前言：翺捷科技在2023年的營業收入為25.99億元，同比增長21.48%，然而淨利潤出現重大虧損。2023年底，公司的累計虧損已達到4億多元人民币。
年報解讀：财務表現，嚴重虧損
翺捷科技在2023年的營業收入達到了25.99億元，相較于2022年的21.40億元實作了21.48%的增長。這一增長表明公司在市場競争中表現出較強的活力和擴張能力。公司在報告期内推出了多款新産品，并在市場上獲得了較好的反響。盡管市場整體競争激烈，翺捷科技通過不斷的技術創新和産品疊代，成功地擴大了銷售規模。 盡管營業收入有所增加，翺捷科技的淨利潤情況卻顯示出嚴重的虧損。2023年，歸屬于上市公司股東的淨利潤為-505.82億元，而2022年為-251.51億元，虧損幅度翻倍。同樣，基本每股收益從2022年的-0.61元下降到2023年的-1.22元，反映出每股盈利能力的顯著下降。 2023年，公司的經營活動産生的現金流量淨額為-677.58億元，較上年的-353.91億元進一步減少，說明公司的現金流狀況進一步緊張。這主要是由于原材料成本增加、研發投入加大等因素導緻的。年末總資産為72.99億元，較年初下降12.31%，歸屬于上市公司股東的淨資産同比減少14.94%至63.56億元。 翺捷科技在2023年的研發投入顯著，投入金額約為11.16億元，占營業收入的比例高達42.92%。公司在報告期内共啟動了20個研發項目，完成了30個項目流片，表明公司在晶片技術和産品方面持續追求創新。這種高比例的研發投入反映了公司堅持以技術創新作為核心競争力的戰略。報告期内，翺捷科技面臨的市場競争加劇，尤其是在晶片産品領域。毛利率因市場競争激烈而持續處于低位，主要競争對手殺價，導緻公司綜合毛利率大幅下降。 從财務資料來看，翺捷科技2023年的表現是一個典型的增收不增利的情況。雖然營業收入持續增長，顯示出公司市場擴張的成果，但淨利潤的嚴重虧損以及現金流的負面情況令人擔憂。
核心競争力
在年報中，翺捷科技總結了自己的幾大核心競争力優勢：稀缺的全制式蜂窩基帶技術與高技術壁壘：翺捷科技的蜂窩基帶技術涵蓋了從2G到5G的全制式技術，這種技術的掌握使得公司能夠設計和制造最先進的通信裝置。技術涉及信号處理、高性能模拟/射頻電路、通信協定棧和低功耗電路設計等關鍵領域，這些技術構成了高技術壁壘，全球僅有極少數企業掌握。這不僅是翺捷科技的核心技術優勢，也是其市場競争力的根本。豐富的無線通信技術布局與自研能力：翺捷科技的技術布局廣泛，不僅包括蜂窩網絡技術，還涉及WiFi、藍牙、LoRa、全球導航定位系統等非蜂窩無線技術。公司的自研IP庫龐大，掌握了超大規模數模混合內建電路、射頻晶片、基帶射頻一體化內建技術及超低功耗SoC晶片設計等多項核心技術，使其能夠在無線通信市場中保持技術領先地位。優秀且穩定的研發團隊：翺捷科技約90%的員工從事研發工作，其中超過70%擁有碩士及以上學位。研發團隊成員在無線通信領域擁有豐富的經驗和技術積累，這支高效的團隊保證了公司技術的持續進步和産品的快速疊代。多樣化的産品布局和多元化的業務矩陣：公司産品線覆寫廣泛，滿足不同速率、傳輸距離的需求，并能針對特定應用場景進行深度定制。這種多層次的産品線組合和業務拓展至晶片定制業務、IP授權等領域，提高了公司在變化市場環境中的抗風險能力。高效的本土支援能力：公司不僅技術高端，還非常注重本土市場，擁有一支植根中國的研發和技術支援團隊，能夠迅速響應客戶需求并提供高效的技術支援。
已經掌握和在研技術
翺捷科技關注的幾項關鍵技術，來源：翺捷科技2023年報，與非研究院整理
在年報中，翺捷科技在關注一些未來有較大發展前景的技術。翺捷科技正積極參與5G RedCap技術的發展，該技術被視為推動産業更新和商用程序的關鍵。5G RedCap是一種5G輕量化技術，可以在降低裝置成本和複雜度的同時，保持較低的功耗和足夠的帶寬。公司預計在文旅、醫療、教育等領域開展5G RedCap的試點。5G RedCap技術不僅推動了智能裝置的普及，還顯著提高了工業生産的自動化和網絡化水準，預計到2030年将全球連接配接數提升至近百億。 除5G RedCap外，WiFi 7和低功耗藍牙音頻技術也是翺捷科技關注的重點。WiFi 7通過引入更高的無線帶寬和調制方式，提供了更高的資料傳輸速率和更低的時延。低功耗藍牙音頻技術則支援更遠的傳輸距離和更低的功耗，适用于智能語音裝置和物聯網應用。同時，WiFi無線感覺技術通過分析無線信号傳播中的人體行為，為智能家居和安全監控提供了一種成本低廉且保護隐私的解決方案。 低功耗藍牙音頻技術因其低能耗和高效連接配接性，正在成為物聯網時代的關鍵技術，尤其是在智能語音裝置市場中的應用越發廣泛。最後，北鬥三号的全面更新為高精度定位提供了強大的技術支援，這不僅改善了導航精度，也為智能交通和精準農業等應用打開了新的可能性。
翺捷科技已經掌握的技術，來源：翺捷科技2023年報，與非研究院整理
通過自研和整合并購，翺捷科技掌握了從多網絡制式晶片設計到超低功耗藍牙音頻晶片設計多種技術，公司展現了其在從基礎技術到高端應用技術的廣泛涵蓋。值得一提的是5G晶片設計、基帶射頻一體化技術、高性能ISP設計技術等均是自主研發，顯示了翺捷科技在技術創新和自主知識産權方面的強大能力。特别是超大規模數模混合晶片設計顯示了翺捷科技在高端晶片制造技術的領先地位。
翺捷科技在研項目，來源：翺捷科技2023年報，與非研究院整理
從翺捷科技的在研項目來看，其中包括4G智能手機晶片平台，而5G基帶技術翺捷科技實際上已經掌握，并大緻與海思的巴龍5000以及聯發科MT750性能相當。
重點關注的十大應用市場
翺捷科技想要重點發力的市場，來源：翺捷科技2023年報，與非研究院整理
從年報可知，翺捷科技關注多個快速發展的高科技賽道，特别是在車聯網和智能可穿戴裝置市場，這兩個市場的增長動力強勁，市場規模持續擴大。在車聯網領域，随着5G和V2X技術的成熟，未來車輛将越來越智能化，數字化和網聯化。智能可穿戴裝置市場同樣見證了顯著增長，尤其是在智能手表和其他智能穿戴裝置方面。此外，翺捷科技也關注高端智能手機市場、網絡基礎設施以及新能源和智能電表市場的發展，這些市場的技術創新和應用需求為翺捷科技提供了豐富的業務機會和增長潛力。
蜂窩基帶業務依然占大頭
盡管關注這麼多應用市場，但對于晶片公司來說，智能手機市場因其巨大的單一出貨量和激烈的競争，一直是晶片廠商争奪的核心領域。在全球智能手機晶片市場中，高通、海思半導體、聯發科、三星和紫光展銳是領先的5G基帶晶片制造商。2022年，高通和聯發科分别以61%和27%的市場佔有率占據行業領先地位，彰顯了他們在市場上的主導地位。 而翺捷科技此前的市場主要在蜂窩物聯網領域，依賴高品質、高成本效益、高內建度及快速疊代的産品政策，不僅成功突破了行業内成熟企業的市場壟斷，已成為國内外多家主流模組廠商的重要供應商，并入選多個國内外知名品牌企業的供應鍊體系。在非蜂窩物聯網領域，公司的WiFi+BLE Combo 晶片已在白電、儲能和智慧醫療等多個領域實作規模商用，打破了國際巨頭對國内市場的壟斷。 自翺捷科技成立以來，一直以蜂窩基帶技術為核心，專注于無線通信晶片的研發和技術創新。公司不僅是國内知名的蜂窩基帶晶片供應商，其産品廣泛應用于消費電子和工業控制領域，還提供大型晶片定制業務和半導體IP授權。這三大業務闆塊的協同發展和資源整合，增強了公司的市場競争力和抗風險能力。
翺捷科技2023 年度主營業務構成，來源：翺捷科技2023年報
翺捷科技的三個主營業務闆塊分别為晶片産品、晶片定制業務和半導體IP授權。其中，晶片産品是營收的主體，達到22.46億元，占總營收的86.40%。晶片定制業務和IP授權業務分别實作收入2.26億元和1.23億元。 市場拓展方面，公司繼續深耕蜂窩物聯網市場，推出多款LTE和5G産品，覆寫從中低速到高速的物聯網市場。智能可穿戴産品線也在不斷豐富，尤其針對成人手表使用者推出的産品線表現出色。車聯網晶片經過AEC-Q100認證，與多家國内外汽車制造商建立了合作。在年報中，值得重點關注的是翺捷科技公司管理層提到的下一步的經營方向,其中就包括亮點：加強4G智能手機晶片的市場推廣 、推進5G 蜂窩物聯網晶片的商業化進度。
翺捷科技殺入手機市場是否靠譜？
4月9日，翺捷科技（ASR）召開了年度業績說明會，期間智能手機晶片業務成為了會議的焦點，而物聯網技術幾乎未被提及。為什麼翺捷科技要殺入已經激烈競争到紅海的手機晶片市場呢？ 除了因為物聯網市場太過碎片化以外，還有一個原因是智能手機市場正在複蘇。根據TechInsights的預測，智能手機市場的複蘇将是2024年的一個關鍵因素，尤其是在高端市場，全球高端智能手機（批發價≥600美元）的銷量在2023年可能同比增長6%，創下新紀錄。與此同時，IDC預測2024年中國智能手機市場的出貨量将實作自2021年以來的首次同比增長。高端智能手機市場在全球智能手機市場中占據近四分之一的銷量和60%的收入，表明消費者對高性能裝置的偏好不斷增強。 2023年，翺捷科技已成功推出基于4G的智能手機晶片，并計劃在2024年開始逐漸量産5G智能手機晶片。此外，翺捷科技通過收購Marvell移動通信部門，不僅獲得了先進的4G通信技術，還擴大了其客戶基礎和供應鍊資源。翺捷科技已與多家頭部企業，如OPPO和小米，建立了長期的晶片設計服務或IP授權合作關系。這些合作關系，加上阿裡巴巴、小米長江、TCL等資本的投資支援，進一步加強了翺捷科技在市場中的地位。 但是在手機晶片領域，翺捷科技的競争對手如高通、聯發科、海思半導體及紫光展銳都經曆了多年的市場拼殺，并且形成了高客戶壁壘，可以說是“剩者為王。” 此外，紫光展銳的幾大客戶包括傳音、realme、聯想、ZTE占據手機晶片營收的95%，而翺捷科技表示上述四家目标客戶本身就在公司的目标市場範圍内，看起來火藥味十足。最後，翺捷科技預告的5G智能手機晶片屬于在研項目，首款5G RedCap晶片預計2024年終開始量産。但業界預測，真實的量産時間可能要到2026年。 最後，雖然翺捷科技将2024年視為其在智能手機市場的關鍵年份，雖然翺捷科技的創始團隊與紫光展銳有着千絲萬縷的聯系。但其4G手機晶片8601目前仍沒有量産和出貨， 而業界也将8601與紫光展銳數年前推出的四核産品9832E平台進行對比。這麼看來翺捷科技要在智能手機市場搶得一塊蛋糕，還有比較曲折的路要走。