香港資本市場迎來曆史性時刻，亞洲首批虛拟資産現貨ETF上市。
4月30日，博時比特币（03008.HK）、博時以太坊币（03009.HK）、嘉實比特币（03439.HK）、嘉實以太币（03179.HK）、華夏比特币（03042.HK）、華夏以太币（03046.HK）在港交所上市，上述6隻虛拟資産現貨ETF開市之初均有不同程度的上漲。
記者了解到，香港此次發行的兩類虛拟資産現貨ETF同時允許現金（in-cash）或實物（in-kind）兩種方式進行申贖，僅對香港專業和零售投資者開放，中國内地投資者目前尚不可參與買賣。6隻ETF在産品費用、交易、發行、虛拟資産平台等方面也有所差異。其中，嘉實比特币和以太币現貨ETF每年管理費為資産淨值的0.3%，博時比特币和以太币現貨ETF每年管理費為資産淨值的0.6%，而華夏比特币和以太币現貨ETF每年管理費率為0.99%。
有分析人士預測，香港現貨比特币和以太币ETF的資産管理規模有望達到10億美元，将進一步夯實香港在金融科技與數字資産領域的領先優勢。受訪的行業資深專家也提醒投資者，務必将虛拟資産現貨ETF視為高風險投資品種，合理設定止盈止損目标，合理評估收益和成本。
虛拟資産現貨ETF上市
4月30日，香港首批比特币和以太币現貨ETF在港交所正式挂牌交易，這是亞洲首批上市的虛拟資産現貨ETF，其中以太币現貨ETF還是全球首批。此次發行機構包括華夏基金（香港）有限公司（簡稱“華夏香港”）、博時基金（國際）有限公司（簡稱“博時國際”）和嘉實國際資産管理有限公司（簡稱“嘉實國際”），參與虛拟資産ETF托管的是OSL和HashKey這兩家持牌交易所。另外，為保證市場有足夠的基金機關進行交易，勝利證券（支援實物交割）、艾德證券等經紀人擔當參與券商（Participating Dealer）。
記者了解到，美國證券交易委員會（SEC）于2024年1月準許了首批11隻比特币現貨ETF上市。不同于美國比特币現貨ETF，香港此次發行的兩類虛拟資産現貨ETF同時允許現金或實物兩種方式進行申贖，對香港專業和零售投資者開放，中國内地投資者目前尚不可參與買賣。
具體來看，嘉實國際、博時國際、華夏香港旗下比特币現貨ETF和以太币現貨ETF均設定了美元和港元櫃台，華夏香港旗下比特币現貨ETF和以太币現貨ETF還設定了人民币櫃台。這些産品投資政策是緊貼比特币/以太币表現，以芝商所CF比特币指數或以太币指數（亞太收市價）表現衡量的投資結果（扣除費用及開支前）。
值得注意的是，這些ETF基金将100%資産投資于比特币或以太币，不會進行其他類型的投資，也不會為任何目的投資金融衍生工具，及從事證券借貸、回購或反向回購等交易，也不得采用任何形式的杠杆，可能會保留少量現金用于各項費用開支或應對贖回。
此外，這些産品在費用、發行、交易、平台等方面也有所差異。管理費用方面，嘉實比特币和以太币現貨ETF每年管理費為資産淨值的0.3%，但自上市日起前6個月獲豁免，博時比特币和以太币現貨ETF每年管理費為資産淨值的0.6%，自4月30日上市日起至2024年8月暫時減免費用。而華夏比特币和以太币現貨ETF每年管理費率為0.99%。發行價方面，嘉實國際、華夏香港旗下産品發行價為1美元，博時比特币ETF和以太币ETF的初始發行價分别與2024年4月26日跟蹤指數的1/10000和1/1000基本一緻，即折算後的基金份額淨值對應約0.0001枚比特币價格和0.001枚以太币價格，意味着持有10000份額約等于1個比特币，1000份額約等于1個以太币。
從交易機關來看，嘉實國際旗下比特币/以太币現貨ETF一級市場申請是最少10萬份額（或其倍數），二級市場最小買賣機關是100份額；博時比特币現貨ETF一級市場申請是5萬份額（或其倍數），二級市場最小買賣機關是10份額，以太币ETF是一級市場申請是10萬份額（或其倍數），二級市場最小買賣機關也是10份額。
依據港交所資料，截至4月30日收盤，博時比特币ETF、嘉實比特币ETF、華夏比特币ETF分别上漲1.80%、1.57%、1.53%，當日成交額分别約1245萬港元、1789萬港元、3717萬港元。
博時以太币ETF、嘉實以太币ETF、華夏以太币ETF分别下跌0.45%、0.73%、0.77%，當日成交額分别約249萬港元、496萬港元、1266萬港元。
影響幾何？
亞洲首批虛拟資産現貨ETF上市對香港有何影響？
香港交易所證券産品發展主管羅博仁表示：“今天新上市的虛拟資産現貨ETF将豐富香港交易所多元及活躍的ETF市場生态圈，為投資者提供新資産類别的投資機會。繼一年前成功推出虛拟資産期貨ETF後，亞洲首批虛拟資産現貨ETF将進一步提升香港交易所買賣産品的種類及流動性。”
中國移動通信聯合會元宇宙産業委執行主任于佳甯告訴記者，香港發行比特币和以太币現貨ETF具有重大的系統性影響，将從多個層面深刻改變全球虛拟資産市場的生态格局。從投資者層面看，作為國際金融中心，香港對于增強虛拟資産投資的監管有序和透明度将發揮關鍵作用；從交易層面看，香港是全球最活躍的ETF交易市場之一，虛拟資産ETF的推出将極大增強虛拟資産市場的流動性和交易效率；從行業層面看，香港一貫是金融創新的先行者，虛拟資産ETF也将為全球其他金融中心提供重要經驗借鑒。
畢馬威中國香港區風險咨詢總監詹斯堡認為，比特币現貨ETF，以及全球首批以太币現貨ETF在香港獲準上市，不僅反映香港監管機構及業界迅速回應市場對創新産品的需求，更顯示香港在虛拟資産創新與監管方面緻力領先全球，還展現出香港成為虛拟資産樞紐的決心。
“香港現貨比特币和以太币ETF的資産管理規模有望達到10億美元，但能否實作這一目标可能将取決于基礎設施和生态系統的改善速度。”彭博行業研究ETF亞太首席分析師冼素君預測，香港散戶和機構的ETF需求強勁，這兩類投資者均對虛拟資産表現出興趣。不過，這類産品的創新性意味着虛拟資産ETF的基礎設施需要時間才能發展成熟，而HashKey和OSL是僅有的兩家已在香港獲批的虛拟資産交易平台。一旦ETF生态系統發展起來，市場競争料将更趨激烈，資金流動或将随之增加，定價更加準确，利差收窄，流動性增強，費率也将走低。
于佳甯指出，即便有ETF産品作為中介，虛拟資産投資的本質仍然存在較高風險。虛拟資産價格反映市場供求關系，容易受到投機影響而劇烈波動。另外，監管政策、技術進步等因素也可能帶來重大不确定性影響。是以，投資者務必将虛拟資産ETF視為高風險投資品種，需要充分了解産品特征和運作機制，合理設定止盈止損目标。
“尤其是随着政策和行業各種利好頻出，短期市場過熱，杠杆率上升幅度較大，導緻部分投資者風險偏好明顯提升。作為投資者，應該時刻保持理智和客觀，充分做好市場環境、投資偏好、風險控制等評估，不要盲目跟風。”OKX研究院進階研究員趙偉對記者表示。
此外，現貨ETF交易費用較傳統ETF可能偏高，投資者也需合理評估收益和成本。于佳甯建議，投資者不應将所有期望寄托于單一投資工具，而是應采取多元化投資政策，将虛拟資産ETF作為投資組合的一部分，在可承受風險範圍内，合理将虛拟資産和傳統資産進行配置，以期獲得較好收益和風險平衡。
記者：餘繼超