前言：翱捷科技在2023年的营业收入为25.99亿元，同比增长21.48%，然而净利润出现重大亏损。2023年底，公司的累计亏损已达到4亿多元人民币。
年报解读：财务表现，严重亏损
翱捷科技在2023年的营业收入达到了25.99亿元，相较于2022年的21.40亿元实现了21.48%的增长。这一增长表明公司在市场竞争中表现出较强的活力和扩张能力。公司在报告期内推出了多款新产品，并在市场上获得了较好的反响。尽管市场整体竞争激烈，翱捷科技通过不断的技术创新和产品迭代，成功地扩大了销售规模。 尽管营业收入有所增加，翱捷科技的净利润情况却显示出严重的亏损。2023年，归属于上市公司股东的净利润为-505.82亿元，而2022年为-251.51亿元，亏损幅度翻倍。同样，基本每股收益从2022年的-0.61元下降到2023年的-1.22元，反映出每股盈利能力的显著下降。 2023年，公司的经营活动产生的现金流量净额为-677.58亿元，较上年的-353.91亿元进一步减少，说明公司的现金流状况进一步紧张。这主要是由于原材料成本增加、研发投入加大等因素导致的。年末总资产为72.99亿元，较年初下降12.31%，归属于上市公司股东的净资产同比减少14.94%至63.56亿元。 翱捷科技在2023年的研发投入显著，投入金额约为11.16亿元，占营业收入的比例高达42.92%。公司在报告期内共启动了20个研发项目，完成了30个项目流片，表明公司在芯片技术和产品方面持续追求创新。这种高比例的研发投入反映了公司坚持以技术创新作为核心竞争力的战略。报告期内，翱捷科技面临的市场竞争加剧，尤其是在芯片产品领域。毛利率因市场竞争激烈而持续处于低位，主要竞争对手杀价，导致公司综合毛利率大幅下降。 从财务数据来看，翱捷科技2023年的表现是一个典型的增收不增利的情况。虽然营业收入持续增长，显示出公司市场扩张的成果，但净利润的严重亏损以及现金流的负面情况令人担忧。
核心竞争力
在年报中，翱捷科技总结了自己的几大核心竞争力优势：稀缺的全制式蜂窝基带技术与高技术壁垒：翱捷科技的蜂窝基带技术涵盖了从2G到5G的全制式技术，这种技术的掌握使得公司能够设计和制造最先进的通信设备。技术涉及信号处理、高性能模拟/射频电路、通信协议栈和低功耗电路设计等关键领域，这些技术构成了高技术壁垒，全球仅有极少数企业掌握。这不仅是翱捷科技的核心技术优势，也是其市场竞争力的根本。丰富的无线通信技术布局与自研能力：翱捷科技的技术布局广泛，不仅包括蜂窝网络技术，还涉及WiFi、蓝牙、LoRa、全球导航定位系统等非蜂窝无线技术。公司的自研IP库庞大，掌握了超大规模数模混合集成电路、射频芯片、基带射频一体化集成技术及超低功耗SoC芯片设计等多项核心技术，使其能够在无线通信市场中保持技术领先地位。优秀且稳定的研发团队：翱捷科技约90%的员工从事研发工作，其中超过70%拥有硕士及以上学位。研发团队成员在无线通信领域拥有丰富的经验和技术积累，这支高效的团队保证了公司技术的持续进步和产品的快速迭代。多样化的产品布局和多元化的业务矩阵：公司产品线覆盖广泛，满足不同速率、传输距离的需求，并能针对特定应用场景进行深度定制。这种多层次的产品线组合和业务拓展至芯片定制业务、IP授权等领域，提高了公司在变化市场环境中的抗风险能力。高效的本土支持能力：公司不仅技术高端，还非常注重本土市场，拥有一支植根中国的研发和技术支持团队，能够迅速响应客户需求并提供高效的技术支持。
已经掌握和在研技术
翱捷科技关注的几项关键技术，来源：翱捷科技2023年报，与非研究院整理
在年报中，翱捷科技在关注一些未来有较大发展前景的技术。翱捷科技正积极参与5G RedCap技术的发展，该技术被视为推动产业升级和商用进程的关键。5G RedCap是一种5G轻量化技术，可以在降低设备成本和复杂度的同时，保持较低的功耗和足够的带宽。公司预计在文旅、医疗、教育等领域开展5G RedCap的试点。5G RedCap技术不仅推动了智能设备的普及，还显著提高了工业生产的自动化和网络化水平，预计到2030年将全球连接数提升至近百亿。 除5G RedCap外，WiFi 7和低功耗蓝牙音频技术也是翱捷科技关注的重点。WiFi 7通过引入更高的无线带宽和调制方式，提供了更高的数据传输速率和更低的时延。低功耗蓝牙音频技术则支持更远的传输距离和更低的功耗，适用于智能语音设备和物联网应用。同时，WiFi无线感知技术通过分析无线信号传播中的人体行为，为智能家居和安全监控提供了一种成本低廉且保护隐私的解决方案。 低功耗蓝牙音频技术因其低能耗和高效连接性，正在成为物联网时代的关键技术，尤其是在智能语音设备市场中的应用越发广泛。最后，北斗三号的全面升级为高精度定位提供了强大的技术支持，这不仅改善了导航精度，也为智能交通和精准农业等应用打开了新的可能性。
翱捷科技已经掌握的技术，来源：翱捷科技2023年报，与非研究院整理
通过自研和整合并购，翱捷科技掌握了从多网络制式芯片设计到超低功耗蓝牙音频芯片设计多种技术，公司展现了其在从基础技术到高端应用技术的广泛涵盖。值得一提的是5G芯片设计、基带射频一体化技术、高性能ISP设计技术等均是自主研发，显示了翱捷科技在技术创新和自主知识产权方面的强大能力。特别是超大规模数模混合芯片设计显示了翱捷科技在高端芯片制造技术的领先地位。
翱捷科技在研项目，来源：翱捷科技2023年报，与非研究院整理
从翱捷科技的在研项目来看，其中包括4G智能手机芯片平台，而5G基带技术翱捷科技实际上已经掌握，并大致与海思的巴龙5000以及联发科MT750性能相当。
重点关注的十大应用市场
翱捷科技想要重点发力的市场，来源：翱捷科技2023年报，与非研究院整理
从年报可知，翱捷科技关注多个快速发展的高科技赛道，特别是在车联网和智能可穿戴设备市场，这两个市场的增长动力强劲，市场规模持续扩大。在车联网领域，随着5G和V2X技术的成熟，未来车辆将越来越智能化，数字化和网联化。智能可穿戴设备市场同样见证了显著增长，尤其是在智能手表和其他智能穿戴设备方面。此外，翱捷科技也关注高端智能手机市场、网络基础设施以及新能源和智能电表市场的发展，这些市场的技术创新和应用需求为翱捷科技提供了丰富的业务机会和增长潜力。
蜂窝基带业务依然占大头
尽管关注这么多应用市场，但对于芯片公司来说，智能手机市场因其巨大的单一出货量和激烈的竞争，一直是芯片厂商争夺的核心领域。在全球智能手机芯片市场中，高通、海思半导体、联发科、三星和紫光展锐是领先的5G基带芯片制造商。2022年，高通和联发科分别以61%和27%的市场份额占据行业领先地位，彰显了他们在市场上的主导地位。 而翱捷科技此前的市场主要在蜂窝物联网领域，依赖高品质、高性价比、高集成度及快速迭代的产品策略，不仅成功突破了行业内成熟企业的市场垄断，已成为国内外多家主流模组厂商的重要供应商，并入选多个国内外知名品牌企业的供应链体系。在非蜂窝物联网领域，公司的WiFi+BLE Combo 芯片已在白电、储能和智慧医疗等多个领域实现规模商用，打破了国际巨头对国内市场的垄断。 自翱捷科技成立以来，一直以蜂窝基带技术为核心，专注于无线通信芯片的研发和技术创新。公司不仅是国内知名的蜂窝基带芯片供应商，其产品广泛应用于消费电子和工业控制领域，还提供大型芯片定制业务和半导体IP授权。这三大业务板块的协同发展和资源整合，增强了公司的市场竞争力和抗风险能力。
翱捷科技2023 年度主营业务构成，来源：翱捷科技2023年报
翱捷科技的三个主营业务板块分别为芯片产品、芯片定制业务和半导体IP授权。其中，芯片产品是营收的主体，达到22.46亿元，占总营收的86.40%。芯片定制业务和IP授权业务分别实现收入2.26亿元和1.23亿元。 市场拓展方面，公司继续深耕蜂窝物联网市场，推出多款LTE和5G产品，覆盖从中低速到高速的物联网市场。智能可穿戴产品线也在不断丰富，尤其针对成人手表用户推出的产品线表现出色。车联网芯片经过AEC-Q100认证，与多家国内外汽车制造商建立了合作。在年报中，值得重点关注的是翱捷科技公司管理层提到的下一步的经营方向,其中就包括亮点：加强4G智能手机芯片的市场推广 、推进5G 蜂窝物联网芯片的商业化进度。
翱捷科技杀入手机市场是否靠谱？
4月9日，翱捷科技（ASR）召开了年度业绩说明会，期间智能手机芯片业务成为了会议的焦点，而物联网技术几乎未被提及。为什么翱捷科技要杀入已经激烈竞争到红海的手机芯片市场呢？ 除了因为物联网市场太过碎片化以外，还有一个原因是智能手机市场正在复苏。根据TechInsights的预测，智能手机市场的复苏将是2024年的一个关键因素，尤其是在高端市场，全球高端智能手机（批发价≥600美元）的销量在2023年可能同比增长6%，创下新纪录。与此同时，IDC预测2024年中国智能手机市场的出货量将实现自2021年以来的首次同比增长。高端智能手机市场在全球智能手机市场中占据近四分之一的销量和60%的收入，表明消费者对高性能设备的偏好不断增强。 2023年，翱捷科技已成功推出基于4G的智能手机芯片，并计划在2024年开始逐步量产5G智能手机芯片。此外，翱捷科技通过收购Marvell移动通信部门，不仅获得了先进的4G通信技术，还扩大了其客户基础和供应链资源。翱捷科技已与多家头部企业，如OPPO和小米，建立了长期的芯片设计服务或IP授权合作关系。这些合作关系，加上阿里巴巴、小米长江、TCL等资本的投资支持，进一步加强了翱捷科技在市场中的地位。 但是在手机芯片领域，翱捷科技的竞争对手如高通、联发科、海思半导体及紫光展锐都经历了多年的市场拼杀，并且形成了高客户壁垒，可以说是“剩者为王。” 此外，紫光展锐的几大客户包括传音、realme、联想、ZTE占据手机芯片营收的95%，而翱捷科技表示上述四家目标客户本身就在公司的目标市场范围内，看起来火药味十足。最后，翱捷科技预告的5G智能手机芯片属于在研项目，首款5G RedCap芯片预计2024年终开始量产。但业界预测，真实的量产时间可能要到2026年。 最后，虽然翱捷科技将2024年视为其在智能手机市场的关键年份，虽然翱捷科技的创始团队与紫光展锐有着千丝万缕的联系。但其4G手机芯片8601目前仍没有量产和出货， 而业界也将8601与紫光展锐数年前推出的四核产品9832E平台进行对比。这么看来翱捷科技要在智能手机市场抢得一块蛋糕，还有比较曲折的路要走。