中國基金報記者 馮堯
“鲸落萬物生”的劇情，正發生在A股化學制品行業中。
高性能有機顔料市占率近10%的海外染料巨頭輝柏赫申請破産，令A股一衆染料概念股“雄起”。其中，七彩化學股價兩日漲近四成，百合花、聯合化學也分别錄得兩連闆。
在5月7日盤後，包括七彩化學、聯合化工、寶麗迪在内的多家化學制品上市公司披露股價異動公告。其中七彩化學明确提及，對于輝柏赫的破産申請，公司會密切關注進展情況。
在輝柏赫申請破産之前，已有海外龍頭逐漸剝離顔料業務的趨勢。在業内人士看來，輝柏赫此次申請破産，高性能有機顔料供給或将縮減，從長遠來看，國内高性能有機顔料廠商有望受益。
各廠商密切關注
在4月22日，染料巨頭輝柏赫向德國布倫瑞克的主管破産法院送出了對其資産啟動正常破産程式的申請。業内預計，法院将任命一名破産管理人，審查企業繼續經營的可能性以及在适當時候重組和（或）出售企業的可能選擇。
輝柏赫送出破産申請，這一舉動令人頗感唏噓。在2022年1月，輝柏赫曾高額舉債并以8.05億瑞士法郎的價格收購科萊恩顔料業務。
作為全球領先的有機、無機和防鏽顔料及顔料制備物生産商，輝柏赫生産的苯并咪唑酮類、喹吖啶酮類等高性能有機顔料在全球市場占比近10%。
不過，随着有機顔料的快速發展，經典有機顔料的産能逐漸趨于飽和甚至過剩，産品價格和毛利率明顯下滑，同時疊加供應鍊中斷等因素影響，輝柏赫經營狀況每況愈下。
記者采訪的一位化工行業分析師認為，對于海外巨頭申請破産，或對國内高端顔料龍頭提升市占率産生正向作用，“國内少量企業掌握核心技術，有望填補市場缺口。”
實際上，A股市場上化學制品行業上市公司近兩日股價已經“沸騰”。其中，七彩化學兩日内股價漲幅超過38%，百合花、聯合化學收獲兩連闆，而建新股份、雙樂股份兩日内股價漲幅均超過20%。
在5月7日盤後，七彩化學在股價異動公告中表示，已經關注到近輝柏赫申請破産相關報道。“該公司在國際有機顔料行業内具有重要影響。”七彩化學同時表示，對于輝柏赫的破産申請，會密切關注進展情況。
“其實，各家廠商現在都在密切關注目前的市場動态，但由于之前有機顔料産能相對飽和，而且國際競争格局較為固化，是以國内廠商短期内未必會有漲價動作。”國内某顔料廠商人士告訴記者。
少數廠家可以分羹
光大證券一份研報顯示，自上世紀80年代後，全球有機顔料的生産逐漸由歐美發達國家向亞洲國家（如中國、印度）轉移，亞洲目前已成為全球最大的有機顔料生産和消費地區。
以2021年為例，國内有機顔料産量為26萬噸，約占全球有機顔料産量的62%，約占亞洲有機顔料産量的74%。
此前，全球有機顔料廠商已經形成了三個主要梯隊。第一梯隊為國際巨頭巴斯夫、科萊恩、DIC；第二梯隊以七彩化學、百合花、常州北美、勝達化工、山東陽光等規模性國内廠商為主，以中端市場為主，部分高端；第三梯隊擁有近100家小企業（主要集中在大陸），品種結構單一且同質化嚴重。
不過，伴随利潤空間趨緊，海外龍頭企業開始逐漸剝離顔料業務。除了科萊恩将其顔料業務此前出售給輝柏赫之外，在2019年8月，巴斯夫還将全球顔料業務出售給DIC，并于2021年6月完成顔料業務剝離。
值得注意的是，随着環保政策不斷趨嚴，市場對所使用着色劑以及着色制品安全性要求快速提升，含有毒因子的染顔料産品将被逐漸淘汰，高性能有機顔料逐漸成為行業發展新趨勢。而且，相比于無機顔料與經典有機顔料，高性能有機顔料牢度性能優良。
高性能有機顔料需求提升，也導緻了經典有機顔料的産能逐漸趨于飽和甚至過剩，産品價格和毛利率明顯下滑。
但光大證券研報顯示，高性能有機顔料由于技術門檻較高，國際市場大多被巴斯夫、大日本油墨等少數幾家全球化工龍頭掌握，國内僅有七彩化學、百合花等少數企業掌握核心生産技術。
在業内看來，随着海外巨頭申請破産，高性能有機顔料供給或将縮減。雖然短期會否漲價尚待觀察，但從長遠來看，國内高性能有機顔料廠商的行業地位以及競争能力有望得以顯著提升。
國内需求回暖
實際上，國内有機顔料下遊需求自去年以來已經出現回暖。
一般而言，油墨、塗料、塑膠是有機顔料三大主要應用領域。根據有機顔料消費量占比，2023年油墨行業用量占比約為40%、塗料行業用量占比約為28%、塑膠行業用量占比約為27%、其他行業用量占比5%。
在2023年，國内油墨行業在環保政策的加持下，日益向高端化發展；而塗料行業受汽車産銷兩旺的帶動作用，需求逐漸複蘇；塑膠行業全球産量穩定增長，大陸占據較大市場佔有率。
是以，在下遊需求的剛性支撐下，有機顔料市場出現回暖。這一現象已經反映在上市公司今年一季報上。
其中，七彩化學一季度實作歸母淨利潤2159.48萬元，實作扭虧為盈，其上年同期淨虧損1480.49萬元；聯合化學一季度歸母淨利潤1402.28萬元，同比增長46.99%；百合花一季度歸母淨利潤則為4062.68萬元，更是同比增長160.21%。
編輯：艦長
稽核：許聞