文/子涵 编/青竹
美股惨绿,特斯拉也涨不动了?
美东时间1月26日,一份超预期财报,加上马斯克重回业绩会,也仅带动特斯拉股价上涨2.7%。2022年伊始至今,特斯拉跌落万亿美元市值,累计下跌12.3%。
大概是因为,没有2.5万美元的新Model车型,Cybertruck和Roadster没有新进展,马斯克也没有认真介绍产品路线图。
唯二能确定的是,特斯拉计划在2022年实现全自动驾驶,2022年Q1交付第一批搭载4680的电池汽车。
整场会议下来,马斯克最关心全自动驾驶和Optimus机器人,投资人关心利润率和FSD什么时候能挣大钱,粉丝们关心特斯拉的诗和远方。
从只言片语里捕捉特斯拉发展的信号。超高速增长背后,是特斯拉在供应链危机下对取舍的作答。也解释了为何2022年的规划中没有新车,只有扩产和降本增效。作为新造车的教父,特斯拉还配做引领者吗?
多挣十亿
是的,特斯拉又交了一份“无聊”的财报。
2021全年交付94万辆汽车,同比增长87%,充分带动营收上涨。2021年Q4,特斯拉营收177.2亿美元,比分析师预期高10亿美元,同比增长65%。其中,汽车业务收入为159.7亿美元,增长71% 。
特斯拉Q4毛利率为27.4%,较Q3的26.6%进一步提升,主要得益于制造成本进一步降低。2021年Q4,特斯拉COG成本降低至36000美元,并且存在进一步下降的可能。
这也为扩产与研发投入留出更多空间。
更漂亮的数字是净利润,即使在新工厂的建设花费65亿美元,特斯拉仍然创造了55亿美元的GAAP净利润。最终归于股东的净利润为23.43亿美元,同比增长760%。说实话,在疫情之年,股东不能要求更多了。
招银国际研究部负责人白毅阳表示,特斯拉整体业绩趋势不错,4Q收入利润超预期,毛利率环比基本持平。这主要还是受到原材料和运费的影响,否则会更高。他指出,芯片问题至少到下半年才会大幅度缓解。4680会很快装车,对A股的上游产业链来说会逐步进入业绩确认期。过去一年,特斯拉在产品召回与维修费用有所上升。
但未来,特斯拉依然存在增长率下降的隐忧。
有分析师指出,30%已经是制造业毛利率较高水平,未来增长应该还是以稳定为主。“超预期的程度不大,特斯拉无疑会有一定增量,但盈利继续大幅提升的动力不足。”
供应链难题也困扰着特斯拉。
官方表示,“供应链是限制的主要因素,特斯拉工厂已经连续几个季度产能不足,这种情况可能持续到2022年。”有一点凡尔赛的味道。
2021年的特斯拉,已经将库存周转天数下降至6天,依然是产能决定上限的一年。
2021年Q4,特斯拉年化产能就已经超过122万辆。目前,上海工厂全年产能可达 85 万辆,佛罗里达工厂60万产能已进入投产状态,完成140万辆的目标。
产品结构的失衡继续存在。数据显示,2021年定位豪华的 Model S 和 Model Y 较同期下降19%,聊胜于无;而价格较低的Model 3 与 Model Y产量同比上升79%。
调整四款车型的生产比重十分重要,此次业绩会上,特斯拉财务高管也表示,Model Y 在销量中的占比提升,可以获得比Model 3 更高的利润。未来,会致力于提高新Model S 和 Model X销量,利用客单价拉升利润率。
“上海依然是我们主要出口中心”,但特斯拉也心知肚明,仅凭上海出口全球不是长久之计。毕竟运输会提升欧美市场交付的成本,当得州与柏林工厂走上正轨,会降低成本。
关于工厂情况,特斯拉高管也在业绩会上进行了披露。目前,德州超级工厂已经开始生产 Model Y。德国柏林的情况,依然等一个许可证,但已经获得了新的试制批准,可以生产2000台Model Y。此外,马斯克表示新工厂正在选址,将于2022年内宣布建设地。
工厂之外,大搞电动车基建也是特斯拉2021年的主旋律,特斯拉全年共建设超充站3476个,共计31498个充电桩,较去年同比上升36%。考虑到供应链等问题,这是一个相当多的数量。
由于FSD Beta涨价,这一业务的增长不如预期。特斯拉透露,FSD Beta 已扩展到美国大约6万名用户。
同时,加密货币的下跌也可能对“炒币狂魔”马斯克有影响。
刚为狗狗币站过台,隔空喊话麦当劳接受虚拟货币付款的马斯克,遭遇比特币跌破买入价的危机。2021年初,特斯拉以3.5万美元/枚的价格买入15亿美元比特币,但暴跌致使得这些比特币价格跌至14.4亿美元。
马斯克再次回答
CyberTruck为什么跳票
关于万众期待的新车型,它并没有出现。
业绩会上,回归的马斯克回答了相关的几个重要的问题。
马斯克认为,2021年的重点依然是提升产量。如果推出新品,可能导致汽车的总产量下降。与此同时,新的产品会加速开发,推进Cybertruck电动皮卡,特斯拉SEMI半挂车、Roadster跑车的研发,但不考虑量产。
不仅如此,2.5万美元的Model紧凑车型,马斯克坦言,目前还未推进开发。因为现在手头的事情已经太多了,再推进廉价车型的研发是个“错误”。“真正重要的是实现自动驾驶,这可以使运输成本下降4-5倍。”
问完新车,紧接着就是一个马斯克听完会沉默的问题。CyberTruck为什么跳票?什么限制了它生产?
在空气静默数十秒后,他表示:4680电池不会成为CyberTruck的限制,但成本会。CyberTruck中有很多新技术,需要一些时间才能量产。此外,CyberTruck的价格也必须合理,所以也需要控制电池成本。目标是2023年量产,每年能够制造25万辆CyberTruck。
答不上来的马斯克,前一天还发推特称自己“一直在德州Giga工厂测试Cybertruck,真是棒极了”。
但马斯克避而不谈的重点是,目前Cybertruck已经收到120万辆订单,价值超过800亿美元。在电动皮卡量产遥遥无期的情况下,隔壁福特的F-150预计春天推出,通用的第一款电动皮卡Silverado 预计将于2023年发布,隔壁“特斯拉杀手”Rivian也虎视眈眈。在友商的围攻下,不禁对CyberTruck的未来感到担忧。
关于FSD降价,马斯克也未给出正面回答。
他表示,FSD将会有大范围的OTA,特斯拉会将价格控制在合理的范围内,但不考虑开放FSD的买断。
“这听起来太复杂了,我们更关注如何低成本完成每英里的驾驶。”
他也没有回应涨价令FSD收入减少的问题,仅表示“从长远来看,每辆车都会有FSD,它的价值会是一个非常大的数字”。并强调,“所有东西都比不上FSD 和 Robotaxi的价值,”
未来,特斯拉的软件业务应该是主要的重点,因为软件业务的利润率非常高。FSD和 Robotaxi也将带动增长。
机器人是马斯克长线看好的业务
马斯克指出,“随着时间的推移,Optimus有可能会变得比汽车业务更重要。”人型机器人Optimus可以帮助解决劳工短缺问题,它首先会应用于特斯拉工厂。
关于“最快超级计算机”Dojo,马斯克提到,今年夏天会开始利用Dojo,但主要还是看Teslabots团队的使用情况。因为FSD暂时不需要Dojo,目前最需要的是自动驾驶里程积累。但Dojo提供了神经网络优化的能力,可以降低成本,未来也会考虑开放Dojo的能力给其他公司。
关于保险业务。特斯拉保险在全美五个州可以使用,内部目标是到今年年底,有80%的特斯拉客户会选择保险。
关于储能业务。2021年,因为优先发展汽车,储能受到一定限制,但能源业务最大的问题也是因为芯片而非电池短缺,长期目标是实现万亿瓦时/年的能源业务。能源部门今年肯定会有增长。如果能够针对需求交付,特斯拉能源部门将增长两到三倍。
痴迷于赚钱的特斯拉肯定是不性感的在盈利大幅上涨后,业绩会的问题比起往年显得更加宽容。但与开严肃的财报会相比,马斯克还是更喜欢发梗图和段子。毕竟此前他已经有过“正在考虑辞去所有工作,全身心当个网红”的发言。
万亿是荣耀,万亿同样是重担。当资本的镁光灯聚焦在特斯拉身上,迫使其成为一家更务实的企业。
或许在马斯克眼里,挣钱交给特斯拉,星辰大海交给Space X是一个好选择。
你问华尔街怎么看?穆迪、大摩、高盛与摩根士丹利等在本月均上调特斯拉评级,当然还是“无脑增持”了。
但是在更大的范畴,痴迷于赚钱的特斯拉肯定是不性感的。人类需要诗和远方。