近期債市出現了一些調整。比較8月21日（收益率低點）和10月20日（最新）的收益率變化：
10年國債從2.54上行至2.71（+16BP）
3年國開從2.30上行至2.59（+29BP）
1年國開從2.00上行至2.45（+45BP）
— 資料來源：中國債券資訊網
局長特别邀請到了南方基金固定收益投資部總經理李璇，為大家對此次債券市場的波動進行解讀。
大家好
我是李璇
債券市場的未來走勢如何
在8月中下旬，一系列穩增長政策（地産政策優化、發行政府債券等）密集出台，基本面出現觸底企穩的态勢，悲觀的市場預期也由此修正，再疊加9月季末資金面緊張，帶來了債券市場8月中下旬至10月中旬的調整。
目前的市場震蕩更多是由情緒擾動引發的，但這種短期風險偏好的修複對債市的影響可能隻是暫時的，目前市場并不具備快速走熊的基礎。
拉長看債市的未來走勢，我們需要重點關注能夠長期影響債市的兩大核心邏輯：
1
資金面方面，目前經濟正處于磨底階段，貨币政策不會轉向，央行将繼續采取多種措施來維持合理充裕的流動性。這将為經濟的企穩回升、政府債券的發行提供更适宜的流動性環境。是以我們不需要過度悲觀;
2
基本面方面，近期房地産的政策調整由于房價預期和未來收入預期沒有得到明顯改善的原因，更多隻起到了穩定市場的作用。而地方政府發行的特殊再融資債主要是為了幫助地方政府解決流動性困難，對于基礎設施建設的刺激作用可能比較有限。
是以預計貨币政策将繼續保持寬松的狀态，未來可能還有降息和降準的空間。目前的市場行情尚未到達反轉的時機。
當下是否為布局債基的好時機
曆史上債市的這種調整實際上也有發生，但長期來看債市依然有向上趨勢。
資料來源：Wind，截至2023.10.20，指數過往業績走勢不代表未來表現
而且，曆次回撤後都會迎來一段不錯的行情，淨值也會較快修複。
資料來源：Wind，截至2023.10.20，指數過往業績走勢不代表未來表現
總的來說，近期債市回撤的幅度與時間長度都較小，短期情緒的擾動反而可能帶來更多的增配視窗，局長認為當下或許是一個布局債基的良機。
震蕩行情中，短端利率相對調整空間有限，是以短債産品持有體驗可能更好；待調整後市場有望呈現更多結構性機會，屆時可關注中長債産品的配置機會。
（投資有風險，入市需謹慎）