中國地方債再度增加5萬億，總額突破100萬億，這顯示出中國版債務貨币化的迹象。今年1-7月，中國地方債再添5萬億，考慮到之前的35萬億地方債和各級政府主導的65萬億城投債，地方債規模已超過100萬億。随着房地産市場的不振，這種債務膨脹趨勢可能會繼續擴大。然而，如何解決這巨額債務已成為一項嚴峻的挑戰。中國的債務風險如今與美國不相上下，中國版債務貨币化或将在悄然形成。那麼，究竟該如何通過貨币化手段來化解債務危機？
然而，要實作投資驅動型經濟，必須保持房地産和基建市場的良性循環。換言之，隻有房價持續上漲，這一投資邏輯才能持續。如果房價上漲與居民收入上升保持比對，這一模式實際上并無大問題。但問題在于，中國房地産市場發展過于急功近利，僅用了短短30年便走完了其他國家需要百年時間才能完成的程序。這嚴重透支了未來的價格上漲潛力，而居民收入的增長卻未能相應比對。
鑒于地方債務規模持續擴大，解決之道或許在于債務的貨币化。按照相關貨币理論，隻有将債務貨币化才能緩解甚至解決問題。這一過程可以通過以下三種途徑實作：
首先，資産證券化，尤其是不良資産證券化。具體而言，将負擔巨額債務的不良資産進行包裝，使其具備在證券市場流通的資格。這将使風險從少數機構轉移至股民和基金，是以在購買理财和基金時，應審慎了解底層資産。
第三，貨币化淹沒債務。通貨膨脹規律顯示，現在看似巨大的債務在未來若幹年後或許不再問題。管理層通過延長地方債的期限，借助不斷超發的貨币來逐漸淹沒債務。
總之，為了在短期内直接化解債務風險，房地産市場至關重要。至少要避免房價進一步下跌，因為信托、銀行理财、貸款和稅收等衆多領域都與房地産緊密相連。然而，接盤俠顯然已不足以支撐這一市場。解決地方債務問題需要多方面的努力和政策協調，才能穩定經濟局勢，化解潛在的風險。