5月10日，央行釋出《2024年第一季度中國貨币政策執行報告》（以下簡稱報告）。報告顯示，自疫情以來，大陸金融支援實體經濟力度增強，貸款持續較快增長，存款明顯增加，目前大陸貸款餘額近250萬億元、存款餘額近300萬億元。針對社會各界都很關注的“錢去哪兒，錢在哪兒”問題，央行在報告中設定專欄《從存貸款結構分布看資金流向》，并通過翔實的資料進行了解答。
△央行官網截圖
央行表示，貨币有不同層次的統計，“錢去哪兒，錢在哪兒”首先涉及“什麼是錢”。
所謂“錢”，實際上也就是貨币。根據大陸的定義，貨币供應量是全社會的貨币存量，是某一時點承擔流通和支付手段的金融工具總和。目前大陸的貨币分為M0、M1、M2三個層次。M0，即人們常說的“現金”，最活躍，流動性也最高；M1，是M0加上流動性稍弱一點的機關活期存款；M2，是M1加上流動性更弱一些的機關定期存款、居民存款等。通過銀行負債端的存款統計可以展現出“錢在哪兒”；由于M2可以通過貸款等管道派生，也可以通過銀行資産端分析“錢去哪兒”。
從“錢去哪兒”角度看，貸款主要投向企業和實體經濟的供給端。
據央行介紹，分析“錢去哪兒”，先要看貸款的流向。分部門看，3月末大陸企（事）業機關貸款、住戶貸款分别達163萬億元、81萬億元，分别占全部貸款的66%、33%，企業仍是貸款的大頭。也就是說，貸款投放主要用于支援企業擴大投資和生産、居民購房和消費。分期限和行業看，目前大陸中長期貸款占比超過2/3，基建、房地産、制造業等重資産行業約占全部貸款的5成，而居民的非住房消費貸款占比不足10%。實體經濟供給端和投資領域融資相對較多，而需求端尤其是消費仍有較大增長潛力。
“預計人民銀行将綜合運用多種貨币政策工具，量價并舉，長短結合，激活存量，用好增量，提高金融資源配置能力和效率。”招聯首席研究員董希淼表示，在總量上保障流動性更加充裕，在價格适度上降低社會綜合融資成本，在結構上加強“精準滴灌”，進一步穩定經營主體信心和預期，引導金融機構加大對各類經營主體特别是科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟的支援服務，以更大力度支援金融機構做好“五篇大文章”，為宏觀經濟恢複回升和高品質發展創造更加适宜的貨币金融環境。
從“錢在哪兒”角度看，存款主要在居民部門。
“在經濟循環的過程中，銀行如果還在擴張資産、貸款仍在增加，錢不會從實體經濟中減少，也不會消失，隻是随着企業投資生産、居民消費、财政收支，存款在企業、居民、政府等部門間會有轉移。”央行表示。
報告顯示，2024年3月末，在約296萬億元的存款總盤子中，居民、企業、政府各占49%、27%、14%，分别較疫情前的2019年上升7.1個、下降4.2個、下降3.3個百分點。貸款主要投向企業，通過各類支出會展現為居民存款，但由于居民消費有待恢複、總需求不足，存款主要留存在居民部門，沒有進一步通過居民部門支出轉化為企業存款。
與此同時，企業和居民的存款定期化趨勢加劇，定期和活期存款比重已由2017年的“六四開”升至目前的“七三開”。此外，表記憶體款和表外資管産品等各類資産的回報率會出現相對變化，影響居民風險偏好和投資行為，居民會相應調整資産配置，這也是影響居民存款占比的重要因素。
“由于疫情沖擊、風險偏好下降，企業和居民資産擺布上也更傾向于收益更穩定的存款尤其是定期存款，導緻經濟循環中的‘活錢’變少、循環不暢，這也解釋了為什麼老百姓和企業微觀感受上都缺錢，而金融體系貨币總量還在增加的沖突。”業内人士稱。
目前貨币存量已經不少了。
據央行介紹，過去相當長一段時期，大陸經濟保持高速增長， 經濟體量持續增大，都會帶來資金需求的上升，規模龐大的存貸款，是過去多年來金融持續不斷支援實體經濟發展的反映。人民銀行着力調節好“貨币供應總閘門”，但對于“錢去哪兒，錢在哪兒”等存貸款的結構問題，實體經濟主體的影響也很大。貸款投向主要取決于不同類借款人對銀行信貸的需求，存款在各經營主體之間的流動更多受實體經濟供需是否平衡、循環是否順暢影響。
“也要看到，目前大陸經濟結構調整、轉型更新在加快推進，經濟更為輕型化，信貸結構也在優化更新。同時，随着有效需求恢複、社會預期改善，資金周轉效率提升，資金沉澱的現象也在緩解。龐大的貨币總量增長可能放緩，這并不意味着金融支援實體經濟的力度在減小，反而是金融支援質效提升的展現。”央行表示。
央行進一步表示：“還要看到，直接融資正在加快發展，未來随着櫃台債和企業債等債券規模進一步擴大，這些投融資活動并未通過傳統的銀行存貸款業務來實作，存貸款和貨币供應量也會下降。實際上，這類直接融資不斷發展，更有利于資源優化配置，資金使用效率提升，間接融資的作用會相應下降。從國際上看，直接融資較為發達的經濟體不再以貨币供應量作為貨币政策中介目标。”
“支援發揮政策合力，有效調動經營主體的資金運用，更好實作居民敢消費、企業願投資、政府能兜底，推動實體經濟暢通循環。”央行在報告中表示，下階段，将繼續按照黨中央、國務院部署，穩健的貨币政策靈活适度、精準有效，引導信貸合理增長、均衡投放，盤活存量金融資源，保持社會融資規模、貨币供應量同經濟增長和價格水準預期目标相比對。
中國商報綜合自央行、上觀新聞、人民網