政經聚焦
中 國
IMF上調人民币在特别提款權貨币籃子中權重
美 國
美國6月貿易逆差連續第三個月收窄
美國7月失業率下降至3.5％
歐 洲
歐洲央行釋出經濟公報，預測全球能源價格将保持高位
英國央行大幅加息50基點
保加利亞總統任命看守内閣總理
新興市場及其他國家
阿根廷政府宣布經濟新政
澳洲、巴西和印度央行均宣布加息
國家主權評級動态
标普下調白俄羅斯外币主權信用等級至SD
惠譽下調寮國外币主權信用等級至CCC-
穆迪上調阿塞拜疆本、外币主權信用等級Ba1
主要經濟體利率及匯率走勢
各期限美債收益率漲跌互現，主要經濟體國債與美債收益率利差走勢不一
美元指數波動上漲，主要非美貨币整體收跌
國際大宗商品價格走勢
供給增強疊加擔憂情緒減弱，原油價格下跌後反彈
黃金價格回升至1,790美元/盎司上方
政經聚焦
IMF上調人民币在特别提款權貨币籃子中權重
當地時間8月1日，國際貨币基金組織（IMF）正式上調人民币在特别提款權（SDR）貨币籃子中的權重，由10.98％上調至12.28％，這是自2016年人民币加入貨币籃子以來的首次調整。同時将美元權重由41.73％上調至43.38％，将歐元、日元和英鎊權重分别下調至29.31％、7.59％和7.44％。
聯合點評：近年來中國金融市場加速對外開放，同時中國對外貿易保持強勁，支撐人民币國際化程序不斷提升，2021年底人民币超越日元成為國際支付中的第四大貨币。本次IMF上調人民币在SDR中的權重，有助于支撐人民币在美聯儲大幅加息的背景下保持雙向波動的平穩走勢，币值穩定有利于提升境外投資者持有人民币資産的意願。今年1季度，人民币在全球外匯存底中的占比再創新高，預計未來或将進一步提升。
美國6月貿易逆差連續第三個月收窄
當地時間8月4日，美國商務部公布資料顯示，美國6月商品和服務貿易逆差下降至796億美元，環比下降6.2％，連續三個月收窄。其中貿易出口額為2,608億美元，環比上漲1.7％，貿易進口額為3,404億美元，環比下降0.3％。
聯合點評：6月原材料和食品成為推動美國出口增長的主要原因，主要是因為俄烏沖突爆發後供應短缺推動相關産品價格上漲，各國對進口美國能源和食品的需求有所增加。由于通脹高企導緻國内需求走弱，疊加全球汽車供應鍊仍處于緊張狀态，美國汽車及零部件進口顯著下滑，成為導緻美國進口下降的主要原因。雖然美國貿易逆差持續收窄，但仍處于相對較高水準，同時美國國内需求持續疲軟，是以預計貿易逆差收窄或将難以對經濟增長形成有效支撐。
美國7月失業率下降至3.5％
當地時間8月5日，美國勞工部公布資料顯示，美國7月失業率為3.5％，環比下降0.1個百分點，非農部門新增就業人數52.8萬人，勞動參與率為62.1％，環比下降0.1個百分點。
聯合點評：從行業分布看，7月美國各行業新增就業人數均呈現上漲趨勢，其中休閑和酒店業、專業和商業服務業以及醫療保健行業就業人數增長最為顯著。在二季度GDP環比下行的背景下，勞動力市場的強勁表現緩解了市場的擔憂的情緒，提升了市場對美聯儲将在9月的議息會議中再次大幅加息的預期。但勞動參與率持續下降表明美國勞動力市場供給緊張的情況仍然存在，或将帶動薪資水準上漲并推動通脹走高。
歐洲央行釋出經濟公報，預測全球能源價格将保持高位
當地時間8月4日，歐洲央行釋出經濟公報顯示，自6月份的理事會會議以來，全球主要發達經濟體的經濟活動已經放緩。受益于經濟的重新開放、強勁的勞動力市場和财政政策支援，預計三季度歐元區經濟将保持增長。同時預測全球能源價格将在短期内保持高位，食品價格也将進一步上升，通脹将持續處于較高水準。
聯合點評：歐洲央行經濟公報表明通脹水準将成為影響未來歐元區經濟走勢的主要因素。雖然歐盟放松了對俄羅斯糧食和能源的出口限制，但俄羅斯對歐盟地區的天然氣供給不确定性較高，已有六個歐洲國家被俄羅斯斷供天然氣，預計未來能源價格将持續上漲并帶動通脹走高。雖然歐洲央行表示三季度經濟将保持增長，但預計通脹高企将導緻消費承壓，經濟刺激政策的效用或将有限。作為歐元區最大的經濟體德國出現明顯的疲軟信号，零售業銷售額在6月大幅下跌，經濟下行風險顯著提升。
英國央行大幅加息50基點
當地時間8月4日，英國央行宣布加息50個基點，将基準利率提升至1.75％，這是英國央行自2021年12月以來第六次加息，加息幅度為1995年以來最大。英國央行在貨币政策報告中預測，英國經濟将從今年四季度開始進入衰退，衰退将持續到明年。
聯合點評：為抑制通脹水準走高，此前英國央行已累計上調基準利率115個基點，但由于俄烏沖突導緻能源等多種大宗商品持續處于供應短缺，收緊貨币政策對于抑制通脹并未産生顯著效果，6月英國CPI同比漲幅接近10％，再創近40年新高，迫使英國央行加速收緊貨币政策。此次加息後，英國基準利率上升至2009年以來的最高水準。但英國經濟資料已經釋放了疲軟信号，7月PMI下降至近兩年來新低，央行大幅收緊貨币政策或将加劇英國經濟陷入衰退的風險和經濟衰退的嚴重程度。
保加利亞總統任命看守内閣總理
當地時間8月1日，保加利亞總統新聞辦公室1日發表聲明說，總統拉德夫已簽署總統令，将于2日解散國民議會，任命加拉布？多涅夫為看守内閣總理。
聯合點評：保加利亞國民議會于今年6月通過了對總理佩特科夫上司政府的不信任動議，但由于在随後的組閣談判中，保加利亞前三大政黨和執政聯盟均未能成功組閣，保加利亞将在今年10月迎來自2021年4月以來的第4次大選。俄烏沖突爆發後，佩特科夫政府展現出“親歐親美”的立場，本次選舉或将導緻保加利亞政府向“親俄派”轉向。此前，保加利亞已被獲準進入“歐洲匯率機制”，但由于通脹高企以及法律制度未達到歐盟标準，歐盟委員會認為保加利亞不滿足加入歐元區所需條件，此次選舉帶來的政治波動或将影響保加利亞加入歐元區的程序。
阿根廷政府宣布經濟新政
當地時間8月3日，阿根廷新任經濟部長塞爾吉奧？馬薩召開新聞釋出會，從國家财政、經貿、外彙和民生四方面宣布了一系列新政，具體措施包括降低财政赤字率、實作貿易順差、提升外匯存底、提高退休人員養老金以及幫助中小微企業等。
聯合點評：阿根廷已經和IMF達成了約440億美元的債務重組協定，此次新政也符合IMF降低财政赤字的要求。由于缺乏外部融資管道，阿根廷政府長期通過印鈔彌補财政赤字，在俄烏沖突的背景下，導緻阿根廷的通脹惡化程度進一步加劇，6月CPI同比漲幅達到64％，生活成本顯著上漲導緻阿根廷經濟承壓，并多次引發抗議活動，是以能否在停止印鈔的背景下完成赤字率目标将成為影響未來阿根廷通脹的重點。此外，受經濟惡化和出口受阻影響，阿根廷本币急劇貶值，外匯存底持續流出，新政的實施或将有利于阿根廷外部環境趨于穩定。
澳洲、巴西和印度央行均宣布加息
當地時間8月2日，澳洲儲備銀行宣布将基準利率上調50個基點至1.85％，同時上調外彙結算餘額利率50個基點至1.75％，今年以來第四次加息。3日，巴西央行宣布将基準利率上調50個基點至13.75％，自2021年3月以來連續第12次加息。5日，印度央行宣布上調基準利率50個基點至5.4％，今年5月以來第三次加息。
聯合點評：通脹高企是各國央行加速收緊貨币政策的主要原因，澳洲二季度CPI同比漲幅超過6％，再創近20年新高，印度6月CPI同比漲幅超過7％，巴西6月CPI同比漲幅逼近12％。同時，澳洲和巴西勞動力市場均保持強勁，為央行持續收緊貨币政策提供了空間，澳洲6月失業率水準進一步下降至3.5％，巴西二季度失業率則下降至9.3％，創2015年二季度以來新低。此外，在美聯儲加速收緊貨币政策的背景下，加息也具有防範資本外流和提振本币的功能。自今年年初以來，共有約300億美元外資撤出印度市場，同時印度盧比兌美元累積下跌近7％，持續創下曆史新低，印度面臨的外部環境持續惡化。
國家主權評級動态
标普下調白俄羅斯外币主權信用等級至SD
8月3日，标普下調白俄羅斯長期外币主權信用等級至SD，同時維持長期本币主權信用等級為CCC不變。标普認為，白俄羅斯政府未能在合同寬限期内，以指定貨币美元支付其2027年到期的一筆歐洲債券約2300萬美元利息。雖然白俄羅斯政府嘗試以白俄羅斯盧布償還債務，但标普認為支付貨币的變動不符合債券條款規定，是以下調白俄羅斯外币信用等級。
惠譽下調寮國外币主權信用等級至CCC-
8月4日，惠譽下調寮國長期外币主權信用等級至CCC-，維持其長期本币主權信用等級為CCC不變，同時将寮國移出“評級标準觀察名單”。惠譽認為，全球大宗商品價格上漲疊加高額的債務償付推升了外彙需求，導緻寮國基普自今年2月以來大幅貶值近25％，雖然寮國政府采取了穩定匯率的措施，但惠譽預測寮國本币在今年仍處于持續貶值。截至今年3月底，寮國的外匯存底保持在12億美元，僅能覆寫約1.5個月進口需求，惠譽預測外匯存底将在年底下降至9億美元。同時預測，受進口價格上漲影響，2022年寮國的經常賬戶赤字将走擴至5％。寮國面臨較高的外債償付壓力，2022年未償外債約3億美元，但寮國外部融資管道較窄，資金來源有限，但惠譽認為寮國可能獲得來自中國的債務減免。此外，惠譽預測2022年寮國經濟增速将放緩至2.0％，平均CPI漲幅将達到18％，政府債務水準将大幅上漲至108％左右。
穆迪上調阿塞拜疆本、外币主權信用等級Ba1
8月5日，穆迪上調阿塞拜疆本、外币主權信用等級至Ba1，評級展望由“正面”調整為“穩定”。穆迪認為，近年來阿塞拜疆提高了政府效率，加強了财政管理，政府債務相當于GDP的比重降低至20％以下，提升了應對沖擊的能力。穆迪預計，雖然與俄羅斯貿易聯系很強，但俄烏沖突對阿塞拜疆的影響有限，2022年阿塞拜疆實際GDP的增速将達到4％。阿塞拜疆政府抑制通脹的措施和積極的宏觀經濟政策将降低因俄烏沖突面臨的通脹上漲風險，2022年通脹水準将達到14％。但阿塞拜疆面臨政府流動性較低和外部脆弱性較高的風險，經濟多元化的程度有限，同時阿塞拜疆與領國亞美尼亞的地緣政治風險仍然存在。
主要經濟體利率及匯率走勢
各期限美債收益率漲跌互現，主要經濟體國債與美債收益率利差走勢不一
本周一，因上周公布的美國二季度GDP環比萎縮，市場避險情緒帶動長端美債收益率下行。周二，多位美聯儲官員表示應繼續加息應對通脹，鷹派言論支撐各期限美債收益率小幅上漲。周五公布的失業率資料顯示美國勞動力市場保持強勁，鞏固了市場對美聯儲将繼續加息的預期，各期限美債收益率顯著上漲。具體來看，本周1年期和5年期美國國債平均收益率分别較上周上漲11.40個和2.20個BP至3.12％和2.82％，10年期美國國債平均收益率較上周下跌3.20個BP至2.72％。
本周各期限中美國債平均收益率利差走勢不一，1年期和5年期中美國債平均收益率利差較上周分别走擴24.58個和9.13個至-1.37％和-0.35％，10年期中美國債平均收益率利差較上周收窄1.29個至0.01％。本周1年期日美國債平均收益率利差較上周走擴7.45個BP至-3.22％，5年期和10年期日美國債平均收益率利差較上周分别收窄0.12個和4.09個BP至-2.80％和-2.50％。本周1年期、5年期和10年期歐元區公債與相應期限美債平均收益率利差較上周全線走擴5.63個、9.86個和7.07個BP至-2.88％、-2.27％和-1.82％。本周5年期和10年期英美債平均收益率利差較上周全線走擴3.12個和2.73個BP至-1.13％和-0.77％。
美元指數波動上漲，主要非美貨币整體收跌
本周，美元指數在波動中小幅上漲。周一，市場避險情緒導緻美元指數承壓下行。周二，美聯儲多位官員發表鷹派言論，美元指數止跌反彈。周四，美國初請失業金人數超預期上漲，市場對美國經濟的擔憂情緒拖累美元指數下行。周五公布的失業率資料顯示美國勞動力市場保持強勁，市場對美聯儲加繼續加息抑制的預期進一步提升，帶動美元指數上漲。截至本周五，美元指數收于106.5714，周内累計收漲0.69％。
本周，歐洲央行公布的經濟公報顯示短期内能源價格将保持高位，提升了市場對歐元區通脹高企并導緻經濟承壓下行的預期，歐元有所回落。本周歐元兌美元收于1.0180，周内累計收跌0.36％。本周，英國央行預測經濟将從今年四季度開始進入衰退并将持續到明年，打壓英鎊走勢，本周英鎊兌美元收于1.2071，周内累計收跌0.81％。本周，日本央行堅持超維持超寬松的貨币政策，日美貨币政策維持分化走勢，日元持續走軟，周五美元兌日元收于135.0050，周内累計收漲1.35％。
本周一，IMF正式上調人民币在特别提款權（SDR）貨币籃子中的權重，表明人民币國際化程序的加快，有利于提升人民币對外資的吸引力，支撐離、在岸人民币匯率走勢維持平穩。但在美元指數上漲的背景下，人民币仍出現小幅下跌。截至周五，美元兌離岸人民币匯率收于6.7672，周内收漲0.27％；美元兌在岸人民币匯率收于6.7507，周内收漲0.01％。
國際大宗商品價格走勢
供給增強疊加擔憂情緒減弱，原油價格下跌後反彈
本周，受供需雙方影響，石油價格大幅下行。本周五前，市場對于原油供給增加的預期導緻原油價格承壓下行。本周OPEC+承諾将于9月增産10萬桶/日，同時美國和伊朗恢複伊核協定談判的消息提升了市場對原油供給增加的預期，此外美國能源資訊署（EIA）公布的資料顯示美國原油庫存超預期上漲。周五公布的失業率資料顯示美國勞動力市場表現強勁，市場對經濟将陷入衰退并導緻石油需求下降的擔憂情緒有所減弱，帶動石油價格反彈。截至本周五收盤，NYMEX原油價格收于88.53美元/桶，周内累計收跌10.09％，自今年3月以來首次跌破90美元/桶關口，ICE布油價格收于94.66美元/桶，周内累計收跌8.91％，自3月初以來首次跌破95美元/桶關口。
黃金價格回升至1,790美元/盎司上方
本周，黃金價格呈現明顯波動走勢。周二，美聯儲加息預期上漲對美元形成支撐，打壓金價走勢，周四，美國初請失業金人數超預期上漲，避險情緒上漲對黃金價格形成支撐。周五，美國勞動力市場表現強勁鞏固了市場對美聯儲加息的預期，黃金價格再度回落。截至本周五，COMEX黃金價格收于1,792.40美元/盎司，周内累計收漲0.56％，回升至1,790美元/盎司上方。
本文源自聯合資信