上周市場得到進一步資料支撐，表明美國經濟不僅實作了軟着陸，而且經濟進展平穩，沒發生擔憂中的通脹回升，進而延長美聯儲加息周期。之前市場一直在辯論經濟實作軟着陸的可能性，同時也在考慮長期高位利率環境的前景。但在前周美聯儲的鴿派轉變之後，這種觀點發生了快速變化，因為通脹加速放緩，增長保持穩固，實際收益率回落，股市也應聲上漲，金融條件迅速放寬。投資者最近表現出了對股票的濃厚興趣。美國銀行稱客戶最近一周淨買入 64 億美元的美國股票，這是自 2022 年 10 月以來最大的單周淨流入。
上周在通脹壓力繼續消退，11月名義PCE環比首次出現負數，核心PCE價格環比增長0.1%，低于預期，年率下降至3.2%，從六個月年化資料看聯儲基本已經完成物價目标
并且收入和支出同時反彈：
在經濟資料方面，上周的包括費城聯儲調查和消費者信心調查 — — 表明經濟仍在增長，但速度不太快；與此同時，美國11月份耐用品訂單超出了投資者的預期。耐用品新訂單增長5.4%，高于預期的 2.2%。10月份耐用品訂單萎縮5.1%。上周第三季度GDP小幅下修至+4.9%，但這仍然是自2014年以來最強勁的季度GDP增速（不包括疫情後重新開放階段）。美國11月建立房屋銷售暴跌，原因是抵押貸款利率上升對購房者造成了不利影響，但考慮到二手挂牌量也急劇萎縮，且冬天本來就是淡季，市場對此資料沒有過多關注。
現在市場的主題是美國經濟no landing，所謂的landing原本市場預期以2023年第四季度/2024年第一季度活動低谷為标志，不過在這段時間内美國GDP依舊有望達到2%，然後重新加速。
美股連續第八周上漲（SPX2017年來最長連漲記錄），盡管周三盤中跳水1.5%，沒有明顯的原因也沒有過多的讨論，零星有評論歸因于台海地緣緊張局勢更新或大規模标普500看跌期權交易。主流的了解還是更合理的解釋還是技術面的，市場連續上漲後需要一些冷靜的空間。
周五，中國推出一系列限制玩家電子遊戲支出的新措施，在全球股市引發漣漪。不止騰訊網易大跌，法國育碧，美國unity都跟跌。騰訊的大股東Naspers/Prosus 大跌20%。
滬深300 指數周五創下連續第六周的下跌，這是自 2012 年 1 月以來最長的連續下跌。該指數今年下跌了近 14%，落後于全球大多數主要國家股指。金龍指數 2023 年跌幅加深至 8% 左右，遠遠落後于納斯達克 100 指數 54% 的漲幅。随着政策制定者加大支援力度，一些人再次燃起希望，認為 2024 年會更好，特别是考慮到中國股市估值低廉。
原油淨多頭上周自 9 月底以來首次增加，從創紀錄的低點反彈，主要由于胡塞武裝對穿越紅海的商船進行襲擊，導緻運輸從制成品到石油和大宗商品等各種商品的公司股價上漲，石油價格錄得數月來最大單周漲幅。
投機者正在加大對加元的看跌押注，将淨空頭頭寸提升至近五年來的最高水準。主要因通脹依然頑固，增長乏力
本周美債收益率總體繼續下行，但降幅不及美聯儲會議釋放鴿派大轉向信号的前周，短債跌幅偏大，10Y依舊持平3.9%，30Y持平4%：
市場押注美聯儲将在 3 月份開始降息 160 個基點，要實作市場定價的目标，勞動力等一些名額需要大幅惡化，目前并看不到這種情況出現的迹象：
回想起7~9月市場擔心的财政紀律混亂的主題讓股票和債券市場大跌，實際上到了2024年也不會有任何好轉，隻會更差， 2023 年美債的淨發行量為 1 萬億美元，但 2024 年将飙升至 1.9 萬億美元，逆回購工具可能會在 3 月份耗盡難以提供更多流動性支撐，這或許是除了通脹之外市場押注聯儲必須大幅降息的一大背景。
紅海危機海運通脹飙升
上周全球金融市場最大的主題可能是紅海航運業危機。由于胡塞武裝持續發動襲擊的風險，158 艘載有約 1,050 億美元海運貨物的船隻被迫離開紅海，導緻貨物價格飙升。
甯波航運交易所12月22日釋出的報告顯示，目前85%的集裝箱船班輪公司均已通知暫停紅海航線貨物的接載。越來越多的貨輪将選擇繞道好望角，這意味着，運距和運輸成本将會大幅增加。據媒體估算，目前來看總體航程增加了40%，運輸成本上漲了40%以上。這帶動國内集運指數、市場運價持續走高。上海國際能源交易中心集運指數（歐線）期貨主力合約連續5個交易日均觸及漲停，一周累計漲幅超過50%。
紅海中斷推高貨運成本航運公司财務上将受益，自 12 月 12 日攻擊真正加劇以來，全球最大的上市航運公司的總市值已躍升約 220 億美元。
紅海-蘇伊士運河走廊占國際貿易的 12% 和全球集裝箱運輸量的近三分之一。該航線幾乎陷入停滞預示全球供應鍊的混亂将在短期内重新出現。根據媒體上周五報告， 上海到英國的海運費漲至每 40 英尺集裝箱 10000 美元，就在前一周這個價格隻有2400美元。業内專家分析一旦物流緊張時間超過一個月，供應鍊乃至消費者層面就會感受到并看到通脹壓力。
LD Capital宏觀周報：基金經理FOMO，通縮将成2024年關鍵主題 資金流與情緒
EPFR Global 的資料表示，現金基金吸引了 1.3 萬億美元的資金流入，使流入全球股市的 1,520 億美元相形見绌。投資者對美國國債的投資也比以往任何時候都多，達到 1,770 億美元。這些資料說明，在經曆了慘淡的 2022 年之後，今年的股市反彈如何讓大多數投資者感到意外。這可能意味着，如果央行的預期符合預期，新的一年仍有大量資金在觀望，等待被推入股票和債券。
美銀财富管理客戶股票持倉60%，21.4%債券，11.8%現金，股票比例在上升，債券現金比例在下降：
過去兩周GS對沖基金客戶的總杠杆率和淨杠杆率都加速爬升
不過總多空比扔徘徊在曆史地位：
近幾周，GS客戶增持防禦性股票（必需品、醫療、公用事業）和可選消費，大幅減持周期股（能源、材料、工業、金融、房地産），小幅減持TMT。GS客戶的操作與最近的市場走勢并不完全一緻，最近房地産、可選消費、工業、金融闆塊的反彈勢頭很強，但GS客戶選擇減持，防禦型股票的表現是偏弱的，但GS客戶選擇增持：
以金融闆塊為例從11月地點反彈了19%，但多頭在上周開始轉為賣出：
美銀牛熊名額繼續回升：
在最新的 AAII 情緒調查中，個人投資者對股票短期前景的樂觀情緒升至兩年半以來的最高水準。與此同時，悲觀情緒略有上升，但仍處于異常低水準。
牛熊內插補點重新整理2021年3月以來新高，報32，曆史均值6.5%，表明散戶樂觀情緒已經比較極端：
CNN恐懼貪婪指數連續兩周保持在“極度貪婪”水準：
LD Capital宏觀周報：基金經理FOMO，通縮将成2024年關鍵主題 機構觀點
DB：2024估值修複之年
過去五年，在我們分析過程中約占一半市場佔有率左右的幾個歐洲和亞洲國家（粗略計算）的市盈率（P/E）低于過去五年均值0.75個标準差。即使在美國和日本，倍數也隻是現在才達到其平均水準。如果2024年在更确定的宏觀經濟背景下市場上風險偏好模式持續，很可能會支援便宜的資産。其中許多位于美國以外，它們可以提供多元化收益，并且現在勢頭也不錯：
補一張GS的估值比較，可以看到除了美股估值都不高。美國作為最昂貴的發達市場，2023年初的市盈率為17倍，現在已經20倍，而曆史上在通脹率1–3%時的中位市盈率為20倍，是以市場已經定價了通脹回歸正常的情景：
LD Capital宏觀周報：基金經理FOMO，通縮将成2024年關鍵主題 DB：202X迎接下一個泡沫時代
曆史上,在經曆經濟動蕩和債券收益率下降後,資産泡沫往往會在一段時期後重新形成。20世紀90年代、2000年代和2020年代初都是如此。現在收益率有所下降,全球經濟正從新冠疫情的影響中複蘇,我們有理由相信,在20年代的某個時刻,會出現新一輪的資産泡沫。信貸市場系統性風險短期内不大，私募基金現金彈藥很多。短期的風險在于，如果美國2024年中期遭遇衰退+歐洲經濟也已放緩，市場情緒可能再度惡化，屆時許多投資者将重新審視風險偏好。（政治風險不止來自美國，2024年代表全球41%人口和42%全球GDP的國家的選民将參與上司層換屆）
CICC：逆回購還能支撐多久？目前壓力不大，美股仍有支撐；明年二季度或再度轉向收縮，除非停止縮表
美聯儲縮表還在繼續，TGA回補已經完成，逆回購自然就成為左右未來流動性變化的關鍵。目前逆回購還有1.15萬億美元，一季度超4600億美元的短債淨發行或使其回落3900億美元，仍可對沖同期縮表規模；但二季度短債淨發行将明顯放緩甚至轉負，這或将使得餘下逆回購釋放速度放緩。如果同期縮表還在繼續，那麼二季度金融流動性将開始轉為收縮。是以美股目前的流動性壓力不大，但明年二季度或再面臨一定壓力，除非美聯儲停止縮表。
（感覺财政混亂+天量供給這個主題将在 2024 年反複出現，尤其碰上美國總統選舉，人們的注意力很容易被牽扯到巨額赤字上，尤其是長端債券收益率下行的空間可能十分有限，如果央行大幅降息，收益率水準本身倒也不會達到今年這般高位，而是表現為風險溢價更高和曲線更陡，也就是倒挂恢複正常。貨币市場基金 可能是RRP之外一個潛在接盤的資金池，但這需要利率大幅下降否則債券對普通投資人沒有更多吸引力）
Cathie Wood：2024的主題是通縮交易
通縮将成為2024年的關鍵主題，預計将促使美聯儲大幅降息。技術進步與這樣的經濟環境相結合，為那些适應通縮、專注于創新的公司創造了未來幾年的大幅擴張的條件。雖然之前對其元宇宙政策持懷疑态度并減持了股份，但由于看好其CEO紮克伯格利用開源AI的政策，正重新對Meta燃起興趣。她還強調了基因編輯技術的變革性潛力，特别提到了CRISPR 療法，由于這個領域還處于早期階段，加上行業十分“燒錢”的問題，該行業的定價效率低下，存在吸引人的投資機會。
美銀基金經理調查
BofA全球基金經理月度調查顯示投資者情緒自2022年1月以來最為樂觀,現金水準降至4.5%(2年低點)
股票配置上升至淨15% OverWeight，單月增13%，是自2022年11月以來的最大單月增幅，股票-現金淨配置比例創2022年1月來最高，現在基金經理們OW股票才剛2個月時間：
基金經理們對目前承擔的風險水準感到舒适，過去兩個月風險容忍度提高了21個百分點，但沒有過熱迹象：
投資者對全球經濟增長仍持悲觀态度,但有所改善,預計全球經濟放緩的可能性下降；
91%的受訪者認為美聯儲加息周期已經結束;89%的受訪者預計短期利率會下降,這是自2008年11月以來的最高比例，62%的受訪者預計債券收益率會下降
債券目前配置達到20%淨多倉，創下15年來最高：
若Fed一季度就降息，最看好的交易，首先是長久期國債，其次是長期科技股（例如生物技術，可再生能源），然後是長期價值（例如銀行、房地産投資信托基金、小盤股……）：
最擁擠的交易頭寸是做多“Magnificent 7”(49%)和做空中國股票(22%);中國房地産被視為最有可能的系統性信用事件(29%)：