角度看，ASP提升的价值非常显著。

其次是境外互联网业务增势强劲。

小米集团CFO林世伟在业绩电话会中介绍，2022年小米境外互联网强劲增长，全年收入达人民币68亿元，同比增长35.2%。Q4收入创下新高，达人民币19亿元，占整体互联网收入的比例提升至26.1%。

在广告和游戏大盘承压背景下，小米的广告收入和游戏收入均有亮点，其中游戏全年收入达人民币41亿元，同比增长4.4%。

在手机出货量下降的背景下，小米互联网服务却实现了逆势增长，这是非常有力的信号，显示出小米的软性竞争力在持续增强。

相较易受大盘影响的硬件收入，互联网服务能贡献更加可持续的增长，并会有效改善集团的毛利表现。伴随智能手机出货量和用户规模的持续增长，结合高端化战略的推进，小米互联网业务仍有增长空间。

第三是全球及中国大陆MIUI月活用户数突破新高。

财报披露，截至2022年12月，小米全球MIUI月活用户数同比增长14.4%，达5.82亿，中国大陆MIUI月活用户数同比增长10.7%，达1.44亿。用户数量迎来新增长，全球及中国大陆地区全年净新增MIUI月活用户数分别达7330万和1380万。

MIUI月活用户数破新高，一方面是小米用户体量持续增大的反映，同时，它也显示出用户对小米产品和服务的粘性在提升。

更多且更忠实的用户毫无疑问是企业最有价值的财富，他们将大大提升小米的抗风险能力，并为小米进一步挖掘用户价值打下坚实基础。

高端战略效应持续释放、营收结构优化调整及用户规模持续增长三大效应叠加，小米收入端改善、利润端实现更大弹性的确定性大大增强。

在2月9日的投资者日上，小米首提规模与利润并重的新经营策略，这是理解小米未来发展脉络的重要参考。

当市场处于扩张红利期时，规模是企业更为核心的考量。但智能手机产业已经步入后红利时代，经营质量必须被置于更加重要的位置，小米规模与利润并重的新经营策略既是对市场现状的回应，也是对未来趋势的布局。

稳健推进，价值释放可期

围绕规模与利润并重的新经营策略，进入2023年后，雷军反复强调小米的关键词是“稳健推进，蓄势待发”，一些大动作也均围绕这些关键词展开。

在2月举行的MWC世界移动通信大会 (MWC 2023)上，小米正式发布小米无线AR眼镜探索版，搭载支持手机一碰即连等产品创新，以及大屏应用生态和丰富的互联互通场景。

3月1日，小米宣布预研固态电池技术，通过将电解液替换为固态电解质，不仅能量密度突破 1000Wh / L，更大幅提升低温放电性能和安全性，“有望一举解决手机电池三大痛点”。

前沿新品的发布和底层技术的突破是小米投入研发的集中体现。

财报数据显示，2022全年小米研发投入160亿元，五年复合增长率达到38.4%。小米员工中研发人员的占比也在逐年提升，截至2022年12月，研发人员占总员工的比例增至近50%。在财报中，小米明确未来五年总研发投入预计将超过人民币1000亿元。

投入研发是筑牢企业发展底座的根本，在市场结构持续调整的现实下，研发层面的投入将进一步夯实小米的高端战略，帮助其更好把握智能手机市场。

针对市场新特点，小米的公司治理也在持续进化。

年初，小米成立集团经营管理委员会和集团人力资源委员会。其中，集团经营管理委员会将统筹管理业务战略、规划和重大业务决策，集团人力资源委员会将统筹管理人力资源战略、制定重大人力资源政策和审批重大组织结构调整及高级干部任免。

小米进入内部协同和决策效率进一步提升的专业化管理阶段。

雷军在内部信中称，公司创始团队成员、外部引入高管、内部提拔年轻高级干部结合的班底，保障了治理决策的宽度，体现了集团治理梯队的厚度。而组织、团队的稳定和进化，是企业行稳致远的最有力保障。

从宏观视角来看，相较2022年，智能手机市场在2023年有着更加确定的利好发展环境。

首先是大盘止跌。根据多家第三方机构的预测，2023年在全球经济缓步会稳的状况下，智能手机市场有望止住下跌趋势，实现一定程度的增长。

其次，新冠疫情对全球经济的影响在持续减弱，在国内市场这一点将尤为明显。更加宽松的社会经济环境不仅会进一步刺激市场需求释放，同时也能为企业生产、制造、销售等提供更为确定性的保障。

小米集团总裁卢伟冰在财报业绩会上也认为，外部宏观挑战依然存在，消费仍在逐步复苏，具体要看市场恢复情况。

小米集团CFO林世伟则对2023年市场整体保持乐观，行业竞争格局将会趋于理性，库存水位将逐步回归正常和健康，产品能力持续提升。

伴随业务及营收结构更加全面健康，随着外部风险因素减弱，在新财年，小米的价值将得到更加充分的释放。

在关乎集团未来的造车业务上，小米稳住了航向，驶往既定目标。

据财报透露，小米的智能电动汽车等创新业务正如期推进，2022年费用投入达人民币31亿元，汽车业务研发团队规模约2300人。小米表示，维持智能电动汽车2024年上半年正式量产的目标不变。

可以预测，在智能电动汽车成功量产后，手机、汽车、智能家居打通所蕴藏的可能性，必将推动小米迎来又一次重估时刻。