原文标題：Bitcoin Halving Explained: History, Impact, & 2024 Predictions
原文作者：Matthew Sigel、Denis Zinoviev
原文來源：VanEck
編譯：火星财經，MK
下一次比特币減半預計在2024年4月19日左右發生，這一事件為比特币社群帶來了機遇與挑戰。這一機制内嵌于比特币的基礎代碼，調整礦工的獎勵，可能對比特币在更廣泛生态系統中的價值和作用産生深遠影響。
- 比特币減半周期解析
- 比特币減半的曆史
- 2024年比特币減半：前瞻
- 比特币減半對礦工和市場的影響
- 比特币減半後的未來
比特币減半周期解析
比特币減半作為比特币世界中的關鍵事件，深刻影響着投資者和其他相關方。約每四年，挖掘新比特币區塊的獎勵便會減半，以控制比特币供應，使其更像黃金這樣的稀缺資源。通過降低新比特币的建立速度，減半有助于維持比特币價值的穩定增長。
此機制由比特币創始人中本聰提出，旨在控制通貨膨脹，并確定數字貨币持續成為通縮資産。最初，礦工收到50個比特币作為處理交易和支援區塊鍊網絡的獎勵。自2012年首次減半以來，該獎勵已減至25比特币，并定期減半。
比特币減半的曆史
比特币的減半曆程引人入勝，展現了自2009年以來的成長軌迹。自此，比特币經曆了數次減半事件，每一次都在其發展中發揮了重要角色。
- 第一次減半（2012年11月）：當網絡達到210,000個區塊時，比特币首次實作減半。挖礦獎勵從每個區塊的50比特币減少至25比特币。這一事件不僅檢驗了中本聰的貨币供應控制和通貨緊縮經濟理論，還強化了比特币的經濟原則。盡管起初存在不确定性，比特币網絡保持穩定，價格在180天内從10.59美元飙升至126.24美元。
- 第二次減半（2016年7月）：随着比特币在公衆中的認知度增加，第二次減半将區塊獎勵減少至12.5比特币。在這一階段，加密貨币逐漸被視為合法投資，吸引了散戶和機構投資者的廣泛關注。減半後，比特币價格大幅上漲，最高達到1002.92美元，為2017年的牛市奠定了基礎。
- 第三次減半（2020年5月）：最後一次減半将獎勵減至每塊6.25比特币。受COVID-19大流行影響，全球經濟陷入不确定性，這次減半受到了全球投資者的高度關注。它在比特币從2020年到2021年的卓越表現中扮演了關鍵角色，比特币價格在180天内達到了14,849.09美元的曆史新高，成為數字貨币在未來金融領域讨論的核心。
資料來源：Glassnode，資料截至2024年4月10日。Terahash表示每秒1萬億次哈希，而Exahash表示每秒1千萬億次哈希。
比特币的爆炸性漲幅通常出現在減半後
2024年比特币減半：展望
即将到來的減半有望成為一個重要的分水嶺，将獎勵減少至每個區塊3.125比特币。這一變革預計将深刻影響采礦業的格局，可能會重塑盈利模式并加速采礦效率的技術進步。曆史資料表明，随着礦工适應獎勵減少，網絡可能會經曆一段調整期，這可能影響哈希率和整體安全性。
從曆史經驗看，哈希率（用于挖掘和處理交易的總計算能力）在減半後可能因無利可圖的礦工退出而下降，但通常會在幾周内恢複。這是因為減半加強了比特币的稀缺性，可能推動價格上漲并提高仍然盈利的礦工的利潤。如果價格上漲超過獎勵減少，如之前減半後的每年情況所示，即使每個區塊的獎勵減少，挖礦仍可能保持盈利。當其他礦工退出時，生存下來的礦工将獲得更大的市場佔有率。此外，減半可能激勵礦工投資更高效的裝置以保持競争力。是以，哈希率可能會暫時下降，但從長期來看，效率和整體哈希率将會上升。
基于此，我們在2024年的預測建議投資者在減半前六個月内減少對比特币礦商的投資，因為市場往往低估了成本上升的初步影響。在這個關鍵時期，礦工經常需要大量的資金。減半後，一些礦工可能會被迫關閉，這可能導緻網絡的哈希率短期内下降。
比特币減半對礦工和市場的影響
減半對比特币礦工的影響将有所不同。與能源密集型挖礦裝置相關的電力成本是礦工最大的支出，通常占其總現金營運支出的75-85%。目前的電力成本約為0.04美元/千瓦時。根據這一成本，我們估計減半後排名前十的上市礦商的現金成本将約為4.5萬美元/比特币。成本較低的大型礦商可能會看到利潤減少，但在比特币價格上漲的情況下，仍有可能保持盈利。我們預見，減半可能會導緻行業内部整合，規模較小的礦商可能會被淘汰，而規模較大的礦商可能會擴大市場佔有率。然而，這一趨勢已經存在，因為上市礦商目前掌握着曆史最高的算力百分比。從曆史資料來看，比特币礦業股票在減半後通常會強勁複蘇，并在減半年份表現優于現貨價格。
比特币減半後的未來
随着挖礦獎勵的減少，交易費用可能對礦工的盈利能力變得更加關鍵。減半強調了比特币的稀缺性，吸引了更多的投資和投機。它強調了比特币作為一種去中心化、有限且安全的資産的價值，塑造了其在不斷發展的金融格局中的角色。