上市是絕大多數創業者的夢想，理論上來看，隻要企業達到一定的營收規模以及淨利潤水準，有很大可能上市成功。
目前A股已經有5000多家公司，裡邊有高科技公司，也有關系到民生的公司，比如：賣醬油的、開早餐店的、賣食用油的。這說明一件事，不管我們在什麼行業，隻要能夠做到行業龍頭，就有希望成為上市公司。
2023年3月2日，國内賣瓷磚的龍頭馬可波羅也想要上市了，送出了IPO申請之後獲得深交所受理。2023年4月17日，深交所對馬可波羅進行了問詢。
在問詢一年之後，2024年5月16日，深交所對馬可波羅做出了暫緩審議的決定。由于這是上市新規釋出後審議的第一家，市場各方都非常關注。
那麼問題來了，暫緩審議是什麼意思呢？為什麼對馬可波羅做出了這樣的審議呢？
說白了，暫緩審議就是上市暫停，沒有說結束，但是也很難在近期上市了。任何一家公司聽到這樣的消息都是不開心的，因為公司為此已經準備了好久，當他們都準備到深交所敲鐘的時候，結果上市暫緩了，這該多失落？
雖然業内人士表示，暫緩審議在上市過程中很常見，但是這絕對不是上市過程中的最佳選項，甚至還可能上市失敗。
馬可波羅被暫緩審議的原因是什麼呢？
主要存在三大問題，也是其他公司上市過程中容易遇到的，創業者一定要多注意。
第一、行業低迷，業績增速下降。上市是比較看重行業的，如果行業正處于高速發展階段，那麼上市是比較容易的。可是上市如果處于行業下行階段，那麼就會面臨着種種問詢，暫緩審議也是意料之中的。
馬可波羅在我們國家挺有名的，主要是賣瓷磚的，也算是行業龍頭，可是瓷磚行業跟房地産綁定的太緊了。房地産行業如今什麼情況，大家都知道，瓷磚行業也好不到哪裡去。
據馬可波羅招股書顯示，公司2021年-2023年的營收分别為93.6億元、86.6億元、89.2億元，扣非後歸母淨利潤分别為14.6億元、13.6億元、12.4億元。跟2021年相比，公司2023年營收下降了4.7%，淨利潤卻下降了15.1%。
你以為到了2024年，公司的營收和淨利潤就會變好嗎？并沒有，2024年第一季度，公司的營收和扣非後歸母淨利潤同比下降了16.0%和15.4%。
由于2023年馬可波羅在逆勢的情況下出現了營收增長的情況，深交所要求它說一下增長的原因是什麼？并且要給出合理性的解釋。
另外，不管是馬可波羅還是整個行業的公司，大多都是業績下滑的态勢，跌跌不休的業績該怎麼確定投資者的合法權益呢？股民很有可能會成為接盤俠，如此明顯的下跌趨勢，深交所隻能選擇讓它暫緩上市。
這種房地産周邊的企業還隻是暫緩審議，如果是房地産企業，直接就是不讓上市。
第二、突擊激勵，突擊分紅。上市之前，馬可波羅的創始人黃建平并沒有出現在股東名錄裡，而是通過股權代持的方式拿着股份。可是A股是不允許股權代持的，馬可波羅為了上市，隻能走合規化，黃建平的持股路徑也就清晰了起來。他個人直接或間接持有馬可波羅42.12%的股份，擁有公司95.55%的表決權。
在公司IPO之前，給公司的員工平台增資1.99億元，增資價格是9.94元/股。可是公司的發行價卻超過了26元/股，這意味着這些拿到股權激勵的人一轉手就能賺好多錢。而這些被激勵的人裡有老闆的兒子、老闆的妹夫/姐夫等人。
除了突擊進行股權激勵以外，賺錢的馬可波羅還進行了分紅。2021年分紅5億元，2022年分紅3.23億元，分别占到了當年淨利潤的30.24%、21.3%。說實話，這個分紅比例還算合理。但是它剛好撞在了上市新規的槍口上。本來準備融資40.18億元，其中8.6億元用來做流動資金的馬可波羅修改了融資金額，減少了流動資金的需求，融資金額變成了31.58億元。
盡管馬可波羅改了金額，但是已經給人們留下了不好的印象，深交所也不敢随意放行。
第三、壞賬較多。作為一家瓷磚行業的龍頭，客戶幾乎覆寫了國内大多數的房企，恒大就是客戶之一。現如今，恒大困難重重，欠馬可波羅的錢可能永遠也還不上了，這筆錢也就會成為壞賬。據了解，2021年-2023年，公司的應收賬款分别為28.63億元、28.17億元以及26.48億元，其中計提的壞賬分别為6.19億元、7.9億元、10.49億元。僅僅恒大一家就欠了5.1億元，計提比例是100%。這也意味着馬可波羅也不指望能從恒大收到這5.1億元中的任何一點錢。
以上的三大問題成了馬可波羅上市路上的攔路虎。不過這也是深交所為股民負責的一種表現，以免讓那些沒有想象力的公司上市圈錢。
這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代，用資本思維與新商業模式融合，全世界都是你的舞台！
在新商業的世界裡，沒有被淘汰的行業，隻有被颠覆出局的企業，現在所有的商業競争都會聚焦在“模式創新與資本運作”上。
一家公司或者一位老闆，如果創新能力與資本思維短缺，注定會提前敗下陣來。
請記住：沒有創新力，哪有想象力；沒有想象力，何來競争力；要想破局突圍，必須颠覆原有商業模式，重構新的商業模式！