算是徹底定調了央行今年的大方向：
不搞全面放水，隻搞定向放水，同時有意收緊“産品需求少”的制造業貸款，去去産能，拉升拉升今年物價。
這幾天，市場都被央行推出的5000億科技創新和技術改造再貸款的新聞吸引。
作為央行今年一季度貨币政策執行報告打出的第一張牌，沒啥好說的，它其實就是定向放水。國家戰略在哪裡，央行就引導資金往哪裡，頂替财政部分功能。
上述的5000億隻是前兩年定向放水（科創再貸款和裝置更新改造再貸款）到期該還而延續的措施。
相反，很多人卻忽略了央行打出的另外兩張“新牌”：
一個是要關注長期收益率變化，一個是制造業貸款要更重視“有市場需求”的項目。
經常看财經新聞的應該都有這種感覺，字少往往事兒大。
同樣，央行這次報告中短短的兩句話，字就很少，而且以前沒有提過，很新，背後就隐藏了兩個新資訊、新動向：
第一，央行正式通過報告開始敲打做空長期國債的人（機構）；
第二，短期不會降息。
為什麼這麼肯定。
因為能反映長期收益率變化的就是長期國債的收益率。
之前筆者就在文章中提到，今年，高層要嚴打金融空轉。可是，一幫子人瘋狂交易30年國債跟高層唱對台戲，告訴所有人，經濟在衰退，資金在避險，打上司的臉。
是以，3月初監管部門就開始嚴查中小銀行這三年來的債券投資交易，看看他們是不是“不務正業”。
也許是單方面嚴查不好使，長期國債收益率并沒有明顯上漲，甚至一度被幹到了2.2%附近。
長期利率跌的太快太猛，國債市場投機氛圍太濃，央行已經徹底忍不了。
這次專門在正式報告中搞出這一提法，多少又再警告的意思：如果膽敢繼續炒國債把收益率搞低，那就真不客氣了——請參考2016年國債市場。
是以，有相關交易的朋友真該注意了。
那麼它跟會不會降息又有什麼關系呢？
有關系。
首先，既然央行已經認為長期國債收益率很低了，低到無法忍受了，那麼就沒有道理繼續順着市場的意思降息，再讓市場覺着利率會繼續往下跑。
其次，在“要關注長期收益率變化”這句話的前面有個定語叫“在經濟回升過程中”。
這說明央行對接下來的經濟是看好的，認為會回暖，認為長期利率會慢慢上漲，這多少跟今年前三季度咱們的出口、工業産值、PMI等經濟資料表現不錯有關。
既然經濟會回升，自然沒有降息的必要。
總之，央行這一“要關注長期收益率變化”的新提法，實質上就一個資訊：
别想，更别賭利率會繼續往下降！
當然，對于我們來說，心裡一定一定要清楚：
第一，利率會不會繼續往下降是經濟好壞說了算的，經濟壓力大，利率就會有往下的動作。
目前，地産、企業投資、居民消費等都有些乏力，利率仍然會有下跌的動作。隻是經央行這麼一說，短時間沒有下跌的動作而已。
第二，央行無法決定利率的走向，但對國債短期走向有相當地影響力和控制力，絕不可掉以輕心。
接下來說一說央行專門提到引導制造業中長期貸款要更重視“有市場需求”的項目。
這一提法多少有點收緊制造業貸款、去産能的意思，類似于2020年房地産的三道紅線，隻不過它還沒有明确地要求，沖擊要比後者輕一些。
要知道，從2019年開始，高層就不斷引導金融資源向制造業傾斜，短短三年（到2022年底）制造業貸款就從10萬億擴張到了20萬億，淨擴張了1倍。
結果大家也看到了，以“新三樣”為代表的制造業商品價格持續回落，新能源汽車甚至打起了價格戰，PPI不斷往下跑，搞的對外貿易關系也十分緊張。
前幾天美國财政部長耶倫來到咱們地盤，一落地商讨的第一個話題就是産能過剩，她覺着咱們制造業太猛，商品價格太低沖擊到他們了，希望能收一收法力。
這次央行提出金融資源要向“有市場需求”的制造業傾斜，算是敲定了制造業開始由數量擴張向品質擴張的方向——制造業嚴控産能算是徹底開啟。
這會帶來兩個明顯的變化：
其一，接下來這兩年會有不少“市場需求少”的制造行業會出現大洗牌——破産、并購甚至重組，拭目以待吧。
其二，對制造業變相收緊貸款，讓制造業産能擴張放緩，會對今年的物價水準會形成支撐。
早些時候筆者聊今年通脹就專門說過，今年的通脹水準有兩個決定性力量，一個是經濟恢複情況，老百姓收入能否跟上，增加消費，一個是經濟增長結構會不會調整，是繼續大搞生産還是多向消費補貼。
前者是拉升通脹的需求端，決定買買的力量，後者是拉升通脹的供給端，決定商品的多少。
現在看來，央行多次提到要“促進價格回升”的抓手很就是減少資金向制造業流入，減少商品供給。
商品少了，價格自然也就有回升的動力了！