黃金“漲瘋了” 基金建議：在滿足自身風險承受能力前提下可考慮長期持有

中國網财經4月8日訊(記者 張明江) 所有的投資者和消費者都有一種切身感受，黃金“漲瘋了”，有品牌公布的每克足金價已經超過700元/克，黃金飾品價格讓人望而卻步，作為投資品，黃金股及黃金主題基金等後市備受市場關注。

而今年以來表現最搶眼的大類資産，非黃金莫屬。3月27日，國際金價史上首次突破2200美元/盎司，4月3日，國際金價突破2300美元/盎司。此外，2月以來截至4月3日，黃金股指數(931238.CSI)累計漲幅超40%，同期金價(倫敦金現)僅上漲近13%，黃金股漲幅是金價的3倍多。

對于近期黃金價格上漲如此驚人，南方基金認為，首先，美聯儲降息預期引發實際利率下行，使得黃金的投資價值得以提升。近期美國公布的一系列資料持續顯示經濟韌性，進一步打壓了降息預期。市場普遍預計，最早可能在6月份會降息，或許會推動美元的下跌，進而為黃金提供較好的行情。黃金價格和美元走勢呈現一定的跷跷闆關系，當美元強勢時，黃金價格可能下跌；當美元弱勢時，黃金價格則可能上漲。其次，全球央行的需求旺盛，推動了黃金的升值。以美聯儲為代表的西方主要經濟體進入降息通道後，西方國家出于外匯存底安全性考慮，做出多元化儲備外彙資金與增加黃金儲備的選擇。大陸國家外彙管理局資料顯示，截至2024年2月末，大陸外匯存底規模為32258億美元。此外，這也是自2022年11月央企重新開機增持以來，大陸連續16個月增持黃金。最後，國際地緣局勢的緊張和投資管道的匮乏，使得投資黃金成為了許多人的首選。

南方基金認為，黃金作為一種獨特的投資品種，具有商品、貨币與金融三大屬性，受到衆多因素的影響，包括全球經濟狀況、貨币政策、國際地緣政治風險、通脹預期以及市場供需等。随着市場的變化和政策的調整，黃金的價值和走勢也會随之發生變化，是以投資者需要保持敏銳的洞察力和理性的判斷力。

天風證券認為，目前黃金面臨的整體環境是高美元利率環境對經濟的負面影響逐漸顯現，美債收益率的上行或已接近尾聲，美聯儲有開始降息的趨勢。美聯儲目前面臨金融狀況的進一步寬松和通脹的再次升溫，并且要控制逐漸升溫的實際利率。黃金同樣受到了俄烏沖突，巴以沖突等地緣性沖突事件帶來的影響。大周期上，對比前二次黃金牛市，目前大機率處在黃金牛市的中前期的位置，宏觀上有降息預期，高通脹，以及下行的美元指數等因素均利好黃金表現。

對于目前黃金是否還值得配置，南方上海金ETF發起聯接基金經理孫偉認為，雖然目前金價處于相對較高的水準，但投資者對黃金價格的上漲有所顧慮，這種畏高情緒是正常的。回顧黃金過去的曆史，黃金自2000年以來經曆了牛熊周期，但其總體收益表現良好，年化收益率達到了8%以上，與标普500等權益資産相比毫不遜色。是以，若準備長期持有黃金或不必太擔心短期的波動問題。

孫偉認為，從長期視角來看，黃金的漲跌有一定自身規律，且周期較長，不會輕易被短期宏觀因素所扭轉。而權益市場可能會有一些主題投資去炒作預期和概念，炒完一波可能需要很長時間進行業績兌現，但黃金不是這樣一個邏輯。目前，市場對美國經濟是否會陷入衰退存在分歧，但衰退預期一直存在。一般來說，在經濟強勢時利率上升，而經濟承壓時利率下降。目前，美國經濟之是以能夠保持一定的韌性，主要得益于财政政策的擴張和持續，但這種強刺激政策總有退出的時候。如果美國經濟真的轉弱甚至陷入衰退，黃金的走勢或許值得期待。是以，無論是從底層投資邏輯還是目前情況(美聯儲降息預期、各國央行購金、全球地緣政治格局)還是考慮到未來經濟和全球變化的趨勢，黃金或仍具有較高的配置價值。

此外，黃金股也是投資者備受關注的投資标的之一，永赢黃金股ETF基金經理劉庭宇認為，黃金領域的可投資标的主要有實物黃金(如金條)、紙黃金、黃金ETF和黃金股ETF等。黃金ETF和紙黃金跟蹤黃金現貨價格走勢，和實物黃金一樣都是挂鈎國内金價。而黃金股ETF投資的是黃金産業鍊上市公司(主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商)，黃金股表現與金價高度相關、但漲跌彈性高于現貨黃金，是以被稱為“黃金投資放大器”。

劉庭宇認為，從曆史表現看，黃金股相對現貨黃金有長期超額收益(截止2024年4月3日，2019年以來中證滬深港黃金股指數上漲122.99%，對比上海金累計超額32.86%、對比倫敦金價累計超額43.63%，曆史走勢不預示未來表現)。在考慮自身風險承受能力的前體下，投資者可以考慮通過黃金股ETF或聯接基金來分享黃金産業鍊上市公司利潤增長。對投資者來說，對黃金或黃金股進行短期擇時的難度較大，是以在滿足自身風險承受能力的前提下，如果看好闆塊上升空間可以考慮長期持有，或者采用定投的方式平攤成本，力争不錯過闆塊未來的成長機遇。

另有機構提醒，對于想要追求短期較高收益的朋友們就要注意了，目前黃金價格确實屬于較高水準，在短期快速上漲後存在回落風險，尤其是會受到美聯儲降息不确定性風險的影響。是以投資時需要考慮是否用閑錢分批低點買入；其次就是控制好倉位，不要盲目激進。

(責任編輯：譚夢桐)