2900點虧3萬，3000點虧6萬，散戶要踩的坑，胡錫進一個也沒落下

以下文章來源于人神共奮，作者思想鋼印

老胡的三個問題

#01

指數漲，賬戶虧

胡錫進炒股，給大A帶來了無盡的話題。

這是2950點時的老胡，自稱虧3.5萬：

這是漲到3019點的老胡，自稱虧了6萬：

是以，老胡到底買了啥？

老胡自稱投入本金60萬，那麼從2月21日到4月14日共35個交易日，老胡的浮虧從5%到10%，而這段時間的市場情況是這樣的：

代表大盤股的上證50和滬深300分别下跌1.5%和上漲0.5%；

代表中盤股的中證500和中證1000分别上漲2.7%和5.2%；

代表小盤股的中證2000上漲10.5%；

滬深個股中位數上漲8.7%。

老胡自稱是3140點入市，到上周五指數跌了3.8%，他的賬戶跌了10%。

僅看這些資料，有兩個初步的結論：

1、老胡的持倉更接近于上證50滬深300這種大盤股，這也跟他的投資理由吻合

2、大小盤風格對他的虧損的貢獻很小，主要還是個人操作的問題

指數漲，賬戶虧，這在炒股界是常見的事，這其實就是投資的專業性所在，不是喊兩句“做多中國”就能賺錢的。

老胡的操作有哪些問題呢？他平時的雪球發貼涉及的操作部分不多，大部分都是給股民鼓氣，号召大家堅定信念，不過，其中也一些情緒化的發言和介紹自己的操作，從這些操作看，新股民要踩的坑，老胡一個也沒有少踩，這些操作可能他自己也不明白為什麼會虧，就算事前知道，不親眼看到結果，他也不相信。

本文就老胡這些博文本身透露出的操作習慣，分析一下新股民容易犯的錯。

#02

老胡的一個優點

在指出老胡的問題之前，我想先談一談他操作中比較好的地方，就是敢于在大跌中加倉，下面是他在1月18号加倉情況的介紹。

總有人問“買得好”和“賣得好”哪一個更重要？其實不同的投資者有不同的投資獲利的方法，一般能做到“賣得好”的，需要很豐富的經驗和投資體系，對于新股民而言，一開始先做到“買得好”更現實。

A股幾乎每年都會給到一兩次暴跌反轉的機會，“買得好”首先要在大跌中敢于加倉，能夠把握這樣的機會，不靠炒股經驗，靠的是人生經驗和資本積累，而老胡正是這一類新股民。

這種暴跌機會賺的是信念的錢，賭中國經濟不會崩潰、經過短期挫折後還會長期持續向上，再加上你還能有加倉的資本。

是以這一類人往往享受過改革開放經濟高速增長的紅利，才會有堅定的信念，而對于年輕人而言，即便是那些“小粉紅”，看上去對中國前途信念滿滿，但由于信念往往隻是學校裡被動灌輸的，經不起考驗，一遇到大跌就跌沒了，在股市暴跌中不敢出手——當然也有錢不夠的原因。

是以，老胡在這次大跌中，展示了其真正擁有對中國必勝的信念，跟那些“相信國運，定投美國房産”的假左派不同——如果下一回暴跌時，老胡能多加點錢，就更能展現知行合一在投資中的作用了。

不過，所有基于信念的投資方法總會有失靈的那一次，不是驗證在你我身上，就是下一代，當然這種失靈相當于為理想而獻身，求仁得仁，畢竟你是因為相信國運而相信國運，不是因為相信國運有錢賺才相信國運的，對不對？

好了，表揚就到這裡，下面說說老胡操作中的三個典型問題。

#03

問題一：眼裡隻有漲跌幅

3月15日，老胡的發貼中記錄了一次調倉操作：

本周我隻做了一次操作，就是有一隻一直表現很好的股票，連續兩天下跌，第二天下跌達到5%以上，正好那個時間我看了盤，捕捉到了這麼大的跌幅，于是也沒做啥猶豫，把一隻随着大盤漲跌的股票賣了一部分，加到了這隻大跌的股票中。

簡單說，就是在下跌中補倉，由于老胡一直是滿倉操作，是以隻能賣掉一隻股票，賣什麼呢？他選擇的是中庸，“随着大盤漲跌的股票”。

因為看不到持倉，這個調倉本身我無法評價，但這裡老胡展現出新手操作的習慣——操作主要看漲跌幅。

股票投資可分為技術趨勢投資和基本面價值投資兩個基本派别，可以說，無論哪一種，漲跌幅都無法在決策中擁有單獨的參考價值：

在技術趨勢分析中，漲跌幅在不同的趨勢階段，意義完全不同；

在基本面價值投資中，漲跌幅本身沒有意義，需要與基本面結合，判斷估值的合理性或股價對利好利空的反應程度。

隻是，“漲跌幅”是股票行情中最顯著、最直接的信号，它對投資者的影響是直覺的、瞬間的，特别是較大的漲跌幅，在你的大腦還沒有來得及作出理性的判斷前，你的情緒已經替你作出了買入或賣出的反應。

是以不光是新人，大部分投資者都無法擺脫“漲跌幅”對決策的影響，隻有經驗豐富的投資者，經曆了無數次漲漲跌跌的磨煉後，才會很快恢複理性的判斷。

看漲跌幅操作，最容易出現的現象是，虧10%以内的票，大膽補倉；虧20%以上的票，躺平裝死，這種操作方法從機率上說，每隔幾次必然出現一部分倉位被深套，如果不割肉，最後所有倉位都被深套。

更重要的是，看漲跌幅操作，最後也不知道自己的操作是正确還是錯誤的，就像老胡後面說的：

之後兩天的情況是，這隻我補倉的股票還在繼續小幅下跌，尚未出現我期待的大反彈，是以我也不知道我這次調倉做得對不對，如果我現在還有資金，我的做法就會是哪隻股票跌得大，我就買哪隻，我對追漲還是挺怕的。

除了對自己操作的迷茫外，還有另一個新股民常見的直覺反應——買大跌的股票比較安全，上漲中的股票不能追。

這個仍然是根據“漲跌幅”判斷投資價值，如果是指數，這個說法還有一些道理，但個股是沒有底的，就算老胡買的都是白馬，但萬科以前不也是A股價值投資的典範嗎？誰能保證他持有的白馬不是下一個“萬科”呢？

#04

問題二：錯誤歸因

老胡犯的另一個散戶常見錯誤，是對操作結果過于直覺的解讀。

比如周五的那篇貼子裡有一段：

看來炒股長期持有幾隻股票是不行的，老胡之前想的就是，把我認為不錯的幾隻股票長期拿住了。看來對每隻股票都要做波段管理，它低的時候買進來，高的時候賣出去。天天買進賣出，散戶肯定賠，要看準了，把買進的股票持有一段時間，但是到它相對高點時就得賣出去。

老胡的邏輯是這樣的：

事實：長期持有幾隻股票

結果：虧了

結論：對每隻股票都要做波段管理，它低的時候買進來，高的時候賣出去

任何投資都是一個“永遠在變、沒有終點”的事件，你不賣，股價永遠在變化；你賣了，股價也在變化，你看到的結果都隻是暫時的，是以不能根據結果判斷買賣是否正确。

投資的複盤，主要是對過程複盤，結果并不是最重要的，好決策可能導緻壞結果，而壞決策也可能導緻好結果。

過程包括你的投資目标、投資計劃和具體執行，主要是看偏差，而想要判斷偏差，就需要有一個投資體系。

總結經驗的前提是找到原因，找到原因的前提是知道有哪些最可能的原因，而知道這些，你得先有經驗——這成了一個死循環，是以黑格爾說：“人類能從曆史中學到的唯一教訓，就是人類無法從曆史中學到任何教訓。”

如果你不想成為一個職業股民，就盡可能做簡單的投資，比如指數ETF定投，它的計劃最簡單，執行最明确，對過程的複盤也是最簡單的。

#05

問題三：不會抄作業

像老胡這樣的社會名流公開炒股，相信最不缺的就是高人的建議，但這正是老胡沒有處理好的第三個問題——無法正确采納他人建議。

去年10月20日的博文裡，老胡寫道：

之前已經有過我按“高手”支招買股票虧得很慘的經曆。其中一隻股票我按照指點買下來，一個多月已經虧了17%，是我目前虧得最慘的一隻股票。

作為一個每天都要給别人“抄作業”的大V，這個問題我太會了，先說答案：直接“抄作業”，結果大機率不合格。

首先，把給你薦股的大V分為短線選手和中長線選手。

抄短線大V的作業，如果對方真是短線高手，你長期必虧無疑。道理很簡單，大V從“自己看好”到“把股票告訴你”，必然有一個時間差，短線股一般都是近漲遠跌，這個時間段内大機率是上漲的，假設是兩個點，意味着每次你都比大V少賺（多虧）兩個點。

不要小看這兩個點，短線高手的勝率也就是60%，賺賺賠賠，平均下來每個票也就是0.5個點的期望值，一周一個票，一年就是25%，而你抄人家作業，人家賺一個點，你就虧一個點，一年虧25%。

再看中長線大V的薦股，同樣是周期不同步的問題。

别人說看好XXX的基本面，一般是中長線，你一看說得不錯，立刻就買了，實際上他的買入成本很低，近期隻是持有。過了幾天跌下來，别人一看便宜了，就開始小幅加倉，而你隻能咬咬牙加倉攤平成本。可被套後心态不好，繼續跌的話，你的心态就崩了，割肉了，剛好别人加大建倉力度。

再過幾天，繼續跌，你好開心，說什麼高手，還不如我，就把它從自選股中删了。又過了幾個月，别人說XXX可以獲利了結了，你一看，發現早已離你賣出的價位翻倍了。

這時老胡心裡可能不痛快了，既然他是高手，就不能等便宜了再向我介紹嗎？問題在于，A股大部分時候是等不到便宜的，是以好公司好價格不是絕對的，而是要和持倉品種進行對比，然而每個人手上的品種都不同，這種比較隻有靠你自己對個股的了解了。

不光是薦股，看别人的觀點也有很多壞習慣導緻的“坑”：很多人在看大V的觀點時，喜歡從大V比較綜合的觀點中尋找符合自己持股的隻字片語，來強化自己的觀點，在錯誤的方向上越陷越深。

在投資中，隻有學習，沒有抄作業，一次兩次抄作業可能會賺錢，但長期隻抄不學是無效的。

#06

總結：三個高估和三個低估

老胡去年11月30号發的文章，我覺得像他這樣人生閱曆比較豐富的人，在自我調節上，進步還是非常快的。

怎奈在股票投資上，他有“三個低估+三個高估”：

首先，他低估了股票投資的專業性，高估了信念的作用——就是前面分析的三個錯誤認知或習慣。

其次，他低估了市場本身的發展規律，高估了政策的作用。

老胡在去年8月份入市，很多“政治嗅覺敏銳”的人都把這當成一個政策信号，YY高層想幹嘛幹嘛了，到底老胡是不是帶着政治任務來的，我個人不這麼認為。而且，如果真是政策任務，恰恰說明股票會按自己的内在規律走，政策對其的影響隻是一時的。

從老胡的發言看，他看到了經濟衰退對股市的拖累，卻一廂情願地認為，有好的政策就可以扭轉局面，他也看到了A股的各種制度性先天缺陷，卻天真地認為，可以依靠監管的力量自己改變自己——這是他一貫的政治理念在投資中的反應。

最後，低估了長線投資的難度，高估了長線投資的作用。

雖然不像投資圈的人總是把“時間的朋友”挂在嘴上和牆上，老胡也是把長線當成投資“不證自明”的公理，是以後面他也會覺得長期死拿着不妥，又嘗試波段操作——結果虧得更快了。

這就是典型的“低估了長線投資的難度，高估了長線投資的作用”，長線投資的難點不是“死拿着”，這個傻子都會，而是找到适合“死拿着”的标的，但這樣的股票在A股可謂鳳毛麟角。

而且A股作為一個天生波動巨大、垃圾股普遍高估的市場，巴菲特式的長線投資方法，對于普通散戶的優勢并不明顯。

像老胡這樣的非專業散戶投資者，最合理的投資方法還是定投ETF獲得正常的指數收益；想獲得超額收益，應該是在大盤年度級别的暴跌時，敢于把家裡的其他資産拿出來重倉抄底——如果不是1月18日的那次補倉，他現在虧得應該更多。

投資是一件非常專業的事，隻是投資的專業不同之處在于，每個人隻要找到自己的長處，即便不是專業投資者，也可以賺錢。