鴻達興業3.37億可轉債将違約，控股股東已被裁定破産

小債看市

2024-05-24 15:42釋出于北京财經領域創作者

無法兌付回售債券，導緻鴻達興業持續經營能力存重大不确定性。

01

回售違約風險

近日，主辦券商第一創業證券公告稱，鴻達興業股份有限公司（以下簡稱“鴻達興業”）存在可轉換公司債券“鴻達轉債”回售違約風險。

回售違約風險提示公告

公告顯示，鴻達興業發行的“鴻達轉債”若觸發有條件回售條款，債券持有人提出回售要求，公司因資金緊張，存在無法兌付回售債券面值及當期應計利息，進而導緻可轉換公司債券回售違約的風險。

根據約定，“鴻達轉債”最後兩個計息年度，如果公司股票在任何連續三十個交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%時，可轉債持有人有權将其持有的可轉債全部或部分按債券面值加上當期應計利息的價格回售給公司。

2024年3月18日，鴻達興業股票被深圳證券交易所摘牌，摘牌前公司股票收盤價格已連續23個交易日低于當期轉股價格的70%。

深圳證券交易所摘牌後，鴻達興業股票暫停累計計算上述回售條款中的“連續三十個交易日”，後續觸發上述回售條款的時間存在不确定性。

據公開資料，“鴻達轉債”發行于2019年12月16日，發行總額24.27億元，期限6年，截至2024年3月18日“鴻達轉債”剩餘可轉債金額為3.37億元。

近年來，于受到控股股東信用違約影響，公司融資管道受限、資金鍊斷裂，大量借款逾期未償還。

目前，鴻達興業多家子公司正在破産重整程式中，生産經營困難，關鍵崗位人員流失嚴重，公司無法披露《2023年年度報告》。

另外，鴻達興業子公司内蒙古烏海化工有限公司、内蒙古中谷礦業有限責任公司、西部環保有限公司均已被法院裁定進入破産重整程式。

今年4月，鴻達興業母公司鴻達興業集團有限公司（以下簡稱“鴻達興業集團”）宣告破産。

其實，鴻達興業集團的危機，要從2020年末說起。

2020年12月，“20鴻達興業SCP001”違約，拉開了鴻達興業集團債務危機的序幕，目前公司5隻債券全部違約，違約金額達44.65億元。

此外，鴻達興業集團還有多筆金融機構借款出現逾期，公司融資管道嚴重受阻，流動性風險極大。

02

深陷危機

據官網介紹，鴻達興業集團創立于1991年，總部設在廣州，擁有“資源能源、鹽湖開發、化工、環保、新材料、交易所和股權投資”七大産業體系，是中國大型資源能源綜合産業集團。

2004年，鴻達興業在深交所上市，是中國“氫能源、新材料、大環保和交易所”産業的領航者。

鴻達興業集團官網

從股權結構上看，鴻達興業集團直接持有鴻達興業7.17%股份，一緻行動人廣州市成禧經濟發展有限公司持有公司0.013%股份，周奕豐為實際控制人。

股權結構圖

作為化工行業的龍頭集團，PVC在鴻達興業集團的營收占比曾達到七成以上。

近年來，随着國家對房地産行業的管控收緊，PVC作為房地産行業的配套産業也随之收縮，行業開工率從2021年的78%跌至2022年的74%。

從業績上看，因債務違約導緻财務費用激增，并計提大額資産和信用減值損失，鴻達興業集團連續虧損。

2020年-2023年上半年，鴻達興業集團分别虧損16.81億、39.54億、156.43億以及5.87億元，虧損額巨大，把之前所有的利潤都吞噬。

歸母淨利潤

截至2023年6月末，鴻達興業集團總資産為52.98億元，總負債204.64億元，淨資産-151.66億元，資産負債率386.29%。

《小債看市》分析債務結構發現，鴻達興業集團主要以流動負債為主，流動負債占總負債比為79%。

截至相同報告期，鴻達興業集團流動負債有161.1億元，主要為一年内到期的非流動負債，其短期負債合計有131.19億元。

然而，相較于短期負債，鴻達興業集團的流動性逐漸枯竭，其賬上貨币資金隻有2161.86萬元，公司存在巨大短期償債風險。

在銀行授信方面，截至2020年末鴻達興業集團銀行授信總額為159.67億元，未使用授信額度為29.51億元，資料披露日期較久遠。

銀行授信情況

在負債方面，鴻達興業集團還有非流動負債43.53億元，全部為預計非流動負債。

整體來看，鴻達興業集團剛性債務主要為短期有息負債，帶息負債比為64%。

在融資管道方面，鴻達興業集團管道較為多元，其對短期借款依賴度較大，除了借款和發債，還通過租賃融資、股權融資、股權質押和信托等方式來融資。

但是，自發生債務違約以來，鴻達興業集團的融資管道中斷，公司籌資性現金流淨額持續淨流出，再融資壓力很大。

籌資性現金流情況

在股權質押方面，鴻達興業集團與一緻行動人合計質押鴻達興業3.53億股，占其所持公司股份的91.88%；其對中泰化學的股權質押率為99.98%，且處于司法當機狀态。

股權質押統計

另外，鴻達興業集團的受限資産規模也較為龐大，截至2022年中該名額高達81.4億元，主要為受限固定資産和無形資産，公司資産流動性弱，資金騰挪空間已十分有限。

在資産品質方面，鴻達興業集團應收賬款和存貨規模較大，周轉效率持續下滑，不僅對資金形成較大占用，存在一定跌價和回收風險。

值得注意的是，鴻達興業集團對外擔保企業也存續債務違約，面臨較大代償風險。截至2023年6月末，公司及關聯公司擔保合計31.13億元。

總得來看，鴻達興業集團債務沉重，存在大額債務違約、資産被當機情況；面臨大量法律訴訟和仲裁；融資管道基本斷裂，面臨極為嚴重的資金壓力和流動性壓力。

03

百億潮汕富豪

1991年，從小受家庭耳熏目染的周奕豐，創立了鴻達興業集團的前身廣州成禧，生産塑膠原料等化工用品。

經過十年精耕細作，加上不凡的商業洞察力，廣州成禧也算發展得風生水起。

然而，這一行業受經濟影響嚴重，2001年經濟危機，國内大多數同行都選擇壓縮産能甚至停産，而成禧卻仍舊頂着壓力和風險照常生産。

幸運的是，經濟危機并沒有太久，2002年市場就有了回暖趨勢，随着國内外對于塑膠原料需求增大，塑膠原料的價格恢複。

受經濟危機影響，國内塑膠原料企業儲備、産能都很低，出現了供不應求的情況，而挺過來的周奕豐緊緊抓住這次機會，開始迅速發展，曆經行業洗牌、轉型更新後，他将成禧更名為鴻達興業集團。

鴻達興業集團董事長周奕豐

2004年，周奕豐再次遇到了人生中裡程碑式的大事件--收購内蒙古烏海市化工廠。

2003年7月，創辦于1952年的老國企烏海市化工廠由于經營不善破産，周奕豐出手收購了該企業，并進行了一系列的更新改革，如今的烏海化工已經成為了年生産能力200多萬噸的大型塑膠化工原料制造企業。

2005年，周奕豐又創立全國第一家塑膠交易所——廣東塑膠交易所，國内塑膠交易進入電子化時代，目前其年交易量超1000萬噸，國内外客戶更是有着30萬家。

鴻達興業集團成長曆程

之後，周奕豐便開始了頗有野心的收購擴張之路。

2011年末，鴻達興業集團以司法劃轉、代為償債的方式收購江蘇瓊花（002002.SZ）成為大股東，2013年6月更名為鴻達興業，并在旗下成立全資子公司江蘇金材科技，開始向PVC制品進軍。

商業版圖不斷擴大的同時，周奕豐的個人财富也在水漲船高。

在2014年胡潤中國排行榜，周奕豐排在第547名，身家也隻有41億元，而三年後其個人财富已經飙升到105億元。

近年來，周奕豐又遇到經濟下行和化工行業不景氣周期，再加上其近年來激進擴張後遺症凸顯，債務危機一觸即發。

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