現金分紅是上市公司回饋投資者的重要方式。在政策引導下，近年來，上市公司現金分紅意願、分紅金額及穩定性不斷提高，成為投資者分享中國經濟增長紅利的重要管道。
據Wind資料，截至4月底，2023年年度（含當年季報、半年報、年報現金分紅，下同）共有3855家上市公司披露過現金分紅方案，占A股總數比例超七成，年度累計分紅金額達2.24萬億元。
重新整理曆史紀錄
作為資本市場的基本制度之一，近年來大陸持續出台相關政策推動分紅制度的完善。
今年3月，中國證監會密集釋出多項政策性檔案，其中《關于加強上市公司監管的意見（試行）》（簡稱“意見”）提到引導和激勵A股常态化分紅機制進一步健全。
《意見》提出，上市公司制定積極、穩定的現金分紅政策，明确投資者預期。對多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過強制資訊披露、限制控股股東減持、實施其他風險警示（ST）等方式加強監管限制。上市公司以現金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并登出的，回購登出金額納入股利支付率計算。加強對異常分紅行為的監管執法。
證監會發言人表示，推動更多的上市公司分紅回購，對于多年不分紅或者分紅極少的公司，将綜合其他名額，對相關股票實施風險警示，同時推動績優公司結合半年報、三季報實施一年多次分紅，增強投資者的獲得感。
在政策的加碼和鼓勵下，上市公司在自身穩定發展的同時，對于投資者的回饋意識明顯加強。資料顯示，2023年A股年度分紅金額達2.24萬億元，占當年A股上市公司歸母淨利潤總額的42.43%。2023年A股分紅金額重新整理曆史紀錄，分紅比例也在曆史高位。2018年至2022年，上市公司累計現金分紅總額分别為1.23萬億元、1.32萬億元、1.53萬億元、1.92萬億元和2.13萬億元。
從分紅公司數量看，2018年以來，進行現金分紅的公司數量明顯增加，2018年至2023年，現金分紅上市公司數量分别為2572家、2629家、2932家、3241家、3378家、3855家。從分紅公司數量占A股比例來看，2018年曾達到72.11%，但由于上市公司數量增多，2019年至2021年，分紅公司數量占比一直70%附近震蕩，2022年下降至66.67%，2023年在政策引導下，再次提升至72.26%。
銀行等行業分紅力度最大
從行業分布來看，銀行、石油石化、食品飲料等行業分紅頗為慷慨。2023年銀行行業上市公司分紅總額達6133.50億元，占銀行行業淨利潤的29.28%，相當于2023年銀行行業上市公司将近30%的利潤用于分紅。
石油石化、食品飲料、通信、非銀金融、煤炭等行業分紅金額均在1000億元以上。若從分紅比例看，食品飲料、通信、煤炭等行業内上市公司分紅意願較高，分紅比例不低于60%，石油石化行業分紅比例超50%。
具體來看，工商銀行、建設銀行2家上市公司2023年分紅金額超1000億元，分紅比例約為30%。中國移動、農業銀行、中國石油、中國銀行、貴州茅台、中國海油等上市公司2023年分紅金額超500億元，貴州茅台、中國移動、中國石油、中國海油等上市公司分紅比例居前。
值得一提的是，由于部分藍籌公司加大了分紅頻次，分紅金額也在加大。例如，中國移動自2022年以來，連續2年進行年中分紅，加上年報分紅，公司2022年的分紅總額超800億元，2023年的分紅總額超900億元。
公司表示，為更好地回饋股東、共享發展成果，公司充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發展需要，從2024年起，三年内以現金方式配置設定的利潤逐漸提升至當年股東應占利潤的75%以上，力争為股東創造更大價值。
中國石油、中國海油、貴州茅台、中國石化等多家優質大市值上市公司中期分紅，發揮示範引領作用。
銀河證券表示，對于上市公司來講，分紅有助于展示公司對股東權益的重視程度，增強股東對公司治理的信心，同時，提高公司在市場上的聲譽和形象，吸引更多投資者的關注和認可。而連續穩定的分紅對于公司盈利能力和現金流提出了更高要求，更是上市公司回報股東能力的良好展現。
投資者獲得感持續增強
近年來，A股市場每年都分紅的企業越來越多，分紅金額也逐年增加，投資者獲得感持續增強。
黑崎資本首席投資執行官陳興文認為，新“國九條”分紅政策有利于引導企業重視股東回報。分紅政策的調整标志着A股市場的根性生态轉型，強調分紅的重要性是将A股基因從融資市往投資市傾斜的“重要砝碼”，是保護投資者長期利益與資本市場長治久安的重要“奠基石”之一。
此外，分紅政策的調整強調了品質優先和價值投資的理念。陳興文認為，政策鼓勵上市公司通過穩健的業績和合理的分紅政策來吸引投資者，進而推動市場向以績優股、大盤股和藍籌股為主導的方向轉移。同時，提高上市門檻和加強退市監管，促使企業提升自身經營品質，避免僅依賴概念炒作。對于小盤股，尤其是那些業績不佳的公司，管理層需要面對更大的經營壓力，以适應新的市場規則。投資者應關注那些具有強大且穩定的分紅能力和長遠成長潛力的股票，特别是在科技領域，這些股票有望在未來市場中占據優勢。同時，以後高股息的績優股、大盤股、藍籌股将是市場的“風向标”與核心資産。
國投證券的研究觀點稱，持續加強現金分紅監管，增強投資者回報，對大陸資本市場的健康運作具有重要意義。
監管層近期多次對分紅作出表态并出台多項細則，從以前以鼓勵為主，到目前對分紅采取一定的限制措施，凸顯監管層對于上市公司有關分紅問題态度的轉變。國投證券認為，從中長期看，有關分紅政策的落地推進，有助于上市公司提升生産經營能力，發掘更多潛在的利潤空間，助力推進實作以投資者為本的資本市場。
此外，随着分紅細則的進一步落地和執行，盈利能力較強、分紅水準持續穩步提升的個股有望受到市場關注；前期，成長類風格指數經曆了持續調整，随着部分優質民營上市公司更加注重分紅理念，市場對成長股的投資預期與邏輯有望逐漸轉變。提高上市公司的公衆意識，培育正确的投資者回報機制，有利于提振投資者情緒，對資本市場的穩定運作以及提升交易活躍度也将起到正面積極的作用。
責編:史健 | 稽核:李震 | 監審:萬軍偉
（來源：證券時報）