美联储议息会议基调偏鹰，美债利率上行，美股尾盘回落。我们的解读是：1.政策声明暗示3月加息，但加息幅度和后续加息路径仍待

美联储议息会议基调偏鹰，美债利率上行，美股尾盘回落。我们的解读是：

1. 政策声明暗示3月加息，但加息幅度和后续加息路径仍待讨论。鉴于鲍威尔反复强调美国经济强劲和通胀超标，美联储仍存在超预期紧缩的可能性。

2. 哪些表述偏鹰派？当被问及是否会在此后每次会议上连续加息，以及是否可能一次性加息50 bp时，鲍威尔并未给出明确回应或反驳。既然没有否认，就相当于不排除这种可能性。

3. 美联储公布缩表原则，具体安排尚无定论。鲍威尔暗示或需要2~3次议息会议来讨论缩表的细节，这意味着缩表可能在三季度开始。缩表仍将以可预测的（predictable）方式进行，暗示暂时不会采取主动抛售债券。

4. 鲍威尔对于股市波动较为“淡定”。迫于通胀压力，美联储在紧缩方向上已无路可退，短期内不大可能转向宽松。这意味着美联储不会扮演“救市主”的角色，“美联储看跌期权”将不再奏效。

5. 尽管货币紧缩的方向已定，但美联储在具体行动上依旧表现迟缓。相比于停留在“口头上”的紧缩，投资者更想知道美联储将以怎样的方式和手段控制通胀，而这些信息并未在这次议息会议中得到体现。