成長風格出了什麼事兒嗎

今天（2023.12.27）市場總算是有企穩的迹象了，上證指數、創業闆指雙雙收紅，不過，明顯上證指數更強一些，上證指數收漲0.54%，收在2914.61點，創業闆指平盤收紅，收在1809.83點；

不過成交量依然還是比較低迷，滬深京三市總成交金額6527億（Wind，2023.12.27）。

把投資風格分為成長和價值，是比較常見的分類；

而風格之間的輪換也是市場一直研究和分析的重要課題。

從上證指數和創業闆指今天的表現看，頗有點價值風格盛行的意味，那麼成長風格是遇到了什麼問題嗎？未來成長風格還會回來嗎？

複盤看下。

先說下，這裡我們把滬深300作為價值風格的代表指數，把創業闆指作為成長風格的代表指數，對比下它們在同一時間區間内的表現情況。

一、成長風格調整了2年多，價值風格也表現不好

創業闆指月K線，2016.01.29---2023.12.27（Wind）

從上圖看，偏成長風格的創業闆指從2021年7月份見頂以來，已經連續調整了接近30個月了，超過了2年（創業闆指(399006.SZ) 漲跌幅：-49.16%，Wind，2021.07.22-2023.12.27）。

那麼價值風格呢？

滬深300月K線，2016.01.29---2023.12.27（Wind）

從上圖看，偏價值風格的滬深300調整的時間反而更長，從2021年2月份就見頂調整了，已經連續調整了接近34個月了（滬深300(000300.SH)漲跌幅：-42.55%，Wind，2021.02.18-2023.12.27）。

是以，這一次市場的調整，在價值和成長分類上，可以說是泥沙俱下。

二、從曆史的角度對比滬深300和創業闆指走勢

滬深300VS創業闆指周K線，2010.05.30---2023.12.27（Wind）

這裡我們把滬深300作為價值風格的代表指數，把創業闆指作為成長風格的代表指數，對比下他們在2010年8月份---2023年12月份這一時間區間内的表現情況對比。

​具體的點位咱們就不比較了，僅僅從圖形上可以看到，在統一的起止時間内，創業闆指表現得更好一些，主要有兩個特點：

​1、彈性更大。

​2012年12月份最低點585.44點（Wind，2012.12.04），到2015年6月份的最高點4037.96（Wind，2015.06.05），漲幅達到了約5.90倍，驚人（Wind，2012.12.04-2015.06.05）；同樣，調整的幅度也是驚人的，在随後的調整中，一直到2018年10月份的最低點1184.91點（Wind，2018.10.19），跌幅也很驚人，達到了約70.66%（Wind，2015.06.05-2018.10.19）。

​2、漲幅更大。

​即便是經過2022年下跌29.37%（Wind，2022.01.04-2022.12.30），2023年（截止到12月27日收盤）下跌了22.88%（Wind，2023.01.03-2023.12.27），同時段，創業闆指最終仍然大幅領先滬深300，不是一點點，大家可以自己對比看看，也可以把我發的截圖放大看看，我就不再具體看了，時間緊張。

三、那麼同期哪些方向表現更好呢？

那麼2021年2月份以來的市場調整，表現比較好的指數有什麼特點呢？

1、紅利類指數。

以紅利低波為例，這個細分指數2022年下跌1.90%（Wind，2022.01.04-2022.12.30），2023年截止到12月27日收盤收漲5.49%（Wind，2023.01.03-2023.12.27），雖然漲幅不高，但是對比主要綜合類指數的下跌，非常亮眼。跟蹤這個指數的被動指數基金也快速增長，從2022年9.17億，增加到了56.46億（Wind，2023.12.27）。

截圖來自Wind2023.12.27

2、微盤政策。

微盤政策我看了下，指數其實表現得很一般，并不突出，比如中證100今年也下跌了15.12%，國證2000也下跌了4.54%（Wind，2023.01.03-2023.12.27）；

微盤政策有效主要展現個股上。

四、當下的疑問，成長風格還會回來嗎？

回到最後一個話題，怎麼看待成長風格？成長風格還會回來嗎？

就目前的情況看，一定要清楚，我們現在進入到了高品質發展的階段，很多産業已經成熟了，這代表着，一方面國家也不再盲目追求數量數字的增長了，要追求品質的提高；

​另一方面，客觀來看，現在大部分産業也都已經發展成熟，會呈現出龍頭更加集中和強大的特點。

​從這個角度看，我們反而不能從價值和成長的風格去思考投資了，而應該更多的要考慮那些穩定發展，又能給投資者真正分紅的紅利方向，是不是呢？

​這會是未來一個長期的趨勢嗎？需不需要同時考慮行業因素呢？比如消費紅利？醫藥紅利？國企紅利？恒生科技算不算是另一種紅利指數呢？

​不過，有一點可以肯定，那就是一些新興的産業，大機率還是要看成長風格的，納斯達克已經給了我們足夠的參考；

​我們A股市場在AI乃至整個硬科技闆塊，這一塊我們還真沒有強大到形成龍頭優勢的上市公司；

​生物科技領域也是，網際網路領域的二次創業也是未來的趨勢，我們這些方面，還有很大的空間和成長性。

​最後，答案還是留給大家，你覺得成長風格還有機會嗎？還會回來嗎？

​我是無聲，每天堅持研究分析基金，

​每個交易日一篇投資觀察和思考，

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