成长风格出了什么事儿吗

今天（2023.12.27）市场总算是有企稳的迹象了，上证指数、创业板指双双收红，不过，明显上证指数更强一些，上证指数收涨0.54%，收在2914.61点，创业板指平盘收红，收在1809.83点；

不过成交量依然还是比较低迷，沪深京三市总成交金额6527亿（Wind，2023.12.27）。

把投资风格分为成长和价值，是比较常见的分类；

而风格之间的轮换也是市场一直研究和分析的重要课题。

从上证指数和创业板指今天的表现看，颇有点价值风格盛行的意味，那么成长风格是遇到了什么问题吗？未来成长风格还会回来吗？

复盘看下。

先说下，这里我们把沪深300作为价值风格的代表指数，把创业板指作为成长风格的代表指数，对比下它们在同一时间区间内的表现情况。

一、成长风格调整了2年多，价值风格也表现不好

创业板指月K线，2016.01.29---2023.12.27（Wind）

从上图看，偏成长风格的创业板指从2021年7月份见顶以来，已经连续调整了接近30个月了，超过了2年（创业板指(399006.SZ) 涨跌幅：-49.16%，Wind，2021.07.22-2023.12.27）。

那么价值风格呢？

沪深300月K线，2016.01.29---2023.12.27（Wind）

从上图看，偏价值风格的沪深300调整的时间反而更长，从2021年2月份就见顶调整了，已经连续调整了接近34个月了（沪深300(000300.SH)涨跌幅：-42.55%，Wind，2021.02.18-2023.12.27）。

所以，这一次市场的调整，在价值和成长分类上，可以说是泥沙俱下。

二、从历史的角度对比沪深300和创业板指走势

沪深300VS创业板指周K线，2010.05.30---2023.12.27（Wind）

这里我们把沪深300作为价值风格的代表指数，把创业板指作为成长风格的代表指数，对比下他们在2010年8月份---2023年12月份这一时间区间内的表现情况对比。

​具体的点位咱们就不比较了，仅仅从图形上可以看到，在统一的起止时间内，创业板指表现得更好一些，主要有两个特点：

​1、弹性更大。

​2012年12月份最低点585.44点（Wind，2012.12.04），到2015年6月份的最高点4037.96（Wind，2015.06.05），涨幅达到了约5.90倍，惊人（Wind，2012.12.04-2015.06.05）；同样，调整的幅度也是惊人的，在随后的调整中，一直到2018年10月份的最低点1184.91点（Wind，2018.10.19），跌幅也很惊人，达到了约70.66%（Wind，2015.06.05-2018.10.19）。

​2、涨幅更大。

​即便是经过2022年下跌29.37%（Wind，2022.01.04-2022.12.30），2023年（截止到12月27日收盘）下跌了22.88%（Wind，2023.01.03-2023.12.27），同时段，创业板指最终仍然大幅领先沪深300，不是一点点，大家可以自己对比看看，也可以把我发的截图放大看看，我就不再具体看了，时间紧张。

三、那么同期哪些方向表现更好呢？

那么2021年2月份以来的市场调整，表现比较好的指数有什么特点呢？

1、红利类指数。

以红利低波为例，这个细分指数2022年下跌1.90%（Wind，2022.01.04-2022.12.30），2023年截止到12月27日收盘收涨5.49%（Wind，2023.01.03-2023.12.27），虽然涨幅不高，但是对比主要综合类指数的下跌，非常亮眼。跟踪这个指数的被动指数基金也快速增长，从2022年9.17亿，增加到了56.46亿（Wind，2023.12.27）。

截图来自Wind2023.12.27

2、微盘策略。

微盘策略我看了下，指数其实表现得很一般，并不突出，比如中证100今年也下跌了15.12%，国证2000也下跌了4.54%（Wind，2023.01.03-2023.12.27）；

微盘策略有效主要体现个股上。

四、当下的疑问，成长风格还会回来吗？

回到最后一个话题，怎么看待成长风格？成长风格还会回来吗？

就目前的情况看，一定要清楚，我们现在进入到了高质量发展的阶段，很多产业已经成熟了，这代表着，一方面国家也不再盲目追求数量数字的增长了，要追求质量的提高；

​另一方面，客观来看，现在大部分产业也都已经发展成熟，会呈现出龙头更加集中和强大的特点。

​从这个角度看，我们反而不能从价值和成长的风格去思考投资了，而应该更多的要考虑那些稳定发展，又能给投资者真正分红的红利方向，是不是呢？

​这会是未来一个长期的趋势吗？需不需要同时考虑行业因素呢？比如消费红利？医药红利？国企红利？恒生科技算不算是另一种红利指数呢？

​不过，有一点可以肯定，那就是一些新兴的产业，大概率还是要看成长风格的，纳斯达克已经给了我们足够的参考；

​我们A股市场在AI乃至整个硬科技板块，这一块我们还真没有强大到形成龙头优势的上市公司；

​生物科技领域也是，互联网领域的二次创业也是未来的趋势，我们这些方面，还有很大的空间和成长性。

​最后，答案还是留给大家，你觉得成长风格还有机会吗？还会回来吗？

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