在内卷、同質化等問題之下，醫藥行業迎來陣痛。據統計，2024年上半年已收官，A股醫藥闆塊呈現震蕩态勢，超9成下跌。其中，愛爾眼科、智飛生物、聯影醫療跌出千億市值軍團，ST長康上半年股價跌去逾九成，如今已鎖定面值退市。超過千億規模的市值僅有5隻，包括邁瑞醫療、百濟神州、片仔癀等。
01
超9成醫藥股集體下跌
諾泰生物成最牛股
東方财富Choice資料顯示，截至2024上半年末，A股醫藥闆塊中共有11隻百元股。心脈醫療、凱萊英、鍵凱科技均掉出百元股隊伍，其中凱萊英、鍵凱科技上半年後複權形式下累計下跌逾四成。
489隻醫藥股中，上半年股價上漲的個股數量不足一成，僅46隻個股上半年股價上漲，包括佐力藥業、羚銳制藥、海思科、科倫藥業、華海藥業、華潤三九等，占比約為9%。
具體來看，2024年上半年市值漲幅TOP10中，諾泰生物累計漲幅最大，達75.29%，總市值為166.9億元。愛迪特、艾力斯、川甯生物、英諾特等緊随其後，股價累計漲幅超五成。
2024年上半年市值漲幅TOP10
來源：公開資料，新康界整理
據統計，上漲個股中，邁瑞醫療、白雲山、華潤雙鶴、雲南白藥、九安醫療等15隻個股上半年累計漲幅在10%以下；國藥現代、魚躍醫療、華潤三九等17股上半年累計漲幅在10%—20%；羚銳制藥、花園生物、碩世生物、百利天恒、興齊眼藥等9股上半年累計漲幅在20%—50%。
值得一提的是，排名第一的諾泰生物既是科創闆同時又是整個A股當中，首家披露業績預告的生物醫藥企業。其2024年半年度業績預告顯示，預計2024年半年度實作歸屬淨利潤為1.8億—2.5億元，同比增漲330.08%—497.34%，創下諾泰生物上市以來半年度最好業績。
諾泰生物表示，公司2024年半年度業績同比實作較大增長的原因，主要得益于自主選擇産品的持續放量及收入占比提升。據悉，在自主研發産品管線上，諾泰生物已經涵蓋司美格魯肽、利拉魯肽、替爾泊肽、醋酸蘭瑞肽、磷酸奧司他韋、胸腺法新、依替巴肽等知名品種。
此前，在資本市場争相炒作減肥藥熱點時，諾泰生物甚至已經給出了實際的盈利表現。其2023年業營收同比增長58.69%，利潤同比增長26.2%；2024年Q1季報顯示，實作歸母淨利潤同比增長161.74—233.13%。
來源：企業公告，新康界整理
整理報告發現，諾泰生物自主選擇産品收入逐年增高，已經從2021年的1.31億元增加至2023年的6.29億元，營收占公司整體收入比例由20.34%提升至60.84%，同期，産品毛利率也由50.63%提升至64.43%。
02
承壓前行，行業拐點将至
超50家Biotech融資過億美元
今年上半年，大多數醫藥人還是挺難熬的。而有研發成果的創新企業、集中度不斷提升的中藥企業等卻意外傳來不少好消息。
券商分析指出，2024上半年醫藥闆塊震蕩，醫療服務和生物制品下跌幅度較大，但原料藥、院内剛需品種、海外去庫存周期品種等細分闆塊表現穩健，中藥闆塊下跌幅度最小。
研報顯示，2024Q2醫藥指數下跌10.2%，主要系醫藥闆塊處于承壓狀态。從院外消費來看，客流量受到基數和消費偏弱的影響，預計增速偏低。院内來看，醫療整頓對院内業務開展仍有一定影響。
而6月下旬醫保比價系統在部分地區上線，也引起了不小的市場波動，不少人擔心零售端終端價會向院内、線上靠攏，壓縮零售和廠家的利潤空間，導緻6月藥店、中藥闆塊加速下跌。
中康CMH統計，今年1-5月全國藥店零售市場規模約2178億，同比下滑3.7% ；店均銷售額同比下滑10.6%，其中客單價同比下滑8.9%，消費者花費明顯趨于謹慎。
但實際上，雖然目前尚處于醫保院内院外嚴監管的階段，但嚴監管也在加速行業集中度提升，龍頭企業預計保持穩健增長，是以不必過于悲觀。
同時，醫保比價系統的目的更多在于消除終端不合理定價，而非一刀切的統一價格，預計對藥店、工業端業績影響有限，藥店集中度将加速提升。
是以可以大膽預測，2024年下半年院外消費端整體承壓，但原料藥、院内需求剛性的藥品和器械，以及率先走出海外去庫存周期影響的耗材闆塊和個股仍保持穩健增長。在醫保談判等利好推動下，或迎來一波反彈，中藥、創新藥和創新器械，兼顧具備國際化能力的醫藥企業值得關注。
從全球來看，近期，行業媒體Endpoints News釋出統計報告，2024年上半年，全球約有53家創新藥Biotech融資資金達到或超過1億美元，值得注意的是，獲得融資的主要是那些已處于臨床階段的公司，這些公司在完成融資前多已或即将釋出臨床資料。在50家公司當中，僅約有15家在融資公告時尚未進入臨床階段。
領域來看，大額資金青睐的生物醫藥熱點領域包括惡性良性腫瘤學、肥胖及代謝疾病、自身免疫性疾病和神經科學。管線研發階段來看，風險投資的大部分資金用于支援新藥研究和測試。産品進入臨床階段的Biotech更有可能獲得大額投資。
Endpoints News指出，如果這一速度持續下去，2024年生物技術領域融資規模可能會超過2020年和2021年的鼎盛時期。
前路漫漫，攜手同行。2024年西普會以“承壓前行——從存量走向增量的破與立”為大會主題，定于8月9-14日在海南博鳌召開，與從業者共同探尋存量時代突圍之道，布局健康産業新未來。
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