A股連跌五天的原因！滬指跌破2900點，近4900家下跌破曆史記錄

比連跌四天更可怕的事情來了，那就是連跌五天，創業闆指連續五天跌幅超過1%，跌破疫情底，跌回到2019年底的位置了。從估值來看，創業闆指滾動市盈率跌至26倍，低于2018年大低迷的市場底部的28倍，放以前想都不敢想啊，不少寬基、行業指數市盈率百分位跌至0%，也就是說比成立以前所有時間還要便宜。

然而資金還是在頭都不回地賣出，今天A股走勢更是令人絕望，一路走弱收在最低點，最頑強的上證指數跌破2900點逼近前低，雖然尾盤彙金又開始買入ETF護盤，但已經沒人跟了，激不清一點風浪，反彈後就是更大的抛壓。

現在基本可以确定了，去年年底管理層為了提振股市限制公募基金淨賣出，年後由于贖回壓力增大，放開了機構淨賣出。

大家可能不了解“放開機構淨賣出”為啥對股市沖擊這麼大，其實這跟“熔斷”的效果差不多，都是流動性喪失引發的踩踏。

首先第一層，你作為一個機構，現在管理層放開了淨賣出，為了應對贖回你肯定會賣出；第二層，你會想萬一後面又“限制淨賣出”，你會趁着現在的視窗期超額的淨賣出；第三層，知道這個消息的資金怕你賣出砸盤，會搶先賣出，或者是順勢做空賺錢。由此，就形成了一種囚徒困境，博弈的結果就是都搶着賣出。

不過，這事情也沒有市場傳的那麼離譜。首先，私募沒有被限制淨賣出，私募的倉位處于曆史低位；其次，“限制淨賣出”是視窗指導，可能隻是針對大中型公募，如果是全面禁令則會出現擠兌，想象一下銀行限制取錢就明白了，是以節後有淨賣出行為的也隻是部分公募，不過由于博弈，會引發更大範圍的抛售；最後，時間點是年底，從2021年牛市結束，機構整體一直在減倉，集體抛售潮都出現了很多輪了，大部分能減的倉位估計都減了。

不過，現在最讓人絕望的是看不到轉機，現在市場自我修複機制已經被破壞了，既然是流動性危機，就需要有大資金來進行流動性托底，才能解決這螺旋殺跌，然而彙金買入隻是隔靴搔癢，平準基金沒見影子，惡性循環很難被打破。

節後北向資金算是挺仁慈的了，賣出力度不大，沒有趁火打劫，今天僅賣出43億。從2018年至今，北向資金淨買入A股超過1.4萬億，哪怕是去年低迷的市場也是淨流入437億，現在全部被套住了，現在看來去年八月份以來大幅賣出也不是不可以了解，換國内的其它資金怕是賣出更多。

最後來看下盤面，截止收盤，上證指數跌幅為1.42%，創業闆指跌幅為1.76%，港股恒生指數跌幅為1.88%，恒生科技指數跌幅為2.99%。兩市成交額大幅縮量至0.65萬億，接近4900隻個股下跌，僅不到400家上漲，應該是創紀錄了。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考