“中國股神”幻滅，跟風散戶虧哭了

銳眼看财經

2024-04-28 16:46釋出于北京銳眼看财經官方賬号

過去幾年，随着基金抱團股的集體崩塌，各種被捧上神壇的所謂長期價值投資股，陷入到越長期持有越虧損的地步。參與抱團的基金經理紛紛原形畢露，從人人追捧變為人人喊打。

跌去6000億，估值依然很貴

大消費是基金抱團的重點領域，一些消費股龍頭這幾年的市值損失之大，可謂極為慘烈。

最典型的就是海天味業從7000億以上跌到一度不足2000億，蒸發5000億以上。

海天味業是參與抱團公募最多的公司之一，加上之前陷入到食品添加劑風波後災難般的危機公關能力，成為了衆矢之的。各種寫海天味業市值跌幅如何慘烈的文章也紛至沓來，是以一提到消費股的崩塌，人們首先想到的就是海天味業。

事實上，比海天味業市值蒸發更多、跌幅更慘的還有一隻家喻戶曉的消費股，那就是“糧油之王”金龍魚。

有資料對比為證：

海天味業2021年1月8日見頂，最高股價126.2元。今年1月初跌到33.02元，蒸發5181億元，跌幅73.83%。

金龍魚2021年1月11日見頂，見頂比海天味業僅僅晚了一個交易日。最高股價145.36元，今年2月初跌到27.90元，蒸發6368億元，跌幅80.8%。

巅峰時金龍魚近8000億市值，然而在暴跌80%，跌到1000多億市值後，金龍魚的估值比海天味業還要貴的多：

目前海天味業動态市盈率為28倍，金龍魚高達57倍，比海天味業貴了一倍！

一個傳統的不能再傳統的食品加工行業，市盈率高達近60倍，這樣的金龍魚，恐怕還有的跌。

基金瘋搶，“中國股神”極為看好

金龍魚是在2020年10月上市的，彼時正是消費股的大牛市，無數基金追捧。是以，金龍魚上市第一天就暴漲119%，驚呆了一衆A股吃瓜群衆。

更令人震驚的還在後面。上市之後，金龍魚出現了兩波明顯大漲，尤其是第二波從70元不到一個月漲到140元以上的翻倍行情徹底讓公司被推上神壇。

金龍魚在最初上市時股價的火爆，離不開機構們的集體炒作。在上市之前，有170家以上基金參與打新。在2020年底，共有2000家以上基金持有金龍魚，占到流通股份的5.7%。

參與金龍魚的機構和大戶中，最有名的是“民間股神”林園。林園投資有26隻基金中簽金龍魚，獲配金額為1266萬元。林園在2020年10月金龍魚剛上市之後，自己旗下的兩隻産品就位列金龍魚前十大流通股股東中，到了2021年一季度又增加到四隻産品。

具體來說，2020年四季度，林園旗下的12号、158号私募基金分别買入137.08萬股、115.15萬股，成為十大流通股東。

2021年一季度，林園旗下的166号私募基金買入133.21萬股、24号私募基金買入94.96萬股，成為新晉十大流通股東。

林園有句名言叫“不要怕高，怕高就是苦命人”，在實際操作中，他還真的是高位加倉。

經曆了2020年底的大幅炒作後，金龍魚在2021年1月初很快見頂，到了4月份就火速腰斬。

2021年實際上是基金抱團股全面瓦解的第一年，食品飲料、白酒、醫藥、光伏、锂電這些基金紮堆抱團賽道的龍頭股全部在這一年股價見頂。

然而林園似乎沒有意識到金龍魚這種爆炒過的股票之後會用漫漫熊途作為回應。

2022年年初，林園旗下重倉金龍魚的産品在淨值普遍下跌超過20%。2022年全年，金龍魚大跌30%。

不過林園的公司還在當年3月、5月、8月、10月調研金龍魚多達4次。

金龍魚不是茅台，警惕大規模解禁

林園被稱作“民間股神”，有無數粉絲相信他、追随他，受他頻繁發表看好金龍魚觀點而買入金龍魚股票的散戶大有人在。林園公司頻繁調研金龍魚，也會讓一些他的鐵粉堅定持有。

衆所周知，林園在投資茅台上大獲成功，也是以成為“民間股神”，他之是以看好金龍魚，很大程度上是在茅台身上獲得成功後的路徑依賴。林園說過，“人無非吃喝二字，凡是跟嘴巴相關的企業，其賬目容易算清楚一些，我們還是傾向于選擇這樣的公司。”

正是在這種邏輯慣性之下，林園的産品才不斷買入金龍魚，試圖再次上演投資茅台的神迹。

然而金龍魚和茅台雖然都是吃喝相關企業，本質上卻是雲泥之别。

茅台是獨一無二的公司，有着獨一無二的品牌價值，其産品毛利率在90%以上，業績持續多年增長，在白酒中售價也遙遙領先。

而金龍魚是以食用油等廚房産品為主，是人最最基本的生存物資，産品不具備高端屬性，屬于天然的紅海行業，毛利率也非常低。

茅台是奢侈品屬性，産品有極大漲價空間。而金龍魚是民生物資屬性，産品是最不能漲價的。

是以别看金龍魚每年幾千億的營收，但利潤非常低。

3月23日，金龍魚（300999.SZ）釋出了2023年财報。全年公司營收2515.24億元，同比下滑2.32%；歸母淨利潤28.48億元，同比下滑5.43%，扣非後淨利潤13.21億元，同比下滑58.5%。這已經是金龍魚連續三年淨利潤下滑。

糧油作為基礎民生物資，相關公司毛利率不會高。事實上，金龍魚本來不高的毛利率過去幾年一直是下滑狀态。

2020年-2023年，公司毛利率分别為11.01%、8.18%、5.68%、4.83%。

同期的淨利率分别為3.37%、1.98%、1.21%、1.11%，同樣一路走低。

在越來越不賺錢的同時，金龍魚負債壓力也居高不下。2023年公司合同負債規模環比增加32%以上，資産負債率常年在60%上下。筆者在前文拿來跟金龍魚對比的海天味業，資産負債率則是長期在30%左右。

目前，林園的産品早已退出金龍魚十大流通股股東之列，跟着他買金龍魚的散戶們也都“虧到外婆家”了。

筆者之是以總是提“十大流通股”，是因為金龍魚現在上市流通的股份隻占到了總股本的10%左右。其54.22億股總股本裡，流通股隻有5.426億股。

大約半年後的2024年10月16日，金龍魚上市就将滿三周年，屆時将有48.79億限售股解禁，解禁後幾乎成為全流通股。

解禁股本占目前股本高達近900%，屆時解禁的“洪峰”将對股價産生怎樣的沖擊我們拭目以待。

一些股民非常相信林園，将他奉若神明，但這次金龍魚的滑鐵盧讓林園跌落神壇，也讓很多股民清醒過來。

這件事對于投資者其實有着很強的教育意義。投資要有自己的獨立分析和思考，千萬别迷信任何所謂的股神大佬。

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