“歐美休市、日本受難”？這可不是愚人節玩笑……

财聯社3月28日訊（編輯 潇湘）“日本央行加息引發彙市動蕩、日本财政年度接近尾聲、歐美多國即将迎來複活節假期”——若把這些因素捏合在一起，意味着什麼？

不少日本機構眼下正擔心，這可能意味着日本外彙、股票和債券市場面臨的短線風險将急劇攀升。

财經月曆顯示，本周五(3月29日)，美國、加拿大、澳洲、紐西蘭和歐洲多數地區都将因耶稣受難日而休市一日，中國香港市場也将休市一天，南北向交易關閉。而到了下周一(4月1日)，澳洲、歐洲多數地區和中國香港市場，還将因複活節星期一繼續休市一天。

這是自2018年以來，西方複活節假期首次完全落在3月底——複活節星期一（4月1日）甚至與愚人節是同一天。

然而，在全球多數主要市場休市的背景下，對于依舊正常交易的一些亞洲市場而言，可能未必是什麼好消息，尤其是近來剛剛經曆央行政策面重大轉向的日本市場！

事實上，雖然美國市場休市，但該國的消息面卻依然将在周五給全球投資者留下兩個“大坑”——美聯儲主席鮑威爾的講話和2月PCE物價指數。一旦鮑威爾措辭鷹派或美國通脹資料再度展露粘性，休市的美國股市确實能“躲過一劫”，但下周一開盤的亞洲股市卻将首當其沖。

而在24小時交易的外彙市場上，若周五公布的美國通脹名額助長美國利率不會很快下調的觀點，可能會進一步扭曲日元兌美元的走勢，因為許多美國交易員都在度假，流動性清淡勢必會加劇行情波動。在日元兌美元匯率本周三剛剛創下1990年以來最弱水準，促使日本當局加強了對幹預外彙市場的警告之後，這個時間點的任何風吹草動，對日元匯率而言都将尤為兇險。

與此同時，日本股市在缺乏來自美國市場指引的背景下，其在今年表現出色後也尤其容易遭遇獲利了結盤的打擊。在日本央行3月19日采取曆史性的終結負利率行動後，日本國内投資者還在逐漸适應正利率——本周五也是日本本财年的最後一個交易日，日本國内投資者将進行最後的結算和調倉，這也将進一步加劇風險。

以下是這個歐美假期日本市場可能面臨的四大幹擾因素：

幹預威脅

本月，日本央行自2007年以來的首次加息并未能阻止日元的貶值步伐，反而加重了跌勢，這意味着日本政策制定者除了直接在外彙市場上購買本币來支撐日元之外，已别無選擇。

日本央行官員們在上周加息後已多次重申，日本金融條件将繼續保持寬松，這使得在可預見的将來，美日之間的利差料将依然巨大。

Traders Securities Co董事總經理Yoshio Iguchi表示，“從風險回報的角度來看，人們不太可能會選擇在151日元的水準買入美/日并一直持有，因為(日本)幹預的風險有可能直接将匯率拉低5日元。但與此同時，美元兌日元也依然可能測試152，因為流動性不足會放大價格波動。”

流動性下降

美聯儲最青睐的通脹名額PCE物價指數将于本周五釋出。這項衡量消費者支出的名額對美聯儲制定政策很重要，因為美聯儲官員料将聚焦該資料，以談判究竟該何時開始降息以及全年降息幾次。

該資料和鮑威爾同日的講話，正值歐美股票市場休市的背景下，假日氛圍也可能導緻外彙市場的流動性不足。在過往，日本國債收益率時常會受到美國國債收益率走勢的影響，是以，美國市場對周五的資料缺乏明确反應，将使日本債券市場更難找到方向。

美國股市周一将重新開放，但包括澳洲、英國、法國和德國在内的其他主要市場仍将休市。

Iguchi表示，“要警惕外彙市場的意外走勢。預計從3月29日起，東京市場的流動性将下降，進入歐洲時段後買賣價差将持續擴大，這意味着套利交易可能會增加。”

新财年獲利回吐

日本央行行長植田和男上周的加息行動，幾乎并沒有打擊日本股市的看漲熱情情緒，日經225平均指數此後已再創新高。年内迄今，日經225指數已累計上漲了約 20%，成為全球表現最好的股指之一，但這也加劇了人們對日經225指數可能超買的擔憂。

涵蓋範圍更廣的東證指數目前距離1989年12月創下的曆史高點，還有約4%的差距。

Toyo Securities政策師Ryuta Otsuka表示，“日本銀行的通常模式是在4月初賣出并獲利了結，是以我對下周初不太樂觀。日經225指數已升破4萬點，接近41000點，這可能會迎來相當多數量的賣盤。”

季末再平衡

大和證券(Daiwa Securities Co.)量化分析師Junichi Hashimoto本月在一份報告中寫道，随着投資者調整投資組合，日經225指數在3月最後一天的變化，也可能會導緻一些股票的波動。

Toyo Securities的Otsuka表示，季末再平衡效應可能會讓衡量股市的供需變得更加困難。

（财聯社 潇湘）