投資Talk丨華潤王鑫：新國貨時代，我們為什麼要領投匹克？

21世紀經濟報道記者 李域從深圳報道

中國商品經常圈外。

從惠立等中國品牌走向國際，再到安踏、李甯驚豔各大時裝周，民族新品不斷湧現。資料顯示，中國品牌的關注度從2016年的45%上升到2021年的75%，民族品牌正處于複蘇的好時機。

同時，在加速形成雙循環的新發展格局中，我國制造業實力進一步增強，民族品牌從服裝到服裝，延伸到電子大件和創意領域，投資空間越來越豐富。

春天真的來了嗎？大額消費投資的方法是什麼？這條賽道的未來有哪些機遇和風險？

今年9月26日，體育品牌匹克體育獲得多家國有基金公司和多家市場化投資公司的聯合戰略投資，包括華潤廈門消費基金戰略領投、建新信托，融資總額近15億元。

作為本輪融資的領軍人，華潤國投廈門消費基金、華潤祥聯和基金總經理兼投資委員會主席王欣近日接受了《21世紀經濟報道》記者的專訪，詳細介紹了華潤大消費基金的投資邏輯和思路，解讀了大消費投資中的機遇與挑戰。

<h4>投資就是投資企業家</h4>

<h4>21世紀：華潤國調劑廈門消費基金總規模超過20億元，其中投資4億元的鼎盛，請問一下為什麼選擇這家企業，因為我了解到峰科在2016年市場從香港退市時，現在國内運動服市場的競争也非常激烈？</h4>

王鑫：很多人說投資在于投資者，我認為這是一個非常正确的說法。

當我們的人民币二期基金沒有正式成立時，我們在北京會見了Peak首席執行官徐志華，我們一直對徐志華有很好的印象。

Peake在16或17年内經曆了一個小的低谷，并且是一位優秀的企業家，能夠将一家運動和休閑品牌公司從低潮中帶出來。投資絕對是在尋找一個具有毅力和高度專注的企業家，與他一起前進。

其次，在調整時發現，匹克的品牌包括狀态杆系列，回購率非常高，說明從鞋的功能性來看，具有核心競争力。

再加上近兩年體育産業的加速發展，今年的東京奧運會成功舉辦，明年是北京冬奧會，這是人類曆史上第一次迎來背靠背的奧運會之年，是以匹克的國杆品牌或國杆系列賽在這一時期也能得到很好的傳播。

三是國家外轉廈門基金設在廈門，而皮克是廈門泉州雙辦事處，在疫情爆發期間發揮了較大的地理優勢，密切溝通更加順暢。任何投資都離不開天地、人。

基于以上三點，我們非常堅定地投資匹克，也帶領很多合作夥伴，與投資者一起進入匹克。

<h4>21世紀：2017年至2021年間，華潤翔聯合基金投資了4個項目，華潤國鎬富廈門消費基金投資了3個項目，站在專業投資者的角度，想問如何篩選出有價值的投資目标，并控制風險，即投資方法是什麼？</h4>

王鑫：每個投資者都有每個投資者的風格，我們是一個比較健全的思維。

首先選擇一個天花闆足夠高的行業，在大行業中切一個大蛋糕。因為在蝸牛殼裡做路很難，是以我們選擇了企業，無論是之前投資餐飲供應鍊行業，還是近期巅峰體育在體育産業的投資，都是大産業。

其次，我們的基金會有一個涵蓋财務資料、營運名額和管理評分的系統和标準。我認為這是一個全面的結果，而不僅僅是一個方面。我也是一個比較穩定或者比較穩定的人，我不喜歡公司，或者太不穩定的公司，你總覺得它沒那麼穩定，而我們的行業其實是需要公司有能力繼續發展的，當然，如果你說你一年增長好幾次， 那其實是比較罕見的，那太有爆發力了。這其實是我認為是一個綜合性的結果，但在這個結果中，我個人最看重的可能是創業者自己，因為一個企業的發展，調動資源的能力，方向的把握，以及他經營能力的提高，創業者是責任的重點，而我相信好的創業者就是大銷售， 因為你是銷售産品和服務最重要的事情，如果一個企業家你不能做到這一點，你不能說你是一個合格的企業家。是以，我可能更看好企業家的素質，而不是我的同僚準備的資料。

最後，希望通過華潤現有的行業賦能成為被投資企業。因為對于很多好的企業來說，流動性并不是一個大問題，最重要的問題就是融資的發展。

華潤創投是華潤集團旗下首家上市公司，先後參與了啤酒、房地産、消費品、零售等15個行業的并購整合，在資本市場樹立了專業形象。面向"十四五"規劃，華潤創業聚焦打造産業投資孵化新平台，把握消費更新機遇，積極探索大消費及相關領域的新産品、新服務、新技術機遇，以産業思維孵化新業務，為被投企業帶來全方位的産業賦能。

<h4>大消費的投資難易是趨勢的把握</h4>

<h4>21世紀：您在哥倫比亞大學學習，2014年至2018年間，主要涉及華潤雙河和康萬達等生物制藥項目，2018年後投資主要是大消費，這個産能循環的擴大，在哪些領域積累，如何一步一步克服這些挑戰？</h4>

王鑫：學生培養的學習習慣，為以後的投資播下了一顆很好的種子。

因為做投資不僅要有良好的人際交往能力，還要有專業的分析能力，是以要從專業書籍中學習，還要向不同行業的人學習，沉澱成自己的一部分。

在投資消費時，能力的圈子略有不同，因為醫藥行業的知識壁壘非常高，了解和不了解之間沒有太多的歧義。而消費行業是一個知識壁壘沒有那麼高的行業，隻要你有常識，消費行業可以說一二三。

消費的難點在于如何把握趨勢，大浪沙，我們都看到很多網紅品牌已經不見了，為什麼不看其實是消費的内在趨勢，這些書得不到，需要多看聽更多的感受，是投資者自己積累的方法論。

<h4>21世紀：你是什麼時候對項目投資經驗做出"了解"的？該項目是如何發現的？進入它是一件更具挑戰性的事情嗎？</h4>

王鑫：對我來說最難忘的投資經曆之一，就是第一個以人民币開通的項目——渤海餐飲供應鍊。

那段時間，有兩件事需要平衡，一是對渤海餐飲供應鍊的投資，二是整個人民币一期的建立。在那個階段，我們龐大的消費基金團隊隻有三個人，需要負責一些工作，而作為華潤基金，合規要求相當高。

渤海項目和我們人民币一期的合作也代表了華潤和我們團隊的認可，事實也證明，我們的基金在投資渤海項目後，也嫁接了很多過去的相關資源，實作了我們與渤海的雙向、良性互動。

在兩隻基金籌建之日，華潤資本和華潤創投給予了我們極大的支援和幫助，其次，我們是兩隻基金的重要合作夥伴，湖南省黃金控制平台湖南财新金融控股集團是華潤祥聯一期基金的聯合發起人之一。中國國有企業結構調整基金有限公司、華僑資本投資管理有限公司、廈門市湘安區政府指導基金、金源集團廈門創業投資有限公司、金源資本管理（廈門）有限公司等其他市場化投資者是人民币二期華潤國家轉移廈門消費基金的協辦機關。基金的成長離不開投資者的大力支援，感謝他們對我們基金和團隊的認可和信任。

<h4>90%的淨紅企業将倒閉</h4>

<h4>21 世紀：消費投資的故事很多，消費領域的大規模投資經曆了一沙，請問一下疫情爆發後，這個市場發生了什麼變化？</h4>

王鑫：我認為疫情期間的整個消費投資都表現出很多特點。

首先，整個消費投資的估值呈現快速上升趨勢，這對許多消費基金或想投資消費的人來說是一個挑戰。

二是集聚效應是整個消費行業負責人明顯，從白酒行業到啤酒行業，包括華潤雪地啤酒這些走勢的負責人，從市場來看，在二級市場都獲得了更高的估值水準。

三是消費行業不同層次的年輕品牌湧現，品牌的演變速度比以前更快。

華潤的雪花啤酒和益寶都是沉澱了十多年的品牌，但在衆多消費新品牌爆發期間，迅速占據了消費者的心智，達到了更高的高度，我們不得不承認，現階段我們迎來了品牌爆發的好時期。

在這種背景下，使用什麼樣的估值或階段進入這些想要投票給目标的人是一個很大的困難。

最後一個轉折點是，許多以前沒有投資支出的基金開始投資，包括一些來自房地産公司的基金。這是因為在疫情爆發期間，很大一部分消費企業已經表現出現金流良好、盈利能力強的特點，行業新進入者都希望抓住消費行業的特點，給自己的投資組合或企業帶來更多的增長動力。

<h4>21世紀：未來市場前景如何？哪些更細分的曲目是有希望的？這條賽道的未來有哪些機遇和風險？</h4>

王鑫：在大浪之下，我認為90%的網紅公司會倒下，剩下的10%可能會從網紅變成品牌，成為經典品牌。

我們對這些網紅品牌比較謹慎，現階段我們的投資企業基本都是成熟的企業，比如厄爾和皮克。捕捉行業中最新鮮的東西對我們來說既是機遇也是挑戰，我們願意等待。

未來，我們将繼續沿着既定的思路前進。首先是食品和飲料供應鍊行業，這是一條很長、很長的賽道，我們将繼續深入挖掘。

第二個是體育用品行業，基金會在投資Peake後思考和布局更多。

我們希望積極響應國家的号召，帶領更多的年輕人走上熱愛運動的道路。同時，國家提倡"雙減"，不僅要有一個完整的大腦，還要有一個好的身體，是以體育産業的布局是踐行中央企業責任的一個方面。

第三，看好休閑小吃這盤。依托已經鑄就的遠紅方和愛的美食，未來将在整個休閑小吃包括調味品在内的這個行業，做更深層次的布局。

第四，消費技術，我們認為零售消費品行業未來需要數字化更新，是以圍繞這個理念，消費技術這件事要做一個紮實，聚焦消費行業智能化、科技化，更具前瞻性，這是我們基金一直想做的事情。

詳情請下載下傳21金融APP