随着A股上市公司、公募基金的三季報披露完畢，今年前三季度定增市場的收益情況也已明晰。
資料顯示，截至10月31日，在年内熱點高速切換、市場風格演繹相對極緻的結構性行情下，有61家公司的最新股價較定增發行價（後複權）翻番，這些公司大多來自新能源、光伏、電子等高景氣行業，業績量價齊升催化股價上漲。
有77家公司的定增收益率為負，其中11隻股的最新價較定增發行價折價逾20%，這些股的基本面大多處于持續下滑态勢。
今年以來，市場風格較去年明顯生變，更趨極緻的風格也令定增市場分化明顯。
61隻股定增浮盈翻番
今年以來，光伏、新能源汽車、半導體等熱門黃金賽道頗受資金青睐，個股持續高增的業績催化股價表現。定增收益率排名居前的個股也集中在上述領域，亦令參與定增的機構賺得盆滿缽滿。
第一财經記者以定增股份于年内發行上市的公司為統計，資料顯示，61家定增浮盈翻番的公司中，有4家定增浮盈率達到5倍以上，邁為股份（300751.SZ）的定增收益率居首，為10.43倍。
根據公告，今年2月初，邁為股份以120.7元/股的發行價格向公司控股股東、實際控制人及一緻行動人周劍和王正增發504萬股，共計募資6.08億元。
4月，邁為股份進行了高送轉，複權後上述定增價格約為66.9元/股。截至三季度末，邁為股份報765元，定增浮盈10.44倍，周劍和王正的賬面浮赢已超60億元。
邁為股份主要從事太陽能電池絲網印刷生産線成套裝置，産品主要用于光伏産業鍊的中遊電池片生産環節。2021年前三季度，邁為股份維持業績高速增長，公司實作營業收入21.85億元，同比增長35.33%；歸母淨利潤4.56億元，同比增長66.22%。
記者進一步梳理資料發現，定增收益率居前的個股都來自新興熱門賽道且前三季度業績維持高增。具體來看，合盛矽業（603260.SH）、盛新锂能（002240.SZ）、士蘭微（600460.SH）、多氟多（002407.SZ）的定增收益率分别為797.44%、597.95%、352.46%、274.85%，排名居前。
在年内新能源、半導體的高景氣度下，上述龍頭股實作業績高增，進而催化股價大漲。三季報顯示，多氟多前三季度歸母淨利潤同比增長超53倍，為7.37億元；士蘭微歸母淨利潤同比增長1543%，為7.27億元。
合盛矽業主要從事有機矽及工業矽行業，今年前三季度公司實作營業收入141.15億元，同比增長123.34%；實作淨利潤50.03億元，同比增長596.08%，創出曆史新高。
定增發行價的“安全墊”疊加個股股價大漲不僅令機構投資者受益，産業資本也獲得了高額回報。
産業基金方面，去年7月，士蘭微以13.63元的發行價格向國家內建電路産業投資基金股份有限公司（下稱“大基金”）增發8235萬股，用于購買大基金持有的集華投資 19.51%的股權以及士蘭集昕 20.38%的股權。
2020年底，士蘭微股價啟動，開啟了一波長達8個月的上漲行情。截至最新收盤日，士蘭微股價報58.58元，年漲幅超134%，大基金浮盈已超37億元。
市場風格生變令定增收益分化明顯
2020年再融資規則出台後，A股的定增市場較以往明顯回暖。Wind統計資料顯示，截至三季度末，年内共有545家A股上市公司釋出定增預案，同比增長逾60%；募資規模也随之擴張，拟募集資金總額超過1.01萬億元，同比增超120%。其中，共計339家上市公司定增落地，同比增長超過50%。
進入2021年，在定增的新發預案維持高位、存量項目充裕的背景下，上市公司的定增發行價格折價率持續保持在15%以上的高位，定增的“黃金坑”機會不在少數。
券商參與定增積極性頗高，Wind資料顯示，截至三季度末，年内共有52家券商參與定增，認購次數達350次，同比增長68.3%，中信證券、中金公司、國信證券的認購規模在全市場中位列前10。其中，國泰君安參與認購上市公司定增的次數最多，共參與了54家上市公司定增，認購金額總計63.42億元
從截至目前定增市場的收益率分化來看——61隻股收益翻番、77隻收益浮虧，與2020年明顯不同的是，再融資新規後定增市場的持續分化。
再進一步看年内定增市場的落地情況，資料顯示，今年前三季度有約3成上市公司的定增募資呈現縮水現象，占比較去年同期有所擴大。
在一位上海私募基金經理看來，年内市場風格進一步分化是定增市場分化的主因。
“今年市場的風格在相當一段時間内，較去年更加極緻，光伏、半導體、周期、新能源汽車等幾個主要行業的個股連連大漲，期間伴随以中證500為代表的中小盤藍籌股從低位崛起。這意味着，符合市場風格的個股在定增市場中更具吸引力，而因政策出台導緻底層邏輯、基本面生變的行業，市場‘用腳投票’也會讓定增市場‘遇冷’。”他說。
以定增浮盈率虧損超50%的學大教育（000526.SZ）為例，“雙減”政策推出當月，學大教育股價大跌超30%。由于公司在學科類教育産品的教育訓練時間、教育訓練收費等方面受到“雙減”政策影響，第三季度營業收入和利潤出現明顯下降。
财報顯示，2021年前三季度，學大教育實作營收21.52億元，同比增加11.2%;歸母股東的淨利潤為4477.67萬元，同比增長47.19%。其中，第三季度業績虧損，當季營業收入5.7億元，同比減少10.77%；淨虧損6601萬元，較去年同期擴大390.92%。
學大教育在在财報中指出，因政策要求于2021年底前完成義務教育階段學科類教育訓練機構的“營轉非”工作，随着相關檔案陸續釋出以及公司未來業務開展需要，公司對K12體系及教育相關上下遊業務産業的全資及控股子公司、民辦非企業機關、營利性教育訓練學校的投資計劃和投資額度等進行陸續優化和調整。