兩會熱談人工智能 安防上市企業有哪些推薦股？

兩會閉幕，人工智能首次被寫入到政府報告中。在人工智能領域，“深度學習”及“深度神經網絡”相關主題國内的學術水準也在不斷提升，在語音識别和圖像識别方面，深度學習技術已經得到了有效運用，這也是國内人工智能的優勢領域。随着人工智能被列入政府工作報告，未來人工智能發展将得到進一步有力支援。兩會熱談人工智能，安防上市企業有哪些推薦股？

佳都科技：計算機行業

佳都科技 600728

研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2017-02-14

推薦理由：

1、智能安防業務行業領先。佳都科技長期深耕智能安防領域，公司提供完善的産品和服務，擁有多年的工程實踐經驗和多項專業化的業務資質，在智能安防業務上形成了一定的行業先發優勢和核心競争力。近兩年來安防業務營收的年均複合增長率在40%左右，高于行業平均水準。公司建設了廣東省級以及多個市級的安防平台。大平台的優勢将提升公司的核心競争力和業務持續發展的能力。近年來，國内國際安防需求持續高漲，且伴随着安防行業價值鍊轉換，将給從事智能安防業務的公司帶來新的發展機遇。

2、智能軌道交通業務高速發展。“十三五”期間全國軌道交通建設程序提速，到“十三五”末期全國軌道交通運作裡程數将達到6000公裡以上，比“十二五”末期增長65%以上。佳都科技通過内生發展和對外收購華之源資訊工程有限公司股權，在智能軌道交通領域實作了地鐵、城軌、有軌電車三大軌道交通市場全覆寫和軌道交通四大子領域的業務覆寫，産品線齊全，各項子業務之間協同促進。公司的軌道交通業務分布在廣州、佛山、東莞等全國十五個城市，城市覆寫數量全國第一，形成了全國性的城市軌道交通業務分布。近兩年來軌道交通業務保持着103.1%的年均複合增長率，未來有望繼續保持高速增長。

3、人臉識别技術有望突破。佳都科技通過自主研發、聯合研發和外部收購雲從科技公司股份等形式進行多樣化的智能化技術的研發和産業化，其中重點布局的是雲從科技公司的人臉識别技術。雲從科技的人臉識别算法具有模組化速度快、準确率高、誤報率低等優勢，識别成功率在99.5%以上，在技術上具有國際領先地位。目前研發的多項産品進入了試點和應用階段。公司通過将業務實踐和先進人臉識别技術進行有機結合，能夠極大促進智能安防業務的發展，并在未來迎來業績新的增長點。

盈利預測和投資評級：按照最新股本計算，我們預計公司2016-2018年的eps 分别為0.13元、0.18元、0.25元，維持“增持”評級。

風險提示：受政策變化影響行業發展速度不及預期;研發産品的産業化程序受阻。

海康威視：大安防及海外版圖更加清晰，ai+新業務看點足

海康威視 002415

研究機構：中國銀河 分析師：王莉 撰寫日期：2017-02-21

投資要點：

1.事件

公司釋出業績快報，2016年度實作營業總收入320億元，同比增長26.69%;實作歸屬于上市公司股東的淨利潤74億元，同比增長26.32%。

2.我們的分析與判斷

(一)業績增長符合預期，2016 年是恢複期。

2016年度實作營業總收入320億元，同比增長26.69%。國内政府及公安項目從2015年起增速有所放緩，相關項目落地的不多，自2016年起，政府項目已有所恢複，行業化及企業級應用景氣逐漸複蘇，我們判斷未來幾年，公司從産品廠商轉型為解決方案廠商的過程中，國内市場總體将保持平穩較快增長。

此外，公司通過前幾年在海外市場的紮實的管道布局，近兩年海外市場開花結果，估測2016年海外市場增速約為30%-40%左右。目前海外市場銷售規模已經較高，預計未來來自于管道推廣和産品銷售的增速将逐漸放緩，20%多的增速是較為合理的增速水準。未來公司将不斷修煉内功，以國内業務為目标，實作海外業務從産品提供商到解決方案商的轉型。公司在2016年收購了歐洲報警廠商shl，一方面補齊報警産品線，另一方面對海康開拓海外市場提供了有效支援。同時，公司近期宣布在蒙特利爾、矽谷建立研發機構，大安防版圖和海外布局已日臻完善。

從淨利潤率來看，2016年淨利潤率是23%，與2015年基本持平，比2014年及之前有所下降，我們認為主要原因也是來自于市場競争加劇，2013-2014年高清錄影機市場熱度達到頂峰之後，2015年市場出現較大力度洗牌，2016年競争格局總體平穩，市場集中度所有提升，從2016年起，最困難的時間點已經過去。未來幾年，随着公司轉型力度較大及智能化新技術不斷更新，預計市場格局将保持穩定，公司毛利率總體将維持目前水準。公司此前展現了強大的管理能力，管理費用率總體控制較為穩定，我們判斷未來幾年管理費用率變化應不大。

(二)轉型成果顯現，平台力、智能算法、軟硬體一體化能力卓越 在傳統的安防監控領域，海康銷售收入總規模已經較大、市占率較高，後續我們關注的重點應該從傳統安防銷售增長轉入到轉型的新業務領域來，平台力、智能算法、軟硬體一體化能力更值得關注。

海康威視作為全球視訊監控龍頭廠商，是視訊監控數字化、網絡化、高清化、智能化的見證者和推動者，面向即将到來的人工智能時代，公司聚焦視訊結構化處理和大資料技術兩方面，推出一系列基于人工智能、深度學習技術的前後端視訊監控産品。

除了傳統前後端監控産品，公司已發展為以視訊為核心的機器視覺智能制造、物聯網/資料營運服務提供商，公司在機器視覺領域深耕已久，2015年釋出的海康阡陌倉儲機器人受到市場追捧;在停車領域，先後釋出了智能尋車、智能泊車機器人;無人機、汽車adas、螢石民用視訊服務等業務均進展不俗。我們認為，海康的價值已經不僅僅在于安防監控還能增長多少，而是軟硬體綜合解決方案、平台力的稀缺性和延展性。

3.投資建議

預計2016-2018年eps為1.20、1.53、1.89元，pe是23、18、15，與同類平台廠商相比估值不高，維持推薦評級。

科大訊飛：股權激勵深度綁定，加快人工智能應用落地

科大訊飛 002230

研究機構：華安證券 分析師：華安證券研究所 撰寫日期：2017-01-17

事件：科大訊飛1月16日釋出第三期限制性股票激勵計劃，拟向948名激勵對象授予不超過7000萬股限制性股票，約占公司目前股本的5.32%。

主要觀點：

激勵力度與範圍空前，深度綁定核心團隊

公司此前分别在2011年和2015年實施股權激勵授予方案，2011年首期計劃授予369名激勵對象1098萬股，占當期公司股本總額的4.36%;2015年第二期股權激勵方案授予211名激勵對象950萬股，占當期公司股本總額的1.19%。此次第三期股權激勵方案拟向激勵對象授予7000萬股，激勵人數達到948名，包括公司董事、中進階管理人員及核心技術人員。與前兩期相比，此次覆寫範圍與激勵力度均空前，實作與核心團隊利益的深度綁定。

以營收增長為主要考核名額，加快人工智能的應用落地

此次股權激勵計劃限售期解除條件為，以2016年營業收入為基數，2017年-2020年營收增長率分别為30%、60%、90%和120%，考核名額的設定高于行業領先企業平均水準展現了公司在新戰略規劃下對收入能力繼續保持行業領先地位的信心。公司期望通過股權激勵，在確定“頂天立地”戰略推進中把握人工智能産業機遇，加大核心技術研發投入，加快人工智能的行業布局和應用落地。

人工智能戰略布局清晰，行業應用快速推進值得期待

針對目前人工智能的戰略機會視窗期，公司制定了加大力度進行人工智能戰略布局的經營政策，集中資源在人工智能領域進行前瞻研究攻關和業務戰略聚焦，確定核心技術國際領先和使用者規模快速增長;同時在教育等人工智能重點應用領域采取了創新型的應用免費推廣+增值營運服務的創新模式，積極進行市場占位布局，為公司中長期經營業績持續健康增長打下堅實基礎。

盈利預測及投資建議

我們預計公司2016-2018年淨利潤分别增長19%、31%和41%，eps為0.39元、0.47元和0.67元，目前股價對應67x、56x和39xpe。我們看好公司人工智能技術在教育、汽車、公共安全、醫療等重點應用領域的戰略布局，認知智能領域的探索更使其在人工智能領域的龍頭優勢地位得以增強，同時公司在技術、人才、管道建設上的先發積累，已為未來業績爆發蓄滿能量，維持公司“買入”評級，目标價32元。

本文轉自d1net（轉載）