文/子涵 編/青竹
美股慘綠，特斯拉也漲不動了？
美東時間1月26日，一份超預期财報，加上馬斯克重回業績會，也僅帶動特斯拉股價上漲2.7%。2022年伊始至今，特斯拉跌落萬億美元市值，累計下跌12.3%。
大概是因為，沒有2.5萬美元的新Model車型，Cybertruck和Roadster沒有新進展，馬斯克也沒有認真介紹産品路線圖。
唯二能确定的是，特斯拉計劃在2022年實作全自動駕駛，2022年Q1傳遞第一批搭載4680的電池汽車。
整場會議下來，馬斯克最關心全自動駕駛和Optimus機器人，投資人關心利潤率和FSD什麼時候能掙大錢，粉絲們關心特斯拉的詩和遠方。
從隻言片語裡捕捉特斯拉發展的信号。超高速增長背後，是特斯拉在供應鍊危機下對取舍的作答。也解釋了為何2022年的規劃中沒有新車，隻有擴産和降本增效。作為新造車的教父，特斯拉還配做引領者嗎？
多掙十億
是的，特斯拉又交了一份“無聊”的财報。
2021全年傳遞94萬輛汽車，同比增長87%，充分帶動營收上漲。2021年Q4，特斯拉營收177.2億美元，比分析師預期高10億美元，同比增長65%。其中，汽車業務收入為159.7億美元，增長71% 。
特斯拉Q4毛利率為27.4%，較Q3的26.6%進一步提升，主要得益于制造成本進一步降低。2021年Q4，特斯拉COG成本降低至36000美元，并且存在進一步下降的可能。
這也為擴産與研發投入留出更多空間。
更漂亮的數字是淨利潤，即使在新工廠的建設花費65億美元，特斯拉仍然創造了55億美元的GAAP淨利潤。最終歸于股東的淨利潤為23.43億美元，同比增長760%。說實話，在疫情之年，股東不能要求更多了。
招銀國際研究部負責人白毅陽表示，特斯拉整體業績趨勢不錯，4Q收入利潤超預期，毛利率環比基本持平。這主要還是受到原材料和運費的影響，否則會更高。他指出，晶片問題至少到下半年才會大幅度緩解。4680會很快裝車，對A股的上遊産業鍊來說會逐漸進入業績确認期。過去一年，特斯拉在産品召回與維修費用有所上升。
但未來，特斯拉依然存在增長率下降的隐憂。
有分析師指出，30%已經是制造業毛利率較高水準，未來增長應該還是以穩定為主。“超預期的程度不大，特斯拉無疑會有一定增量，但盈利繼續大幅提升的動力不足。”
供應鍊難題也困擾着特斯拉。
官方表示，“供應鍊是限制的主要因素，特斯拉工廠已經連續幾個季度産能不足，這種情況可能持續到2022年。”有一點凡爾賽的味道。
2021年的特斯拉，已經将庫存周轉天數下降至6天，依然是産能決定上限的一年。
2021年Q4，特斯拉年化産能就已經超過122萬輛。目前，上海工廠全年産能可達 85 萬輛，佛羅裡達工廠60萬産能已進入投産狀态，完成140萬輛的目标。
産品結構的失衡繼續存在。資料顯示，2021年定位豪華的 Model S 和 Model Y 較同期下降19%，聊勝于無；而價格較低的Model 3 與 Model Y産量同比上升79%。
調整四款車型的生産比重十分重要，此次業績會上，特斯拉财務高管也表示，Model Y 在銷量中的占比提升，可以獲得比Model 3 更高的利潤。未來，會緻力于提高新Model S 和 Model X銷量，利用客單價拉升利潤率。
“上海依然是我們主要出口中心”，但特斯拉也心知肚明，僅憑上海出口全球不是長久之計。畢竟運輸會提升歐美市場傳遞的成本，當得州與柏林工廠走上正軌，會降低成本。
關于工廠情況，特斯拉高管也在業績會上進行了披露。目前，德州超級工廠已經開始生産 Model Y。德國柏林的情況，依然等一個許可證，但已經獲得了新的試制準許，可以生産2000台Model Y。此外，馬斯克表示新工廠正在選址，将于2022年内宣布建設地。
工廠之外，大搞電動車基建也是特斯拉2021年的主旋律，特斯拉全年共建設超充站3476個，共計31498個充電樁，較去年同比上升36%。考慮到供應鍊等問題，這是一個相當多的數量。
由于FSD Beta漲價，這一業務的增長不如預期。特斯拉透露，FSD Beta 已擴充到美國大約6萬名使用者。
同時，加密貨币的下跌也可能對“炒币狂魔”馬斯克有影響。
剛為狗狗币站過台，隔空喊話麥當勞接受虛拟貨币付款的馬斯克，遭遇比特币跌破買入價的危機。2021年初，特斯拉以3.5萬美元/枚的價格買入15億美元比特币，但暴跌緻使得這些比特币價格跌至14.4億美元。
馬斯克再次回答
CyberTruck為什麼跳票
關于萬衆期待的新車型，它并沒有出現。
業績會上，回歸的馬斯克回答了相關的幾個重要的問題。
馬斯克認為，2021年的重點依然是提升産量。如果推出新品，可能導緻汽車的總産量下降。與此同時，新的産品會加速開發，推進Cybertruck電動皮卡，特斯拉SEMI半挂車、Roadster跑車的研發，但不考慮量産。
不僅如此，2.5萬美元的Model緊湊車型，馬斯克坦言，目前還未推進開發。因為現在手頭的事情已經太多了，再推進廉價車型的研發是個“錯誤”。“真正重要的是實作自動駕駛，這可以使運輸成本下降4-5倍。”
問完新車，緊接着就是一個馬斯克聽完會沉默的問題。CyberTruck為什麼跳票？什麼限制了它生産？
在空氣靜默數十秒後，他表示：4680電池不會成為CyberTruck的限制，但成本會。CyberTruck中有很多新技術，需要一些時間才能量産。此外，CyberTruck的價格也必須合理，是以也需要控制電池成本。目标是2023年量産，每年能夠制造25萬輛CyberTruck。
答不上來的馬斯克，前一天還發推特稱自己“一直在德州Giga工廠測試Cybertruck，真是棒極了”。
但馬斯克避而不談的重點是，目前Cybertruck已經收到120萬輛訂單，價值超過800億美元。在電動皮卡量産遙遙無期的情況下，隔壁福特的F-150預計春天推出，通用的第一款電動皮卡Silverado 預計将于2023年釋出，隔壁“特斯拉殺手”Rivian也虎視眈眈。在友商的圍攻下，不禁對CyberTruck的未來感到擔憂。
關于FSD降價，馬斯克也未給出正面回答。
他表示，FSD将會有大範圍的OTA，特斯拉會将價格控制在合理的範圍内，但不考慮開放FSD的買斷。
“這聽起來太複雜了，我們更關注如何低成本完成每英裡的駕駛。”
他也沒有回應漲價令FSD收入減少的問題，僅表示“從長遠來看，每輛車都會有FSD，它的價值會是一個非常大的數字”。并強調，“所有東西都比不上FSD 和 Robotaxi的價值，”
未來，特斯拉的軟體業務應該是主要的重點，因為軟體業務的利潤率非常高。FSD和 Robotaxi也将帶動增長。
機器人是馬斯克長線看好的業務
馬斯克指出，“随着時間的推移，Optimus有可能會變得比汽車業務更重要。”人型機器人Optimus可以幫助解決勞工短缺問題，它首先會應用于特斯拉工廠。
關于“最快超級計算機”Dojo，馬斯克提到，今年夏天會開始利用Dojo，但主要還是看Teslabots團隊的使用情況。因為FSD暫時不需要Dojo，目前最需要的是自動駕駛裡程積累。但Dojo提供了神經網絡優化的能力，可以降低成本，未來也會考慮開放Dojo的能力給其他公司。
關于保險業務。特斯拉保險在全美五個州可以使用，内部目标是到今年年底，有80%的特斯拉客戶會選擇保險。
關于儲能業務。2021年，因為優先發展汽車，儲能受到一定限制，但能源業務最大的問題也是因為晶片而非電池短缺，長期目标是實作萬億瓦時/年的能源業務。能源部門今年肯定會有增長。如果能夠針對需求傳遞，特斯拉能源部門将增長兩到三倍。
癡迷于賺錢的特斯拉肯定是不性感的在盈利大幅上漲後，業績會的問題比起往年顯得更加寬容。但與開嚴肅的财報會相比，馬斯克還是更喜歡發梗圖和段子。畢竟此前他已經有過“正在考慮辭去所有工作，全身心當個網紅”的發言。
萬億是榮耀，萬億同樣是重擔。當資本的鎂光燈聚焦在特斯拉身上，迫使其成為一家更務實的企業。
或許在馬斯克眼裡，掙錢交給特斯拉，星辰大海交給Space X是一個好選擇。
你問華爾街怎麼看？穆迪、大摩、高盛與摩根士丹利等在本月均上調特斯拉評級，當然還是“無腦增持”了。
但是在更大的範疇，癡迷于賺錢的特斯拉肯定是不性感的。人類需要詩和遠方。