"罗宾汉"成为零售驱动型机构的新战场？大股东抛售，机构坚决短缺

今年早些时候，美国散户投资者迫使做空对冲基金并狂热地玩GameStop和AMC等长期游戏的世纪战争被人们铭记。

有趣的是，几个月后，美国零售部门和零佣金在线经纪商罗宾汉（Robin Hood）似乎成为零售和机构之间的新战场。

罗宾汉的股价在交易的第一天破土动工后，于周二和周三被散户投资者推至IPO后高点，但由于主要股东申请出售近1亿股股票，周四暴跌。许多机构投资者也坚持做空股票。

散户投资者随后"冲锋陷阵"，机构再次抛售

罗宾汉的股价周二上涨超过20%，周三上涨81%至85美元，在盘中交易中引发了多个导火索，最终升至70美元以上，创下上市新高。

但周五的好时光是，罗宾汉向美国证券交易委员会提交了文件，显示参与其可转换债券销售的早期主要股东在2月份申请出售近9790万股公司的A类普通股，所有收益均归股东所有。

文件称，罗宾汉在2月份因零售持股激增而面临潜在的巨额保证金要求，不得不出售35.5亿美元的可转换债券以筹集资金。第一批购买可转换债券的投资者被允许自由出售其持有的50%，而剩余的50%将在三周后的8月25日释放。

负面消息导致罗宾汉周四每股暴跌近20美元，收于50.97美元，收盘下跌近27.6%，基本上逆转了周二的所有涨幅。

根据Vanda Securities Pte编制的数据，散户投资者周二净购买了价值1940万美元的罗宾汉股票，使其成为交易平台上交易的第六大股票。在周三正常交易的前三个小时，超过1亿股转手，是最近几天平均水平的五倍。

根据Swaggy Stocks的说法，该股票在Reddit的华尔街投注论坛上被列为最受欢迎的股票。关于罗宾汉的讨论在StockTwits等在线交易聊天室中也激增，与罗宾汉相关的Twitter订阅也一直很热。这些平台上的一些用户开始将此与今年早些时候游戏站和AMC码线的情况进行比较。

周三，罗宾汉也成为富达交易平台上交易量最大的股票，拥有超过32，000个客户买入订单，大约是AMC医院线上买入订单数量的两倍，是该平台上第二大的。

一些交易员指出，罗宾汉本周早些时候的股价飙升部分是由他股票的看涨期权推动的，其中最活跃的是70美元的看涨期权，该期权于8月20日到期。根据规则，上市公司在首次公开募股后至少三天才交易股票期权，这通常会增加股价波动。

Miller Tabak-Co.首席市场策略师Matt Maley表示，散户投资者喜欢使用期权，罗宾汉的大部分期权交易很可能是零售。"当零售买家购买看涨期权时，交易者必须通过购买股票来对冲。因此，当散户投资者批量购买罗宾汉的看涨期权时，看涨期权可以在一段时间内推高股价，使这种看涨期权自我实现。他说

机构分析师坚持"唱短歌"

除了大股东之外，机构分析师再次站在散户投资者的对立面，就像年初一样。

Oanda Corp.高级市场分析师Ed Moya表示："我们之前见过类似的情况，罗宾汉的上下跳跃对许多交易者来说不会有好下场。一旦政府监管订单流支付，罗宾汉的收入来源将受到质疑。"

订单流支付是经纪人通过将客户收到的订单转发给高频做市商而获得的回报或补偿。虽然这种类型的付款非常小，但将大量订单转发给第三方进行处理可能会非常有利可图。

事实上，在今年早些时候与华尔街的零售之战之后，作为"捆绑"经纪人和高频做市商的订单流支付进入了监管机构的视野。当时，民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）表示，她对执行罗宾汉订单的公司感到"令人不安的担忧"，在之前的骚乱中，做市商迫使罗宾汉限制某些股票的交易，并且"公众有权清楚地了解罗宾汉与大型金融公司的关系以及他们可能破坏对客户的义务的程度"。

BI高级金融科技行业分析师Julie Chariell补充说："罗宾汉股价的飙升并没有改变我们对其波动基本面的看法。此外，罗宾汉的订单流支付收入在今年第二季度下降了34%，这增加了我们对2022年订单流支付收入的担忧。此外，第二季度其平台上加密资产零售交易的激增不太可能在第三季度重演。这些因素加起来就是我们的分析，它仍然预测其基线估计应该在30美元左右。"

市场研究公司New Constructs的分析师David Trainer认为，罗宾汉的市值不应超过90亿美元，这意味着股价应该比目前的水平下跌75%以上。

但是，虽然这似乎是零售和机构之间的战斗，但它类似于年初华尔街的零售战争，罗宾汉股价飙升的背后是一些人和其他人之间的战斗。

根据交易数据，由Cathie Wood拥有的ARK Invest，被称为沃伦巴菲特的"木头姐妹"，周一在单个交易日内购买了超过6500万美元的罗宾汉股票。

与此同时，ARK Invest持有三只ETF持有罗宾汉，截至周一持有超过646万股。

"零售控股集团股份"最近被集体抛售

事实上，不仅仅是罗宾汉，最近零售持股整体目光短浅，趋势也不尽如人意。

随着风险情绪消退和零售偏好下降，这些曾经破纪录的"净红股"正在被华尔街严厉而无情地抛售。在截至8月4日的最近一个月中，AMC线下跌了35.35%，过去一周下降了13.65%，游戏站在过去一个月下跌了约25%，过去一周下跌了9.68%。其他零售概念股同样黯淡，三叶草健康投资公司（Clover Health Investments Corp）下跌超过30%，黑莓（BlackBerry）下跌15.18%。

PNC Financial首席投资策略师阿曼达·阿加蒂（Amanda Agati）本周表示，当美国政府开始取消与疫情相关的刺激措施时，美国散户投资者可能会犹豫是否要将新资金投入市场，零售投资热潮可能会消退。

"财政悬崖即将到来，我们将在9月左右看到它。（因为）延长的失业救济金到期了，我认为疯狂的零售交易活动将开始消退。"她认为这可能导致高估值市场出现5%至10%的回调。

此前，美国于2020年3月批准了一系列救济措施，以缓解新爆发的肺炎造成的经济损失，随后美国国会和美国政府多次延长。据外媒报道，新增失业救济金将于今年9月的第一个周末结束。

德意志银行（Deutsche Bank）最近对430名美国散户投资者进行的一项调查发现，平均而言，散户投资者计划将37%的救济直接投资于股票。

著名对冲基金经理、电影《大空头》（Big Short）原型迈克尔·伯里（Michael Burry）在上月初接受媒体采访时警告称："零售概念股将像之前的互联网泡沫和次贷危机一样崩溃。"

话虽如此，今年的散户投资热潮和"散户控股集团股"的出现，也让华尔街的投资机构越来越重视散户投资者。

美国银行（Bank of America）最近的一项调查发现，大约25%的机构已经在社交媒体上跟踪投资者情绪，大约40%的机构表示有兴趣在未来这样做。