新能源汽车渗透率加速下，车用PCB能否迎来爆发？

集微网消息，不久前，PCB龙头深南电路公布定增结果，公司本次募得超过25亿元资金；发行价格较当日收盘价仅折价4%。值得注意的是，本次发行对象名单堪称“豪华天团”：以国家集成电路基金（大基金）二期为首认购3亿元之外，小摩、UBS AG、BNP等外资，以及财通、中欧、诺德等一众基金公司也现身。

大基金二期选择投资深南电路背后，是否意味着PCB行业在2022年能赢得更多资金的青睐？

行业竞争：本土格局差，议价能力低

中国作为全球PCB行业的最大生产国，占全球PCB行业总产值的比例由2000年的8%上升至2019年的54%，复合增长率高达12.80%。

不过，本土PCB行业格局很差，前十名市占率仅仅50.71%，竞争可谓非常充分，这就导致了业内公司在产业链中议价能力较弱，盈利能力与风险转移能力下降。

PCB行业下游虽众多，但在通信电子、消费电子、汽车电子这三方面主要客户多有规模垄断性质，例如华为、中兴、苹果、特斯拉、京东方等这种行业强势巨头，因而PCB厂商在下游巨头企业中话语权很低，有的业内公司甚至更像是服务业而非制造业。

除了下游企业外，PCB还面临上游材料涨价带来的成本压力。PCB主要原材料包括覆铜板、铜箔和玻璃纤维布，其供应情况及价格波动直接影响着PCB企业的生产成本，其中，PCB铜箔是制造覆铜板的主要原材料，约占覆铜板成本的30%（厚板）~50%（薄板）。

以覆铜板为例，行业集中度较高，全球前十名厂商的合计市占率约75%，覆铜板厂商有更强的议价权，所以PCB厂商易受到上游挤压，从而面临覆铜板企业转移原材料成本所带来的压力。

因此，从以上分析不难看出，本土PCB企业集中度不高，在下游巨头企业面前缺少话语权，而上游覆铜板材料厂商集中度高，有更强的成本转移能力……这也形成了本土PCB企业竞争格局差的局面。

崇达科技相关人士告诉集微网：“我们判断未来一两年材料价格基本是处在稳定下行的通道；加之PCB制造能力越来越强，国内的大一些项目都在扩产。扩产的自动化程度高，成本就会降低，所以PCB的价格未来都是处在下降的巨大趋势。”

车用PCB市场需求旺盛

尽管本土PCB企业竞争格局差，但在新能源汽车对传统燃油车超高速渗透下，作为PCB三大下游应用之一的汽车电子，有望拉动PCB市场规模扩大。

根据Prismark数据，2019年至2024年全球车用PCB产值年均复合增长率为4.5%，高于4.3%的行业平均增长幅度。汽车行业新四化趋势贡献了汽车电子PCB的增量来源，主要是因为新能源汽车快速渗透和单车PCB价值量提升。

据乘联会消息，2021年全年，大陆新能源车零售298.9万辆，渗透率达到14.8%，较2020年的5.8%有了大幅提升，2022年预测销量突破600万辆。按照S型渗透率曲线特征，在2021年新能源汽车渗透率突破10%后，未来几年新能源的渗透率将会加速提升，这意味着中国新能源汽车产业的发展会迅速提升。电动化竞争加剧背景下，2022年无疑将成为全球汽车PCB新格局的关键年。

根据Strategy Analytics的数据，目前新能源汽车中混合动力汽车和纯电动汽车的汽车电子价值占比分别可达47%和65%。随着汽车电子占整车成本的比例不断提升，也带动了车用PCB需求的增长。

除了新能源汽车的增量外，单车PCB价值量提升也是推动PCB市场增长的重要因素。过去，汽油车主要以普通多层板、双面板为主，单车用量不足1平方米，PCB的价值量较低，约为400-600元/辆。

而在新能源汽车中，ADAS系统、显示系统、电池系统、电驱系统和电控系统等都需要使用大量的PCB板来承载各种电子元器件。PCB的使用面积增加至少3倍，且更注重板的性能，因此单车PCB价值量显著提升。

在上述两因素叠加下，根据CPCA、天风证券等多家机构测算，新能源汽车PCB板2020-2025年市场空间CAGR为51%，增长迅猛，这也带动了整体汽车电子PCB产值年均10%的扩张。

“车用 PCB厂去年的接单量极为旺盛。”据业内人士表示，这主要在于目前PCB厂受到通讯、消费电子产业强劲需求带动下，高阶制程产能吃紧，汽车电子厂在缺芯的前车之鉴下，加速下单汽车板，以备芯片问题解决后快速投产。

能否一改PCB格局？

事实上，汽车PCB正成为了厂商重要的业绩助推器，有望一改国内PCB低端竞争的格局。

在日前举办的股东大会上，崇达技术相关人士告诉集微网，“珠海一期工厂目前已经量产的项目中包含了汽车电子相关的产品。得益于现有客户近2-3年的市场占有率迅速成长，公司相关产品今年销售收入与去年同期相比有望增长近150%，规模预计在2023年还将进一步扩大。在2023年整个PCB板市场会以汽车产品为主。”

据了解，崇达技术一期于2021年第二季度试产，主要生产4-8层应用于汽车、中控、安防、光电领域的大批量PCB产品，年设计产能270万平米，目前产能爬坡比较顺利，其它剩余产线将根据市场环境将于2022-2023年分步投产。

崇达技术指出，公司生产的汽车PCB产品有供应给宝马、奔驰、大众、丰田等汽车终端；也有供应辅助驾驶系统的PCB产品，主要应用于视觉系统，如使用于辅助驾驶的摄像头模组等。

在汽车电子领域，随着汽车产业发展，高端的PCB产品应用市场将不断扩大，应用范围包括但不限于显示模组、动力控制系统、传感器等相关零部件。

FPC（柔性电路板）具有高度集成、自动化组装、规模化降本、效率高、安全可靠、轻量化等优势，适用于动力电池线束等方面，未来或将替代传统铜线线束。以一辆新能源汽车的电池模组使用量在6-16个来测算，每个模组使用1-2个FPC，单车的FPC使用量也将大幅提高。

（校对/日新）