中國基金報記者 李樹超
随着近期股市回暖和貨基收益率下行，作為“場内保證金理财”風向标的貨币型ETF規模出現明顯萎縮。資料顯示，全市場27隻貨币型ETF最新總規模為1844億元，相比2月下旬規模高點縮水近480億元，縮水幅度超過20%。
受訪機構和業内人士表示，貨基收益率下行疊加A股股市回暖，場内資金風險偏好提升，可能會導緻部分資金分流到賺錢效應更高的股票資産。多家機構也将通過提升産品收益率、豐富交易政策等手段提升該類産品的吸引力。
股市回暖貨币型ETF規模高點縮水超20%
Wind資料顯示，截至5月10日，全市場27隻貨币ETF總規模為1844億元，比今年2月21日的規模高點縮水477億元，規模萎縮20.5%。其中，頭部貨币ETF産品規模領跌，銀華日利ETF規模萎縮222億元，縮水21%；華寶添益ETF縮水235億元，萎縮23%。
而從中國證券投資基金業協會資料看，貨币基金也在2月份股市低點反彈後規模回落，3月規模減少接近2900億元。
受訪機構和人士表示，随着貨基收益率下行，産品吸引力有所下降，另一方面，股市的反彈也提升了資金的風險偏好，資金可能會從較低風險的貨基，尤其是場内保證金理财分流到權益類資産。
Wind資料顯示，截至5月10日，27隻貨币ETF的平均7日年化收益率為1.66%。全市場貨基A類份額平均近7日年化收益率是1.62%，比年初回落了72個BP，貨基收益率下滑明顯。
一位公募固收基金經理表示，貨币ETF具有流動性好、交易便捷、對市場敏感性強等特點，産品規模的變化與自身收益率、股市活躍度等有一定關系。随着今年股市回暖、貨基收益率下行，以及投資者風險偏好逐漸上台階，可能會導緻股市吸引了一部分資金，出現貨币ETF規模的萎縮。
受訪機構認為，通常而言，貨币ETF規模增減與股市漲跌會呈現“跷跷闆效應”。
在一家公募基金代銷機構看來，場内貨币ETF本質上還是貨基，與場外貨基相比更為便捷，當日賣出基金後便可直接投資股票，賣出股票當日便可購入貨币ETF并計算收益，是以兩者之間多呈“跷跷闆效應”。
将從豐富交易政策等方面提升吸引力
在上述“跷跷闆效應”下，受訪機構和業内人士表示，貨币ETF規模的變化方向主要受制于股市的漲跌和自身收益率的變化。
上述公募基金代銷機構認為，後續貨币ETF的萎縮趨勢将受到以下因素影響：一是與股市走向有一定相關性，後續可以關注宏觀經濟是否能維持一季度良好開局，股市保持良好勢頭；二是貨币政策易松難緊，流動性充裕下貨基收益率不高；三是資本新規已正式實施，貨基對銀行的吸引力也在下降。
“整體看，債市長牛低利率背景下，預計貨基收益率下行。貨基ETF規模受股市擾動大，在股市波動中，萎縮勢頭或可得到緩解。”該公募基金代銷機構相關人士稱。
具體從收益率角度，上述公募基金代銷機構認為，短期看，今年二季度供需失衡局面有望改善，博弈力量逐漸提升，預計市場波動會加大，貨基收益率在債市震蕩中回升彈性不大。長期看，政治局會議提出“加大力度降低實體經濟融資成本”，預期降息降準仍有空間，政策推動利率向下的機率較大，低利率環境下預計貨基收益率還會随之下行。
上述公募固收基金經理表示，貨币ETF這類工具類産品目前規模集中度較高，部分較早布局的産品具備先發優勢。存量産品還可以從提升産品收益率、提高場内交易效率、做好流動性管理、豐富套利交易政策等方式，來提升産品的吸引力和競争力。
編輯：艦長
稽核：許聞