A股春季行情或已啟動？投資主線有哪些？十大券商政策來了

财聯社1月1日訊（編輯 若宇 一輝）十大券商最新政策觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：1月市場将迎來重要拐點

預計1月經濟政策将繼續集中加碼，各類資金行為的跨年效應将更加明顯，投資者信心開始轉向積極，市場将在1月迎來重要拐點。

配置上，預計産品出海、科技自主、新消費、紅利低波将成為主要方向，1月建議優先布局以科創闆為代表的超跌成長。建議積極布局前期跌幅較大的科技和醫藥闆塊，其中科技闆塊包括AI産業（國産算力，AI晶片設計、應用等），智能駕駛（華為鍊、國産整車等），終端消費轉暖（消費電子、安卓鍊複蘇、資料要素、營運商），機器人和衛星網際網路等；醫藥闆塊重點關注創新藥出海品種（藥品、器械等）。此外，新能源闆塊可以積極關注，港股中的消費、網際網路等白馬品種也可以提前布局、逐漸參與。

華安證券：信心重于黃金 短配穩健、長重确定

展望2024年1月，預計市場将繼續呈現震蕩走勢，繼續等待積極因素出現。當下影響市場動能偏弱的因素仍在：一方面經濟增長呈現緩慢修複态勢，複蘇仍未見提速；另一方面政策力度較市場預期仍偏弱。但後市無憂大幅調整風險：一是全球市場對美聯儲降息預期整體偏樂觀；二是開年為配合信貸投放及财政發力等，流動性充裕的确定性強。後續投資者預期扭轉的關鍵契機在于政策落地力度能否超預期。

行業配置上，一是要考慮市場上漲動能偏弱下，穩健型資産仍有配置必要；二是經濟弱、流動性松的宏觀環境下，金融風格仍有望延續短期切換方向，且也符合成長演繹條件。第一個配置思路是穩健型資産和金融風格繼續切換可能。具備高股息率的資産如煤炭、公用事業（水利）等更受青睐，汽車及零部件行業已調整至較為适宜的位置，銀行、保險等金融行業已經出現切換迹象；第二個思路是繼續堅守中長期确定性方向，電子、通信更具配置成本效益和中長期的确定性。

中信建投：迎接春季行情 如調整是機會

市場經曆過極度縮量和強勢股補跌之後，人民币持續升值，北向資金年底布局淨流入，市場出現反彈，我們認為市場前期對人民币資産和中國經濟的悲觀預期有望繼續修複，A股有望迎接春季行情，短期如有調整則是上車機會。

建議關注1）順周期：關注煤炭、有色等周期品以及基建類闆塊；2）AI+：科創産業周期确定性向上；3）電子：AI周期+傳統需求複蘇，産業周期确定性向上；4）創新藥：受益美債利率下行且24年産品力新周期催化；5）國防軍工：估值、業績增速以及資金配置的三重底部。

國金證券：AI+軍工 尤其消費電子 喜迎新年“躁動”

近1個月以來市場有所調整，站在目前歲末年初時點，我們認為，明年1月依然可以期待“春季躁動”行情。具體而言：一方面，短期國内基本面或邊際放緩、但程度有限，難以對A股表現形成拖累。另一方面，預期“寬貨币”或貫穿至少2024H1，其中年初推出的機率亦較大。

“春季躁動”或已經開啟，中小盤、主題、成長将是風格主線。1月行業配置建議AI+軍工，尤其是消費電子，迎接新年“躁動”，主要基于其一，電子、軍工均具備利潤占比持續提升的趨勢性邏輯；其二，從AI産業來看，明年應用端尚處于滲透率10%以内，市場焦點是基本面或率先築底的行業方向，故在TMT中篩選出：電子；其三看好資金籌碼結構比較“幹淨”的消費電子。此外，躁動行情期間，具備主題投資邏輯的計算機、傳媒，以及受益于流動性改善預期的券商，亦值得關注。

信達證券：長期邏輯比高頻資料更重要

年初流動性改善，正在開啟第二次反轉嘗試，3月還可能會有新的反轉力量（政策或地産銷售）。過去一個季度，股市政策和經濟政策已經在逐漸改善了，但股市依然偏弱，我們認為，主要是兩個原因，一個是投資者對長期經濟增長前景迷茫，導緻短期的利多沒能對市場産生盈利，第二個原因是部分絕對收益投資者（私募和外資）面臨較大的淨值壓力，為了控制波動率，不敢加倉，甚至還需要減倉。

行業配置建議：年底超跌的老賽道可能會有季度逆襲，2024年年度配置順序：上遊周期>AI、汽車汽零>金融地産>老賽道（醫藥半導體新能源）>消費。

民生證券：見底與市場轉換

2023年最後一周交易日的反彈如期而至，但更為重要的是看清未來繼續反彈的驅動力：全球制造業活動的恢複帶來實物需求将成為市場定價的核心。大盤風格底部已出現，而經濟中的底層實物消耗品（資源）資産依然最為稀缺。

行業配置上，建議關注第一，受益于生産端中遊制造流量恢複、同時存在供給瓶頸的上遊資源行業的價值重估正在進行中，推薦銅、油、煤炭、鋁、油運、黃金。第二，受益于海外金融條件放松疊加低庫存的生産恢複與外需恢複：機械裝置、運輸裝置（重卡、船舶等）、電力裝置及新能源等。第三，滬深300的反彈繼續值得期待，大盤風格已經企穩，但大盤價值的成本效益更高（銀行、保險、房地産）。

海通證券：春季行情或已啟動

目前市場背景和資金面類似19年初，借鑒曆史，市場低位放量大漲往往是行情啟動的迹象。一季度通常是國内政策出台密集期，海外流動性也趨于寬松，望共同催化A股春季行情。我們認為近期包括中央經濟工作會議在内的一系列重要會議釋放了穩增長的信号，結合目前市場走勢與情緒已出現明顯改善，本輪春季行情或正逐漸展開。

行業配置上，24年上市公司盈利步入上行期，白馬成長望更優，如電子等硬科技和醫藥， 此外金融可能有階段性機會。

廣發證券：底部夯實 繼續進攻成長複蘇

23年我們提出A股新投資範式：美債利率higher for longer，中債利率lower for longer。長期來看，“杠鈴政策”成為應對不确定性的反脆弱投資政策。定位24年為“中美利差持續收斂，中美ERP之差回暖”的新範式回眸期，“寬松預期差”收斂仍在繼續，風格上預計成長股戰略配置價值更高，建議沿着三個“供給側”線索來觀察需求的邊際改善。

行業配置上，建議關注其一，供給出清+需求邊際回暖的成長複蘇品種（消費電子鍊、半導體設計、創新藥、機器人）；其二，中國優勢制造+美國預期補庫提振外需（紡織、化工原料、電子元器件）；其三，“泛AI+華為”新一輪技術供給創造需求（智能駕駛、XR、射頻、衛星通信）。

中泰證券：一年之計在于春

“一年之計在于春”，我們依然認為，春季是明年資本市場行情演繹的重要時間視窗：1）美聯儲正式降息前，市場對快速降息預期的反複驅動美債收益率下行和全球多數資産價格上漲；2）年初一般以主題行情開展為主；3）國内産業政策與中央财政發力期；故重申“春季行情，主題為王”。

展望2024年，紅利風格有望維持優勢。并且随着财稅體制改革的推進，公用事業市場化定價加速，帶來行業内生盈利能力提升，加速國有資産上市與資産證券化率将成為明年各地方政策重點，故推薦配置公路、油氣化工、營運商、航空闆塊。

興業證券：跨年行情的節奏與方向

首先近期存單利率大幅下行，流動性寬松加速兌現。其次近期國内政策端發力有所提速，各項政策寬松舉措已經在逐漸落地。此外海外方面，美債利率顯著回落、匯率壓力緩解之下，全球風險偏好均迎來修複。最後2023年12月中下旬以來，我們已經看到外資逐漸回流、ETF加速托底市場，增量資金入市的信号已在浮現。後續資金面正回報有望成為春季行情的重要支撐。

建議關注景氣度處于高位、且邊際提升的細分方向。一方面，關注基本面改善的制造（船舶制造、充電樁）、周期（貴金屬）、消費（紡織服飾、旅遊及景區、紡織制造）等價值闆塊的修複機會；另一方面，繼續把握高景氣成長方向，包括半導體（封測、裝置）、存儲器、虛拟現實、金融IT、衛星通信等。

（财聯社 若宇 一輝）