光速光合宓群：中國硬科技布局之路

光速光合從禾賽科技首輪融資到上市前連續加注5輪，為公司的第一大機構投資人，表現出了對禾賽科技長期發展的認可與堅定支援。中原標準時間2023年2月9日晚，雷射雷達企業禾賽科技正式登陸納斯達克，新股票代碼為“HSAI”。此次IPO發行價為19美元/股，募資規模達到1.9億美元，以此計算市值為24億美元，約合人民币160億元。一路走來，光速光合無疑是禾賽科技背後最堅定的投資方之一。自2018年起，光速光合連續領投禾賽科技5輪融資，累計投資額超過1億美元，上市前占股17.5%，為公司第一大機構投資人。光速光合創始合夥人宓群印象深刻，期間陪伴着禾賽科技熬過一段又一段艱難歲月。

光速光合：一個IPO背後的投資故事

光速光合對禾賽科技的投資曆程，突顯了投資人對技術前瞻性的預判，行業經驗的積累及深度了解，以及一路陪伴企業成長的初心和踐行長期主義的投資價值理念。時間回到2014年，禾賽科技聯合創始人及CEO李一帆找到光速光合創始合夥人宓群，彼時他們正在尋求首輪融資，目的是推進雷射氣體遙測業務。首次接觸後，宓群對于禾賽科技的技術水準印象深刻，但他認為氣體檢測的市場規模較小，便擱置了這筆投資。

在此之前，谷歌出身的宓群關注到老東家在自動駕駛方面的研發，2013年他在谷歌總部第一次體驗了内部尚在開發的無人駕駛。盡管當時并不成熟，但一些亮點吸引到了他，例如在高速公路上自動保持車距和換車道都很平穩。宓群判斷，隻要給足時間，自動駕駛的安全性可以通過軟硬體的不斷疊代得到保障，最終實作完全自動駕駛。

在這當中，雷射雷達的重要性不言而喻。宓群觀察到，谷歌自動駕駛所搭載的雷射雷達來自當時的行業龍頭Velodyne，一台的成本價就高達10萬美元，并不符合車企的實際需求。這意味着，誰能在擁有技術優勢的前提下将雷射雷達的成本打下來，誰就能從行業中突圍出來。

而想要成為“billion dollar company”的禾賽科技，也開始将目光瞄向了萬億級的雷射雷達市場。在研發雷射雷達的過程中，李一帆經常會跟宓群溝通交流，互相交換對于産品和行業的觀點。

宓群回憶，當時自己已經把全球做雷射雷達的公司都看了一遍，都是做機械式雷射雷達。2017年禾賽科技推出第一款機械式雷射雷達後，他跑去問李一帆是否考慮做固态雷射雷達，因為機械式的還有很多不足需要彌補，後者坦承隻是在實驗室剛開始做研究，有一個不成熟的prototype(雛形)。盡管隻是一台原型機，但宓群依舊很感興趣，希望能夠親身測試一下，李一帆爽快地答應了。在李一帆的印象中，當時都還沒有投資人來找他聊過固态雷達，更沒有人問過能不能測試。

就在禾賽科技辦公樓的地下車庫裡，光速光合團隊測試了200多米距離的探測效果。測試一結束，他轉身就與禾賽團隊讨論存在的不足之處，以及要采用怎樣的技術路徑改進。雖然測試結果并不完美，但宓群内心判斷禾賽科技将會是最有潛力的雷射雷達企業。

這一次，宓群不再觀望。2018年5月，光速光合領投了禾賽科技的B輪融資。此後，光速光合又連續4輪加注禾賽科技，累計投資額超過1億美元，成為公司第一大機構投資人。

期間還有一個小插曲。後來禾賽科技尋求C輪融資，但沒有投資人願意出手，原因在于看不清誰會勝出，不敢投。而宓群對禾賽有更多的了解，對于禾賽科技的發展堅定看好，便再度領投了C輪，并促成了博世集團等産業投資方投資禾賽。

“對于我們看好的企業，在初創期我們有早期基金支援;發展中遇到瓶頸，别人都不敢投時，我們有成長期基金支援;後續還有一支全球的光速後期基金，單筆投資金額可達到5000萬～1億美元，可以幫助企業奠定全球市場地位。”宓群介紹。

不隻是資金支援，光速光合還在戰略布局上前瞻性地給予禾賽科技幫助。在禾賽科技決定打入美國市場時，宓群就給予了關鍵性建議：作為初創企業，美國客戶一旦認可你的疊代速度是非常願意給予機會的，入口一旦打開，後續開拓市場自然水到渠成。

随後，禾賽科技不僅在美國市場取得成功，更是在全球攻城略地。2019年，行業龍頭Velodyne大幅縮減亞太地區的業務規模，被視作在競争中落敗。然而同年8月，Velodyne卻在美國向禾賽科技發起了專利侵權訴訟。為此，宓群更是專程飛到美國，幫助禾賽科技一起應對訴訟。最終在2020年6月，糾紛告一段落，雙方簽署了和解協定。

“投資人為企業招攬人才、對接資源都很常見，但誰見過投資人還幫着打專利官司的?這算是我們投後賦能的獨特優勢的一個直接展現。”宓群開玩笑地說道。而這也是為何禾賽創始人曾公開表示，做的最正确的三個決定——回到中國創業、做雷射雷達、拿了光速的投資。

如今，随着禾賽科技成功登陸納斯達克，光速光合又斬獲一個硬核IPO。在宓群看來，成功上市隻是企業發展過程中的一個裡程碑，光速光合仍将一如既往地陪伴禾賽科技開啟新的征程。

光速光合：埋頭投了10多年硬科技

光速光合在硬科技領域布局十餘年，成功投資了多家行業頭部企業，展現了在該領域的深厚積累。光速光合在硬科技領域已浸染10年有餘，親曆了中國硬科技賽道從冷清到火爆的過程。迄今為止，光速光合在硬科技領域捕獲了中微公司(SH:688012)、中際旭創(SZ：300308)、南芯科技(SH：688484)、慧智微(SH：688512)、智加科技、顯耀顯示科技(JBD)、瞻芯電子、愛科微(AIC)、靈明光子、斯坦德機器人、菲萊科技、戴世智能等一衆行業頭部企業。

而在綠色科技領域，光速光合也布局了包括新能源商用車企前晨汽車;氫能源膜電極企業唐鋒能源;氫能源空壓機企業勢加透博;儲能科技公司協能科技;鈉離子電池企業珈鈉能源;碳捕捉、利用于存儲企業費曼動力等一批高成長企業。

回顧其中，中際旭創堪稱一筆經典投資。2013年，基于自身的專業知識和谷歌的工作經驗，宓群預判到伴随着雲計算未來的快速增長，資料中心裡光纖資料傳輸速率也會大幅度提升。資料中心最大的開銷不是裝置而是電費，這對光電轉換器産品提出了高速率和低功耗的高要求。“重要的是，該産品每2到3年就需要速率換代，有強烈的複購需求，是以我認為這是一條很好的賽道。”

正是此時，中際旭創進入了宓群的視野之内。宓群在與中際旭創的海歸團隊深度溝通後，認為他們具備快速疊代的實力，以及未來自研矽光技術的潛力，便果斷出手投資，并幫助公司在2017年成功登陸深交所創業闆。發展至今，中際旭創已成為全球光通訊子產品龍頭企業，市值超過千億元。

2022年8月，光速光合投資的顯耀顯示科技(下稱“JBD”)也給宓群留下了深刻印象。衆所周知，元宇宙概念近年來持續火熱，也帶動了AR智能眼鏡的興起。要真正實作AR眼鏡和普通眼鏡一樣，關鍵是要将微顯示屏做得足夠小，MicroLED技術則被業界認為是終極解決方案。

成立于2015年的JBD，一直專注于0.5英寸以下超微小型顯示器的研發和生産，是全球第一家具備MicroLED微顯示屏量産能力的企業。宓群透露，光速光合團隊其實很早就開始關注微顯示領域的技術創新，在正式投資JBD之前，已經與企業交流溝通了一年多的時間，進而能在産業真正爆發前成功投資。

與此同時，氫能也是光速光合重點布局的領域之一。宓群表示，在重卡、輪船、飛機等交通工具上，氫能源有着幾乎不可替代的優勢，因為其能源供給形式更相似于燃油系統。電堆就相當于發動機，儲氫罐就好比是油箱，如果需要長時間的續航裡程隻需要氫罐就可。相反換成锂電池，就需要一箱箱增加锂電池，而锂電池自重又很重，會導緻交通工具的載重量極大減少。

基于此判斷，光速光合在2021年領投了膜電極企業唐鋒能源的B輪融資。“唐鋒能源此前的投資人都是産業背景，沒有一家财務機構敢出手投資，但我們因為紮根行業很深，看得懂也敢投。”

被問及光速光合如何精準捕獲硬科技獨角獸，宓群總結，投資人對技術的判斷、對行業的經驗積累和深刻了解非常關鍵。是以光速光合打造了一支強有力的硬科技投資隊伍，核心團隊具備專業領域的理工科學術背景和認知，曾在硬科技行業頂尖的企業工作多年，在硬科技領域有自己的産業網絡與優秀人才資源的覆寫，同時又在投資行業有從業經驗，對未來全球技術和商業趨勢有前沿的觸覺。

例如宓群自己就跳級畢業于複旦大學實體系，在美國普林斯頓大學電子工程系讀博士時研究矽/鍺複合半導體，同時擁有14項晶片硬科技美國專利，還曾任職于英特爾、谷歌等巨頭，自己還曾有過創業經曆。

他認為，作為投資人隻有真正做過硬科技産品，才能真正懂得硬科技項目的技術路線，才能穿過表象看到本質，進而具備判斷創業項目發展潛力的能力。

光速光合：投資需要耐心和持久性

光速光合及其創始合夥人宓群的投資政策、行業洞察以及對硬科技領域的前瞻性布局和對未來投資方向的思考。常年奔走于創投一線，宓群深切感受到一些變化在悄然發生。在他看來，随着國内網際網路産業的發展紅利逐漸消失，基金一筆投出百倍甚至千倍回報的投資神話已不複存在。毋庸置疑，包含半導體、光電技術、新能源在内的硬科技，在未來不管對于投資還是産業發展來講都是必然趨勢。同時硬科技周期的變化速度越來越快，是以投資更需要耐心和持久性。

與此同時，LP群體的偏好也在改變。宓群坦言，過去幾年疫情的沖擊和國外地緣沖突的爆發，讓募資環境變得寒風凜冽，不論是美元還是人民币LP，出手變得愈發謹慎。他們最關注的是GP是否具備穿越周期的投資能力，以及原先投TMT、投消費的基金是否能适應向硬科技投資的轉型。

種種變化，對于風險投資基金而言既是挑戰也是機遇，宓群則很慶幸光速光合早在10多年前就開始布局硬科技，積累了足夠豐富的經驗，在創投圈内建立了口碑。是以當其他機構還在猶豫不決目前一輪要不要投時，光速光合甚至已經做好了下一輪繼續加注的準備。

當然宓群也不否認，好的項目每一輪都很貴，而投資人要做的是去判斷項目未來能做到多大規模，如果空間足夠大，即使投得貴一點也值得。

雖然硬科技領域跌宕起伏，但他依舊看好。他認為基于硬科技行業分工細、領域劃分細的特性，每一個細分領域，尤其是增量細分領域都有機會成長出一波龍頭企業，催生出更多的上市公司。

接下來，光速光合也會将目光更多地放在新能源領域。在團隊看來，新能源在中國能夠迅速發展的底層邏輯，是用強大的制造業來改善國家在能源資源上的缺乏，把能源問題轉變為制造業問題，進而通過技術的不斷創新，制造技術的改進和規模擴大推動商業化的快速發展。

宓群表示，新能源細分行業多，技術路徑廣，最終勝出的技術往往需要花很多時間。他深深地體會到，投資人應該要紮根到行業裡，與行業專家交流，形成一個行業拼圖。在積累過程中發現跟别人有不同認知的時候，往往也是早期投資的機會。

曆經十餘載風雨，行至今日的光速光合依舊将自己視為一家創業公司，“我們相信最終最有競争力的，一定是具有全球視野的企業，而光速光合的願景就是成為這些優秀中國創新的全球合夥人。”于宓群而言，人生最難得的事情，就是陪同那些極具潛力的創業者走向更廣闊的星辰大海。