拓寬能力邊界 捕捉産業阿爾法

□本報記者餘世鵬

“藥而優則全”是近年來公募醫藥基金經理拓展自身管理半徑的流行趨勢。優秀的醫藥基金經理在發新基金時，往往會把投資範圍擴大到醫藥、醫療以外的領域。在醫藥賽道摸爬滾打多年的譚小兵，就是一個典型例子。譚小兵多年來專注醫藥投資，近幾年先後發行了長城創新驅動、長城健康生活、長城醫藥科技等跨行業基金，向消費、科技等行業拓寬自己的能力邊界，力求捕捉更豐富投資機會。

記者獲悉，11月3日拟由譚小兵管理的長城健康消費混合型基金即将發行。譚小兵表示，作為一隻跨行業基金，該基金主要聚焦健康、消費兩大領域，通過尋找基本面優秀且符合産業發展趨勢的優質标的，深度挖掘細分領域的投資機會。

紮實投研奠定擴圈基礎

談及“藥而優則全”現象時，譚小兵表示，這或許跟醫藥行業包羅萬象的特性有關。醫藥行業有衆多的細分領域，如周期性較強的原料藥、科技屬性明顯的創新藥、帶有消費屬性的OTC等，每個細分領域的投資邏輯都不相同。在研究醫藥公司時，她會對産品的競争格局、管道、定價做細緻研究，往外延伸很容易看得懂消費行業；原料藥公司的投資邏輯與周期股很類似，主要關注價格；創新藥、高端醫療器械的科技屬性更強，這些闆塊的研究次元與科技股一脈相承。

顯然，能在醫藥行業深耕多年且取得良好業績的基金經理，往往都具備了多行業投資的潛質。對譚小兵來說，過往的知識背景和從業經曆也為她日後的“出圈”做好了鋪墊。

資料顯示，譚小兵具有制藥工程和會計學複合專業背景，不僅擁有醫藥專業知識，也有良好的财務分析基礎；知名藥企的實業工作經曆使其具備産業視角，熟悉醫藥企業的研、産、銷流程，更能準确地捕捉調研資訊；在長達8年的行業研究經曆中，譚小兵在深耕醫藥的同時，還将自己的投研視野擴充到電子、計算機、新能源、消費、建築建材、電力等諸多行業，這些都為譚小兵的跨行業投資奠定了堅實基礎。

事實上，譚小兵對醫藥行業以外領域的投資，早在其管理長城醫療保健基金時就已實踐并得到了市場驗證。從長城醫療保健基金過往季報來看，譚小兵的投資範圍頗廣，在立足于醫療保健行業主題的基礎上，還曾先後投資過電子、消費、白酒、養殖、半導體等，都給組合帶來了可觀超額收益。

布局跨年看好醫藥及消費闆塊

2021年收官在即，如何看待年末行情走勢？譚小兵認為，三季度開始的大面積停電限産或使經濟面臨下行壓力，但從貨币政策和居民資産配置的角度看，市場流動性環境或好于預期，再加上A股估值并不過分，未來市場出現系統性風險的機率不大。

“我們判斷四季度大部分時間市場可能以持續震蕩為主要格局，大幅上行或下行的可能性均較小，一些回調充分的底部投資機會值得關注，年底或明年一季度市場有望企穩擡升。”譚小兵表示。

具體到醫藥闆塊，譚小兵認為，目前醫藥闆塊仍未脫離調整态勢，後續還需重點關注上市公司三季報披露情況和11月份的醫保談判情況；從更長期角度看，醫療産業的發展和投資機會主要還是看兩端，一端是供應端的創新更新，另一端是需求端的消費更新，主要看好CXO、疫苗和創新藥等。

“對其他行業，我會更加重點關注明年景氣度能夠持續、業績成長性比較确定、估值沒有明顯擴張的行業和個股，如消費、新能源、科技闆塊等。”譚小兵表示，新能源産業鍊在經過短暫的階段性調整後，向上動能與市場熱度依舊不減；科技闆塊受資金博弈與消息面因素驅動，8月以來調整幅度較大，但波動難改大賽道長期向好趨勢，值得持續關注。

本文源自中國證券報