六合商業研選第463家公司538篇研報
IPO觀察：緻尚科技（301486）
字數：1,324字，預計閱讀3分鐘
緻尚科技：緻力成為面向未來智能時代更加全面的核心制造商，在現有核心業務遊戲機+AR/VR基礎上，積極布局光通信業務，拓展到AI領域，覆寫AI+頭顯+遊戲機等領域。
緻尚科技在發展過程中，形成布局大賽道+服務頭部客戶的模式與成熟打法，連續取得成功，使緻尚通過服務頭部公司，實作不錯卡位，将跟随頭部公司占據更大市場佔有率而充分受益；同時借助服務頭部公司所帶來的勢能和示範效應，可進一步拓展行業其他客戶，進一步提升公司在行業影響力與市場佔有率。
緻尚科技在遊戲機與頭顯領域，分别與全球遊戲機巨頭N公司、索尼，和全球頭顯頭部公司Meta、位元組跳動合作，未來将繼續拓展新的全球頭部标杆客戶，包括不排除未來有望進入蘋果MR産業鍊。
緻尚科技在光通信積極布局，目前服務全球光通信頭部公司SENKO，未來将以此為基礎，繼續拓展新的全球頭部标杆客戶。
一、緻尚科技作為全球超級頭部遊戲機（N公司、索尼）與頭顯（Meta、位元組跳動）巨頭的核心零部件制造商，将充分受益泛遊戲娛樂産業在智能時代變得更加重要，産業規模将進一步放大1～2個數量級，緻尚科技将迎來更為廣闊的發展空間。
1、中短期，緻尚科技圍繞所服務的垂直型全球遊戲機頭部巨頭N公司，具有數倍成長空間。
N公司具有相對封閉、穩定的供應生産體系，但同時讓制造商合作夥伴具有不錯的毛利率。
緻尚已成功順利切入N公司供應體系，雙方已建立互相信任、友好的合作夥伴關系，緻尚成為國内和A股稀缺的N公司核心零部件供應商，未來雙方合作将進一步加深，緻尚在拓展N公司内部其他業務與産品方面，将具有先發優勢。
2、中長期，緻尚在通用型下一代超級智能終端頭顯領域，也具有不錯卡位，服務頭部客戶Meta、位元組跳動，未來不排除将進入蘋果MR産業鍊，打開更大發展空間。
Meta可能将與騰訊合作，騰訊成為Meta Quest系列頭顯在國内獨家經銷商，并為Quest頭顯開發VR遊戲；類似騰訊與任天堂合作，2022年1月11日開始，騰訊成為任天堂Switch在國内獨家經銷商。
騰訊作為全球第一大遊戲服務提供商，旗下工作室與被投公司擁有海量優質VR遊戲資源可供利用，但自身不生産頭顯硬體，與Meta合作，雙方可以優勢互補，同時有機會提升Meta Quest在國内銷量。
從電視/街機、到PC、到PC網際網路、到移動網際網路，随着每一個産業周期更替，泛遊戲娛樂産業規模是不斷放大數量級，發展到現在，全球泛遊戲娛樂産業規模已突破萬億美元，預計到2025年，全球有望達到2萬億美元量級的市場規模。
随着頭顯在未來将逐漸取代手機，成為人們下一代高頻使用的超級智能終端，泛遊戲娛樂的使用者規模上限将接近全球總人口規模，加上使用者投入的時間、精力、花費将進一步提升，頭顯+泛遊戲娛樂，将成為人們更加主流的消費娛樂方式，屆時泛遊戲娛樂産業規模将進一步放大。
二、緻尚科技早在2020年開始布局光通信，2020年7月投資福可喜瑪（持股40%，是第一大股東），進一步提升在光通信産品領域的服務能力，已進入SENKO供應鍊，并積極拓展海外市場。
緻尚有望充分受益5G與資料中心建設，以及AI浪潮下算力需求提升帶來的行業發展紅利，光通信業務有望帶來可觀的彈性。
緻尚光通信産品，包括單芯與多芯MPO光纖跳線等，主要服務4G/5G通訊，應用場景包括資料中心、算力中心等，客戶包括SENKO、特發資訊等知名企業。
福可喜瑪是專業緻力于MPO/MT插芯的高科技企業，終端客戶包括中際旭創、中航光電等。
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